ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في أسواق المال myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
المؤلف هو مفوض الاتحاد الأوروبي للخدمات المالية والاستقرار المالي واتحاد أسواق رأس المال
صنادل بيركنستوك مرادفة لألمانيا. مع ذلك، عندما قررت الشركة المصنعة التي يبلغ عمرها 250 عاما جمع الأموال من خلال إدراج نفسها في العام الماضي، لم تتطلع إلى فرانكفورت أو باريس أو أمستردام، بل إلى بورصة نيويورك. تجد الشركات في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي أنها لا تستطيع الوصول إلى مصادر التمويل الكافية في الكتلة. وكثيراً ما ينقلون مقارهم ووظائفهم وإمكاناتهم الابتكارية إلى خارج الاتحاد الأوروبي بحثاً عن هذا الاستثمار. هذا يحتاج إلى معالجة.
من المؤكد أن الاتحاد الأوروبي قادر على تنمية الشركات المبدعة والرائدة على مستوى العالم. لنأخذ على سبيل المثال شركة ميسترال الفرنسية، الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي، أو شركة تطوير العلاج المناعي الألمانية BioNTech، أو شركة الأدوية الدنماركية نوفو نورديسك. أو شركة التأمين الإيطالية Generali، أو شركة تطوير الألعاب البولندية CD Projekt Red، أو شركة التغذية الغذائية الأيرلندية Kerry Group. وتمتلك أوروبا أيضاً بنوكاً قادرة على المنافسة توفر التمويل المهم، وخاصة للشركات الصغيرة.
لكننا لا نقدم للشركات خيارات كافية للتمويل من أسواق رأس المال. وهذا مهم بشكل خاص للشركات الشابة والمبتكرة. غالبًا ما لا تكون القروض المصرفية هي الخيار الأفضل لهم، أو لا تكون خيارًا على الإطلاق، لأنها تفتقر إلى تدفقات الإيرادات أو الضمانات الثابتة. وبالنسبة للشركات القديمة أو الجديدة التي تقدم حلول الغد ــ من الطاقة الخضراء إلى الذكاء الاصطناعي ــ فنحن في احتياج إلى أسواق رأس المال الأوروبية.
وهذا أيضًا مهم من الناحية الاستراتيجية. وفي مواجهة عدم الاستقرار الجيوسياسي، نحتاج إلى اقتصاد أوروبي قوي تدعمه سوق موحدة قوية. نحن متخلفون عن الولايات المتحدة والصين في أسواق رأس المال، مما يحد من آفاق الشركات الأوروبية التي ترغب في النمو والابتكار وخلق فرص العمل في الاتحاد الأوروبي. ونحن في حاجة إلى أن تعمل دول الاتحاد الأوروبي السبعة والعشرين ليس فقط على تعميق أسواق رأس المال الخاصة بها، بل وأيضاً على دمجها في سوق موحدة حقيقية لرأس المال. الحجم مهم. إنها الطريقة الوحيدة بالنسبة لنا للتنافس مع القوى الاقتصادية العالمية الأخرى.
نحن لا نبدأ من الصفر. منذ عام 2015، تعمل المفوضية الأوروبية على تطوير اتحاد أسواق رأس المال – خطتنا لسوق موحدة لرأس المال، بناءً على نجاح السوق الموحدة.
وفي وقت سابق من هذا الشهر، اتفق وزراء الاقتصاد والمالية في الاتحاد الأوروبي على تسريع العمل ــ وهو الالتزام الذي شارك فيه العديد من أعضاء البرلمان الأوروبي. وتنادي بعض الدول الأعضاء بصوت عالٍ بإحراز المزيد من التقدم. كما نرحب بدعم البنك المركزي الأوروبي، ونتطلع إلى أفكار جديدة من تقرير ماريو دراجي حول القدرة التنافسية طويلة الأجل للاتحاد الأوروبي وتقرير إنريكو ليتا حول السوق الموحدة.
لقد اتفقنا بالفعل على الكثير من الإجراءات التنظيمية، على الرغم من أنها قد تحتاج إلى وقت لإحداث فرق. وسوف يكون لدينا قريباً “شريط موحد” ــ عرض واحد في الوقت الحقيقي لبيانات التجارة في الاتحاد الأوروبي (المنتشرة حالياً عبر العديد من المصادر المختلفة). سيسهل قانون الإدراج على الشركات إدراجها والبقاء مدرجة في بورصات الاتحاد الأوروبي. ستوفر نقطة الوصول الأوروبية الموحدة قريبًا مركزًا شاملاً للمعلومات المالية ومعلومات الاستدامة من قبل الشركات، مما يجعلها أكثر وضوحًا للمستثمرين في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي.
إن التوصل إلى الإجماع حول هذه الملفات بين البرلمان الأوروبي و27 حكومة أمر واضح ومباشر إلى حد معقول. ولكن هناك عائقان رئيسيان أمام تكامل أسواق رأس المال في الاتحاد الأوروبي ــ إجراءات الضرائب المقتطعة وقوانين الإعسار ــ أصبحا أكثر صعوبة. ومن المخيب للآمال أن بعض الدول الأعضاء تفتقر إلى الطموح بشأن بعض المقترحات، وخاصة المقاصة المركزية.
لدينا التزام سياسي قوي بمشروع اتحاد أسواق رأس المال. ومن الضروري تحويل ذلك إلى اتخاذ قرارات صعبة بشأن التدابير الفردية، ورؤية ما هو أبعد من المصالح الوطنية المكتسبة، وتبني رؤية طويلة الأمد. ومن المؤكد أن أسواق رأس المال الأكثر تكاملاً سوف تعود بالنفع على الجميع في الأمد البعيد.
وسوف تحتاج المفوضية الأوروبية المقبلة إلى النظر في أفكار أكثر صعوبة مثل التسجيل التلقائي للعمال في معاشات تقاعدية خاصة. وهذا لن يحل محل معاشات التقاعد الحكومية، بل إنه يكملها، في حين يعمل على توفير المزيد من رأس المال للأسواق الأوروبية. إن السوق الموحدة لرأس المال تحتاج إلى الإشراف من قِبَل جهة إشرافية واحدة، كما دعت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد. ويتعين علينا أيضاً أن نفكر جدياً في تعزيز أسواق الأوراق المالية في الاتحاد الأوروبي والبنية الأساسية للأسواق. إن وجود بورصة لم تسجل أي اكتتابات عامة أولية جديدة لسنوات هو أمر غير مستدام. وعلينا بدلاً من ذلك أن نركز على فوائد حصول شركاتنا على التمويل الذي تحتاجه في أوروبا، مما يسمح لها بالتوسع وخلق فرص العمل والثروة هنا.
إذا أردنا اقتصادًا أوروبيًا تنافسيًا، وإذا أردنا للشركات الأوروبية الناشئة أن تتوسع في الداخل، وإذا أردنا الاستثمار في التكنولوجيا الخضراء الأوروبية، والتكنولوجيا النظيفة والتكنولوجيا الحيوية – فإن اتحاد أسواق رأس المال ليس إضافة اختيارية. إنه ضروري للغاية.
