وقائع المستثمرين: وايز ، كرنفال ، بولار كابيتال

احصل على تحديثات التمويل الشخصي المجانية

سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث تمويل شخصي أخبار كل صباح.

شراء: حكيم (وايز)

تتلقى شركة المدفوعات الآن فائدة على أموال عملائها ، يكتب آرثر سانتس.

أعمال المدفوعات الدولية Wise هي واحدة من الشركات القليلة التي تستفيد بالفعل من ارتفاع أسعار الفائدة. يمكن للشركة الآن أن تحصل على عوائد نقدية من العملاء التي تتواجد حولها. في الاثني عشر شهرًا حتى مارس ، حققت 118 مليون جنيه إسترليني من دخل الفوائد ، مقابل خسارة قدرها 2.8 مليون جنيه إسترليني في العام السابق.

وقد ساهم ذلك في زيادة الدخل بنسبة 73 في المائة على أساس سنوي إلى 964 مليون جنيه إسترليني. كان هذا قبل توجيهات النمو بين 68 في المائة و 72 في المائة التي أصدرتها في كانون الثاني (يناير). لا يأتي دخل سعر الفائدة مع أي تكلفة إضافية ، لذلك ينخفض ​​مباشرة إلى الربحية ، مما يعني أن هامش الربح النقدي (Ebitda) ارتفع 2.9 نقطة مئوية إلى 24.7 في المائة.

تفخر Wise بتقديمها تكاليف معاملات أرخص من البنوك ، لذا ستبحث في إعادة بعض دخل الفوائد الإضافي للمستخدمين في شكل أسعار أقل. ومع ذلك ، تتوقع الشركة أن تظل الهوامش بشكل دائم أعلى من 20 في المائة وتقول إن الهامش يجب أن يكون متقدمًا على هدفها السابق لعام 2024.

ومع ذلك ، لا يقتصر النمو على أسعار الفائدة فحسب ، بل ارتفع عدد العملاء النشطين أيضًا بنسبة 34 في المائة. ومن الأمور الواعدة أن 66 في المائة من العملاء الجدد انضموا من خلال الكلام الشفهي ، مما يعني أنه لا ينبغي عليهم الاستثمار كثيرًا في مبادرات اكتساب العملاء. ومع ذلك ، ارتفعت تكاليف التسويق بنسبة 3 في المائة لتصل إلى 37 مليون جنيه إسترليني. وشهدت ضرورة الاستمرار في تحديث قدراتها الفنية ارتفاع نفقات البحث والتطوير بنسبة 71 في المائة.

قد لا تكون أسعار الفائدة بعيدة عن ذروتها ، لذلك قد يتباطأ نمو الأرباح في السنوات القادمة. تتوقع Peel Hunt أن تبلغ الأرباح المعدلة للسهم 18.6 بنس في عام 2024 ، مما يعطي معدل سعر / ربح قدره 27. هذا مكلف ، لكن نمو العملاء قد تسارع من 24 في المائة العام الماضي ، ولن يؤدي ارتفاع الهجرة إلا إلى المزيد من المعاملات عبر الحدود.

بيع: كرنفال (CCL)

وضعت الشركة مؤشرات أداء رئيسية جديدة لأنها تستفيد من تحسن الطلب ، يكتب كريستوفر أكيرز.

سجلت أسهم كرنفال ومقرها ميامي أدنى مستوى لها في ثلاثة عقود في سبتمبر الماضي ، لكن معنويات المستثمرين قد تجاوزت منعطفًا قبل النتائج. ارتفع سعر السهم بأكثر من 60 في المائة منذ بداية العام حتى الآن ، حيث نمت التوقعات بانتعاش قطاع الرحلات البحرية إلى آفاق جديدة. لكن التخفيض الذي يزيد عن 10 في المائة في يوم النتائج ، على الرغم من ترقية التوجيه والنمو عبر مجموعة من المقاييس الأخرى ، يشير إلى أن السوق كان يتوقع الكثير جدًا وبسرعة كبيرة. قال المحللون في Truist Securities إن رد الفعل كان لحظة “بيع الأخبار”.

كانت منشورات كرنفال بالتأكيد دليلًا إضافيًا على انتعاش الطلب على الرحلات البحرية بعد الهلاك الناجم عن الوباء. كانت الإيرادات في الربع الثاني بمثابة رقم قياسي للشركة ، وكذلك حجوزات الإبحار في المستقبل وودائع العملاء.

كانت هناك مخاوف في الماضي غير البعيد من حدوث استقرار دائم في الطلب على السفر ، ولكن بحلول هذه المرحلة يمكن تنحية هذه الفرضية جانبًا. وتتوقع الرابطة الدولية لخطوط الرحلات البحرية أن يكون حجم ركاب الرحلات البحرية هذا العام أعلى بنسبة 6 في المائة من مستويات ما قبل الجائحة.

بلغ معدل الإشغال في الكرنفال 95 في المائة في الفترة وتحسن إلى 98 في المائة في الربع الثاني. قالت الشركة إن موقع الحجز المتقدم لبقية العام “قريب من نهاية النطاق التاريخي” ، وهو وضع جيد ليكون في أسعار التذاكر المعينة أغلى مما كانت عليه في عام 2019.

