افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
يخطط بنك إنجلترا لإجراء اختبار قوي لشركات التأمين بشأن تعرضها لشركات إعادة التأمين من خلال موجة من صفقات معاشات التقاعد للشركات، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر، مع تزايد المخاوف بشأن المخاطر التي تشكلها الترتيبات الخارجية على مدخري التقاعد في المملكة المتحدة.
وحذرت هيئة التنظيم التحوطية التابعة لبنك إنجلترا، والتي تشرف على شركات التأمين، في العام الماضي من أن الاستخدام المنهجي لما يسمى بصفقات إعادة التأمين الممولة يشكل “مخاطر محتملة كبيرة” لمقدمي معاشات التقاعد في المملكة المتحدة.
تقوم الشركات في المملكة المتحدة بتفريغ نحو 50 مليار جنيه استرليني سنويا من التزامات التقاعد لشركات التأمين، بعد أن أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى تحسين مستويات تمويل نظام التقاعد وتغذية النشاط في هذا السوق.
في الوقت الذي تتسابق فيه شركات التأمين لتحرير رأس المال لإجراء المزيد من الصفقات، فإنها تدخل في معاملات لتمرير شريحة من تلك الالتزامات – والأصول التي تدعمها – إلى شركات إعادة التأمين، التي غالبا ما تكون موجودة في الخارج في أماكن مثل برمودا.
الاتجاه المتنامي لهذه الصفقات أثار مخاوف من أنها قد تخلق ثغرة من خلال ما أسماه تحليل مخاطر المخاطر “التعرض المركّز لشركات إعادة التأمين المترابطة التي تركز على الائتمان”. كما قال أمناء المعاشات التقاعدية إنهم قلقون بشأن التهديد المحتمل من مثل هذه الترتيبات.
أخبرت هيئة تنظيم المخاطر الآن المديرين التنفيذيين أنها تخطط، في اختبار التحمل العام المقبل، لإدراج “سيناريو استكشافي”، وهو نموذج لتأثير الفشل على شركات التأمين في ترتيبات إعادة التأمين الممولة، حسبما قال أشخاص مطلعون على الأمر لصحيفة “فاينانشيال تايمز”.
وقال الناس إن السيناريو من المحتمل أن يتضمن انهيار شركة إعادة تأمين كبيرة ممولة تستخدمها شركة التأمين على الحياة، مما يعني أن شركة التأمين الأساسية “ستستعيد” المخاطر. في مثل هذه الحالة، ستقع شركة التأمين في مأزق مخاطر المعاشات التقاعدية، ولكن من المحتمل أن تكون بدون الأصول التي تم وضعها جانبا.
في صفقة إعادة التأمين الممولة النموذجية، تقوم شركة التأمين بنقل المخاطر الرئيسية المرتبطة بنظام التقاعد الذي يتم الاستحواذ عليه إلى شركة إعادة التأمين، مثل مخاطر الأصول أو مخاطر طول العمر.
كما أنها تتنازل لشركة إعادة التأمين عن بعض الأصول لدعم تلك المخاطر، والتي يتم الاحتفاظ بها كضمانات، بموجب مجموعة متفق عليها من المبادئ التوجيهية للاستثمار. ويمكن استبدال السندات الحكومية بأصول ائتمانية خاصة أخرى عندما تحاول شركة إعادة التأمين تحقيق عائد، على سبيل المثال.
وقد قام صناع السياسات على مستوى العالم في السنوات الأخيرة بزيادة التدقيق في هذه الاتفاقيات، وخاصة عندما تنتقل بعض الضمانات إلى الخارج وتتجاوز إشراف الجهة التنظيمية الوطنية.
وكان أحد مجالات الاهتمام التي أبرزها تقييم مخاطر المخاطر في السابق هو ما إذا كانت الأصول الموضوعة في مجمعات الضمانات هذه قد يصبح من الصعب تداولها في سوق متوترة، وقد لا تكون قادرة على مطابقة الالتزامات ذات الصلة.
واقترحت هيئة تقييم المخاطر بشكل منفصل، كجزء من عملية التشاور التي تستمر حتى هذا الأسبوع، أن تضع الشركات حدودًا على صفقات إعادة التأمين الممولة التي تقوم بها مع الأطراف المقابلة الفردية. كما طالبت الهيئة التنظيمية شركات التأمين بإخطارها بأي معاملات إعادة تأمين ممولة كبيرة.
وفي الوقت نفسه، تدافع شركات التأمين عن استخدام إعادة التأمين الممول كواحدة من عدد من أدوات إدارة المخاطر التي توفر الأمن لفوائد عملائها.
وقالت هيئة تنظيم المخاطر في بيان لها إنها “ستواصل مراقبة كيفية تطور ممارسات السوق فيما يتعلق بإعادة التأمين الممول وستبقي قيد المراجعة ما إذا كانت هناك حاجة إلى مزيد من الإجراءات”.
وقالت هيئة السلوك المالي، التي تشرف أيضًا على القطاع، إنها “ستدرس بعناية دائمًا المخاوف التي أثيرت بشأن أسواق معينة.
وأضافت هيئة الرقابة المالية: “سوف يقوم زملاؤهم من الهيئات التنظيمية، حسب الاقتضاء، بالنظر في الآثار المالية لأي صفقات من هذا القبيل تقع ضمن اختصاصاتهم”.
قال ميك ماكاتير، المؤسس المشارك لمركز الشمول المالي الفكري وعضو سابق في مجلس إدارة هيئة الرقابة المالية، إن خطة اختبار التحمل “مرحب بها للغاية”. وأضاف: “إن دور إعادة التأمين، وخاصة إعادة التأمين في الخارج، يزيد من صعوبة تنظيم قطاع التأمين على الحياة الغامض بالفعل”.
