افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
إن ارتفاع السوق الذي أخذ الأسهم في بعض أكبر بنوك وول ستريت إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق، على وشك أن يتلقى دفعة إضافية من مصدر غير متوقع: مجموعة من القواعد المعروفة باسم “لعبة نهاية بازل 3”.
وكانت إصلاحات بازل 3 لرأس مال البنوك، والتي تم اقتراحها لأول مرة في يوليو من العام الماضي، قد أشعلت معركة حامية بين البنوك والجهات التنظيمية الخاصة بها. وتهدف المقترحات إلى فرض متطلبات رأسمالية أعلى على البنوك الأمريكية التي تمتلك أصولا لا تقل عن 100 مليار دولار.
وتشير التقديرات الأولية إلى أن البنوك المشمولة بالمقترحات قد تواجه زيادة تتراوح بين 16 إلى 20 في المائة في حيازات رأس المال المطلوبة. أولئك الذين كانوا يستعدون للأسوأ كانوا يقومون ببناء الاحتياطيات. البنوك الكبيرة الـ 12 التي يتبعها محللو بنك مورجان ستانلي، بما في ذلك بي إن سي، وجيه بي مورجان تشيس، وبنك أوف أمريكا، وويلز فارجو، لديها الآن أكثر من 180 مليار دولار من فائض رأس مال الأسهم العادية من المستوى الأول – وهو رقم قياسي.
ومن الممكن أن يجد بعض رأس المال الفائض طريقه إلى المستثمرين في شكل عمليات إعادة شراء وأرباح إذا تم تقليص متطلبات رأس المال. وفي الشهر الماضي، قال جاي باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، إنه من المرجح إجراء “تغييرات واسعة النطاق وجوهرية” على مقترحات قواعد رأس مال البنوك. وقد غذت هذه التعليقات الآمال في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يدرس تخفيف متطلبات رأس المال بموجب اتفاقية بازل 3. ويعتقد بعض المصرفيين أن الضربة التي ستلحق بالبنوك الكبيرة يمكن أن تصل في نهاية المطاف إلى ما يقرب من نصف المبلغ الذي كان يخشى في البداية.
جي بي مورجان، أحد أكثر منتقدي اتفاقية بازل 3 صراحة، هو من بين أولئك الذين يمتلكون كميات كبيرة من رأس المال الفائض. ومن المتوقع أن تعلن عن نسبة 15.2 في المائة من رأس المال الأساسي (CET1) عندما تكشف عن أرباحها يوم الجمعة. وهذا أعلى بكثير من الحد الأدنى المطلوب وهو 11.9 في المائة. تشير خطوة غير متوقعة الشهر الماضي لزيادة أرباحه إلى أن بنك جيه بي مورجان حريص على إعادة الأموال إلى المساهمين.
ومع ذلك، فإن الشيء الوحيد الذي يمكن أن يجعل أكبر بنك في أمريكا يتوقف، هو الارتفاع في سعر سهمه. ويتم تداوله عند مستوى قياسي بعد زيادة بنسبة 55 في المائة خلال الأشهر الـ 12 الماضية. آخر هو البصريات. قد لا ينظر المنظمون بلطف شديد إلى البنوك التي تزيد من عمليات إعادة شراء الأسهم بعد عام واحد فقط من فشل بنك سيليكون فالي، وبنك سيجنتشر، وبنك فيرست ريبابليك.
مع ذلك، يقول المحللون في بنك أوف أمريكا إن ضعف اتفاقية بازل 3 يمكن أن يترجم إلى زيادة بنسبة 10 في المائة في توقعات أرباحهم لكل سهم في البنوك الخمسة الكبرى في وول ستريت.
لا تقوم البنوك عادة بتحديث خطط عائد رأس المال حتى تنتهي عملية اختبار التحمل السنوية في يونيو. لكن راقب تعليقات إعادة شراء الأسهم في موسم الأرباح هذا. يمكنهم تقديم فكرة مهمة.