سمحت الأخبار السارة للإدارة بزيادة توجيه أرباحها النقدية للعام إلى نطاق يتراوح بين 4.10 مليار دولار و 4.24 مليار دولار.

ولكن على الرغم من التقدم المالي والإشارات الإيجابية لطلب المستهلكين ، لا يمكن تجاهل مشاكل الديون والسيولة في كرنفال ببساطة. في حين أن الشركة دفعت أكثر من مليار دولار من الديون ذات الأسعار المتغيرة منذ فبراير ، فإن الديون الضخمة تشكل قيدًا. سترتفع المدفوعات الرئيسية للديون غير المسددة خلال السنوات القليلة المقبلة إلى 4.5 مليار دولار في عام 2026 ، وكان صافي مصروفات الفائدة في النصف الأول 1.04 مليار دولار.

لاحظ المحللون في وكالة موديز في الخريف الماضي أن “التدفق النقدي الحر المتاح لخفض الديون سيظل مقيدًا بسبب ارتفاع تكاليف الفائدة والتزامات السفن الجديدة”. وبطبيعة الحال ، ارتفعت الأسعار بشكل ملحوظ منذ ذلك الحين ، وتنطبق معدلات متغيرة على حوالي خمس ديون الشركة.

تقوم وكالة التصنيف بتقييم ديون كرنفال عند B2 سلبي ، والتي تصفها بأنها مضاربة ومحفوفة بالمخاطر. تأمل الشركة في الوصول إلى مستويات الاستثمار في الدرجة الاستثمارية بحلول عام 2026.

في مكان آخر ، قد تكون بعض التعليقات المقلقة في بيان توقعات الشركة قد أثرت على حركة سعر السهم. قالت الإدارة إن تكاليف الرحلات البحرية للعام بأكمله ستكون أعلى مما كانت متوقعة في مارس بسبب “التباطؤ المتوقع في الانخفاض في الضغوط التضخمية” وأن تعويضات الحوافز وتكاليف الاستثمار الإعلاني سترتفع.

يبقى أن نرى ما إذا كان بإمكان كرنفال تحقيق مؤشرات الأداء الرئيسية في “برنامج تغيير البحر” الجديد ، والذي يتضمن تحقيق عائد معدل على رأس المال المستثمر بنسبة 12 في المائة. لكن في الوقت الحالي ، ليس لدينا أي خطط للانضمام.

عقد: Polar Capital (POLR)

عانى مدير الصندوق الذي يركز على التكنولوجيا من عام آخر عصيب ، على الرغم من وجود علامات تحسن في بعض المجالات ، يكتب جوليان هوفمان.

كانت Polar Capital قد أشارت إلى الكثير من الأخبار السيئة بشأن تدفقات الأموال إلى الخارج في تحديثها للتداول في أبريل ، وهذا هو السبب في أن رد فعل السوق على متوسط ​​انخفاض بنسبة 14 في المائة في الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) كان انعكاسيًا ، وليس هستيريًا. في الواقع ، بدا أن المستثمرين يشعرون بالارتياح من الأخبار التي تفيد بأن أجزاء من الأداء الاستثماري لمدير الصندوق قد تحسنت.

كان من الملاحظ أن المستثمرين استغلوا الفرصة لمطاردة أسعار الفائدة المرتفعة ، مما يعني أن صافي الاسترداد بلغ 1.5 مليار جنيه إسترليني. أدت عمليات إغلاق الصناديق إلى إزالة 500 مليون جنيه إسترليني من الأصول الخاضعة للإدارة ، مع تراجع السوق العام وضعف أداء الاستثمار مما يفسر بقية التخفيض السنوي البالغ 2.9 مليار جنيه إسترليني في الأصول. كما يعني انخفاض متوسط ​​الأصول المدارة انخفاضًا بنسبة 17 في المائة في رسوم الإدارة ، مع تأثير ضار أكبر على أرباح ما قبل الضرائب.

كان هناك دليل على الانتعاش في أجزاء معينة من الأعمال التجارية ، ومع ذلك. شهدت صناديق الرعاية الصحية في Polar عمليات استرداد محايدة ، مع 223 مليون جنيه إسترليني من الاشتراكات التي تقابلها على نطاق واسع عمليات استرداد في مناطق أخرى. شهدت المشاعر الأفضل للشركات البريطانية تدفق الأموال إلى صندوق Polar Capital UK Value Opportunities ، بينما كانت هناك قصة مماثلة مع استراتيجيات الأسواق الناشئة.

من المؤكد أن السوق الصاعدة غير المسبوقة في عام 2021 قد خلقت بعض المقارنات المحرجة لشركة Polar Capital. ومع ذلك ، فمن الإيجابي أن الشركة قد قامت بتسوية نزاع قانوني طويل الأمد مع FPA حول صفقة Phaeacian ، وهو ما يفسر جزءًا من 6 ملايين جنيه إسترليني من التكاليف الأعلى من المتوقع. يتوقع الوسيط Numis نسبة سعر / أرباح آجلة تبلغ 12.9 ، مع عائد توزيعات أرباح “مدفوعة للانتظار” بنسبة 9 في المائة لعام 2024.