افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
وعلى الرغم من خصائص النفط الخام القابلة للاحتراق، فإن الصراع المسلح بالقرب من كبار منتجي النفط ــ روسيا والآن إيران ــ لم يشعل شرارة ارتفاع مستدام في الأسعار. وانخفض خام برنت يوم الاثنين إلى ما دون 90 دولارًا للبرميل، بعد الهجوم الذي شنته إيران على إسرائيل نهاية الأسبوع الماضي.
لماذا تشعر سوق النفط بالاسترخاء الشديد في مواجهة التوترات الإقليمية المتصاعدة؟ قد ينظم سعر النفط نفسه بشكل متزايد من حيث السعر. ولا يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلا إلى إثارة المخاوف من تسارع تضخم الأسعار على نطاق أوسع. وهذا من شأنه أن يزيل أحد العوامل وراء الارتفاع الأخير في أسعار الأسهم. ومن غير المرجح أن تستمر أسعار السلع الأساسية في الارتفاع إذا بدأت البنوك المركزية في التقليل من احتمالات خفض أسعار الفائدة.
ارتفعت أسعار الأسهم العالمية بنسبة الخمس منذ أكتوبر، متوقعة نقطة انعطاف لأسعار الفائدة. وقد تضاءل هذا الأمل بالفعل. ألمح رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي جاي باول هذا الشهر إلى أن البنك المركزي سيتحرك ببطء. ارتفعت عائدات السندات الأمريكية، التي توقعت مشاكل، هذا العام. ويتوقع متداولو أسعار الفائدة أن تقل التخفيضات التي تجريها البنوك المركزية العالمية عن النصف عما كانت عليه في بداية العام.
ونتيجة لذلك، أصبحت أسواق الأسهم أكثر توتراً بالفعل – وهذا ليس أمراً إيجابياً بالنسبة للنفط. منذ عام 2000، نادراً ما استمرت أسعار النفط في الارتفاع عندما شهد مؤشر S&P 500 انخفاضًا مستمرًا. ومن المؤكد أن هذا سيحدث إذا ارتفعت أسعار النفط في حرب شاملة بين إيران وإسرائيل. يمكن لمنتجي أوبك + أيضًا استخدام ما يقرب من 6 ملايين برميل يوميًا من طاقتهم الفائضة إذا كان ارتفاع الأسعار يهدد الخطوة التالية للبنوك المركزية، وفقًا لما تعتقده ريستاد إنرجي.
وربما يتساءل التجار أيضًا عن مدى التهديد العسكري الإيراني. ولن ترغب البلاد في الإضرار بصادراتها النفطية. وقد ارتفعت هذه الإنتاج بشكل ملحوظ في السنوات الأخيرة، من مستوى منخفض بلغ نحو 400 ألف برميل يوميا في عام الوباء 2020 إلى حوالي 1.4 مليون برميل يوميا مؤخرا، وفقا لريتشارد برونز من شركة إنرجي أسبكتس. ويتم نقل كل ذلك تقريبًا إلى الصين من الخليج عبر مضيق هرمز.
وتوسطت الصين في استئناف العلاقات الدبلوماسية بين إيران والسعودية في مارس الماضي بعد نزاع دام سبع سنوات. ولن يرغب أكبر عميل لإيران في رؤية ذلك يتراجع، كما أن إيران لا ترغب في تهديد عائدات صادراتها. وتؤكد محاولتها الفاشلة الأخيرة لرفع تكلفة النفط المخفض لعملائها الصينيين موقفها التفاوضي الهزيل.
صحيح أن أسعار النفط قد ترتفع إذا نشأ المزيد من الأعمال العدائية. ولكن مع اندفاع السياسيين لتجنب المزيد من الصراع، بدأت الأسواق بالفعل تشير إلى مخاوفها من أن البنوك المركزية سوف تبقي أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول. من المفترض أن يساعد ذلك في الحفاظ على نطاق النفط محدودًا في الأشهر المقبلة.
