افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
وأصبحت الأسهم الصينية الآن من بين أرخص الأسهم في العالم. واحدة من أسوأ الأسواق أداءً في العام الماضي، حيث أدى تراجعها بنسبة تزيد عن 40 في المائة في السنوات الأخيرة إلى دفع التقييمات إلى الانخفاض إلى مستويات تثير الآمال في حدوث انتعاش في العام الجديد. ولكن ما زال من السابق لأوانه أن نطلق على القاع.
بدأ مؤشر CSI300 القياسي للأسهم المدرجة في شنغهاي وشنتشن بداية ضعيفة هذا العام، بانخفاض 42 في المائة عن ذروته في عام 2021. يتم تداولها بمقدار 10 أضعاف الأرباح الآجلة، أي أقل من نصف المؤشرات العالمية، بما في ذلك الولايات المتحدة واليابان. وبقيمة دفترية تبلغ 1.2 مرة، يتم عرضه عند ثلث مستوى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 فقط.
اثنان من المجالات الواعدة، السيارات الكهربائية وأسهم التكنولوجيا المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، بدأا يفقدان بريقهما. سوق السيارات الكهربائية الصينية عالق في حرب أسعار متصاعدة تضغط على هوامش الربح. بعض أكبر الأسماء بما في ذلك Nio تتكبد خسائر. وفي الوقت نفسه، أدت ضوابط التصدير الأمريكية إلى الحد من الوصول إلى الرقائق المتقدمة، مما يهدد بعرقلة تطوير تقنيات الذكاء الاصطناعي.
ويزيد عدم اليقين التنظيمي من مخاطر الشراء. فالحملة التي تشنها بكين على مجموعات التكنولوجيا، والتي اعتقد المستثمرون أنها انتهت في يوليو/تموز الماضي، قد لا تنتهي. في أواخر ديسمبر/كانون الأول، عندما اقترح المسؤولون قواعد للحد من الإنفاق على ألعاب الفيديو، تراجعت أسهم الألعاب والإنترنت الصينية. التقارير التي صدرت هذا الأسبوع والتي تفيد بأن بكين أقالت مسؤولاً كبيراً مسؤولاً عن القيود لم تفعل الكثير لعكس الخسائر.
لكن الخطر الأكبر يظل قطاع العقارات في البلاد. وتفاقم الركود في العام الماضي، على الرغم من الإجراءات الحكومية الصارمة لدعم المعنويات. وتسارع الانخفاض في مبيعات المنازل في الصين في ديسمبر/كانون الأول، مع انخفاض قيمة مبيعات المنازل الجديدة بين أكبر المطورين بنسبة 35 في المائة عن العام السابق. ويمثل قطاع العقارات في الصين 30 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد.
واتخذ المنظمون إجراءات جذرية لتعزيز معنويات المستثمرين، بما في ذلك خفض رسوم الدمغة على تداولات الأسهم بمقدار النصف في أغسطس، للمرة الأولى منذ ما يقرب من عقدين من الزمن. لقد قاموا بتقييد عمليات سحب الاستثمارات من قبل المساهمين الرئيسيين، وخفضوا عتبة المشاركة في التداول بالهامش، ودعوا إلى إضافة المزيد من صناع السوق لتحسين السيولة.
وهذه التدابير، التي كانت لتكون أكثر من كافية خلال الأوقات العادية لتوفير دفعة دائمة، لم تفعل حتى الآن سوى أقل القليل لوقف الانحدارات.
وقد بدأ المستثمرون الأجانب العام بالفعل ببيع ما قيمته 740 مليون دولار من الأسهم الصينية. ويتعين على المستثمرين المتصيدين للقاع أن ينتظروا حتى يتم الإعلان عن حزمة تحفيز كبيرة، قريبة إلى حد ما من تلك التي أطلقتها بكين خلال الأزمة المالية العالمية عام 2008، قبل أن يغامروا بها.
