افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
ويراهن التجار على سوق النحاس الأكثر إحكاما في الأشهر المقبلة، حيث أن خيبة الأمل بشأن النمو الاقتصادي المتعثر في الصين تجاوزتها المخاوف من الضغط على الإمدادات العالمية.
النحاس – وهو مقياس رئيسي للصحة الاقتصادية العالمية نظرا لاستخدامه في كل شيء من المباني إلى خطوط الكهرباء – للتسليم في يونيو هو 8832 دولارا للطن، أي 105 دولارات أكثر تكلفة من السعر الفوري. والفرق بين التسليم الحالي والمستقبلي هو الأكبر على الإطلاق، في السجلات التي تعود إلى عام 1994، وفقا لبيانات بلومبرج.
ويقول المحللون إن الفجوة الكبيرة تعكس وفرة العرض في الوقت الحالي وتخشى أن يتغير الوضع بسرعة.
وخفض التجار توقعاتهم للطلب من الصين على المعدن الأحمر، بعد أن جاءت إجراءات التحفيز التي اتخذتها بكين في وقت سابق من هذا الشهر أقل من التوقعات. وقال تشانغ جيفو، كبير المحللين في شركة زينجكسين فيوتشرز ومقرها ووهان: “التعافي الفعلي في الطلب (المستهلك) ليس قويا كما كان متوقعا”. “الشراء حذر للغاية في الوقت الحالي.”
ويتوقع ماكواري أن يتباطأ نمو الطلب الصيني على النحاس هذا العام إلى 3.9 في المائة، بانخفاض عن 6.7 في المائة العام الماضي.
يعد ارتفاع أسعار الفائدة عاملاً رئيسياً آخر وراء الفرق في سعر النحاس، حيث أن تكاليف التمويل المرتفعة المرتبطة بتخزين المعدن فعلياً للمتداولين تشجع على التحرك نحو العقود الآجلة للسلع الأطول أجلاً.
لكن العديد من التجار يراهنون على نقص العرض مع بدء سريان تخفيضات الإنتاج من قبل عمال المناجم. وعدلت ماكواري توقعاتها لإمدادات النحاس بالخفض بمقدار مليون طن لعام 2024 منذ سبتمبر الماضي.
من المرجح أن يكون للإنتاج المنخفض تأثير مضاعف عبر سلسلة التوريد. أصبحت العديد من مصاهر النحاس، التي تعمل على تكرير المواد الخام إلى معدن، تتكبد خسائر بسبب وجود عدد كبير جدًا من المنشآت التي تتصارع على نقص الإمدادات من المواد الخام. ويراهن التجار على أن البعض سيضطر إلى إبطاء أو وقف الإنتاج، وتشديد المعروض من المعدن المكرر وترجمة ذلك إلى ارتفاع الأسعار في الأشهر المقبلة.
توقع بنك جولدمان ساكس أن تصل أسعار النحاس إلى 10 آلاف دولار للطن بحلول نهاية العام بسبب الطلب الصيني القوي و”الصدمة المستمرة في جانب العرض”.
تعمل مصاهر النحاس الصينية على خطة مشتركة لخفض الإنتاج لمواجهة النقص في المواد الخام. وأدت أنباء هذه الخطوة النادرة في وقت سابق من هذا الشهر إلى ارتفاع سعر النحاس القياسي إلى ما يزيد عن 9000 دولار للطن.
وقد تغذى الارتفاع المتقلب بشكل أكبر على تداولات المضاربة من قبل صناديق التحوط وغيرها، والتي قامت ببناء مراكز طويلة الأجل على توقع تشدد السوق.
وقال دانييل هاينز، كبير استراتيجيي السلع في شركة ANZ للأبحاث في سيدني، إن السوق الفورية لم تشعر بعد بتأثير النقص في المعروض من التركيزات بسبب المخزونات الوفيرة التي تم تراكمها قبل الاجتماع السنوي الصيني لبرلمانها المطاطي في مارس/آذار المقبل.
وكانت السوق تتوقع المزيد من إجراءات التحفيز من الاجتماع، الذي يحدد الأهداف الاقتصادية، لذلك كان المنتجون يقومون بالتخزين لتحقيق نمو أقوى. والآن يتراجعون عن ذلك.
وقال هاينز: “من الواضح أن التوقعات حول النمو الصيني يتم إعادة ضبطها أيضًا”. وقال “لقد أدى ذلك إلى تأخير عملية إعادة التخزين المحتملة التي كنا نشهدها عادة خلال الربع الثاني”.
لكن البعض يقول إن نقص العرض من المرجح أن يطل برأسه قريبا عندما تبدأ المصاهر في خفض الإنتاج ويؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى رفع الطلب في الصين وأجزاء أخرى من العالم.
وقال مورجان ستانلي في مذكرة: “تشير الاضطرابات المرتفعة في إمدادات المناجم إلى عجز قدره 700 ألف طن، ويجب أن تبدأ في التأثير على الإنتاج المكرر أيضًا”، متوقعًا وصول سعر النحاس إلى 10200 دولار للطن بحلول الربع الثالث.
