افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
الليلة الماضية، أصدرت FTSE Russell نتائج مراجعة إدراج مؤشر السندات نصف السنوية، والخبر الكبير هو أن كوريا الجنوبية سيتم إدراجها في مؤشر الدخل الثابت الرئيسي لمزود المؤشر:
تهنئ شركة FTSE Russell وزارة الاقتصاد والمالية الكورية الجنوبية (MOEF) على جهودها لتوسيع وتشجيع الاستثمار العالمي في سوق السندات الحكومية المحلية من خلال تنفيذ التغييرات التي استوفت المعايير الصارمة لإدراج WGBI، بالإضافة إلى التزامها المستمر بمعالجة ردود الفعل العملية لمستثمري السندات الدوليين المشاركين في هيكل السوق المتطور.
يرمز WGBI إلى مؤشر السندات الحكومية العالمية، ويمثل “Wigby” صفقة كبيرة لأسواق الدخل الثابت. تعد مؤشرات EMBI الخاصة ببنك جيه بي مورجان هي الأكثر تأثيراً عندما يتعلق الأمر بالعالم النامي، ولكن ربما يكون مؤشر ويجبي هو مؤشر السندات الحكومية العالمية الأكثر استخداماً على نطاق واسع.
قال مؤشر فوتسي أيضا إنه سيضيف الهند إلى مؤشرات سندات الأسواق الناشئة الخاصة به، لكن إدراج كوريا الجنوبية – بعد عامين على قائمة المراقبة – سيخلق ضجة أكبر بكثير، نظرا لحجم سوق سنداتها والأهمية الأكبر لويجبي. ويقدر بنك جولدمان ساكس أن نحو 2.5 تريليون دولار تتبع المؤشر.
ومن المقرر أن يبدأ إدراج 62 سندًا لكوريا الجنوبية بقيمة 692 مليار دولار تقريبًا في نوفمبر من العام المقبل، ويستغرق إكماله عامًا على أربع مراحل ربع سنوية.
وبحلول نهاية العملية، تشير تقديرات مؤشر فوتسي راسل إلى أن وزن SK سيكون له 2.2 في المائة في ويجبي. وهذا أكبر من نظيره في كندا أو هولندا، أي ضعف ثقل أستراليا وأكثر من ثلاثة أضعاف ثقل المكسيك.
وسوف يأتي ضم كوريا الجنوبية على حساب الترجيح الأمريكي المهيمن، والذي سينخفض بنحو نقطة مئوية واحدة. من المحتمل أن تتمكن أسواق الدخل الثابت في الولايات المتحدة من النجاة من هذا – سيظل وزنها نحو 40.4 في المائة – لكن يمكن أن يكون ذلك أكثر أهمية بالنسبة لأمثال الصين، التي ستشهد انخفاض مساهمتها في ويجبي بنسبة 0.2 في المائة إلى 9.7 في المائة.
ومن المحتمل أن يكون التأثير المباشر على السوق خافتا بسبب حقيقة مفادها أن الإطار الزمني للإدراج طويل للغاية، لكن تقديرات جولدمان ساكس ستشتري الصناديق السلبية نحو 50 مليار دولار إلى 60 مليار دولار، والصناديق النشطة 10 مليارات دولار أخرى أو نحو ذلك عبر عملية الإدراج.
ويعتقد كيونج سيونج من بنك سوسيتيه جنرال أن التأثير على المدى الطويل سيكون أكثر أهمية – خاصة إذا بدأ المستثمرون في اليابان، المملكة العربية السعودية ذات المدخرات – في تحويل مخصصاتهم نتيجة لذلك.
ونتوقع ارتفاعًا مبدئيًا بمقدار 10-20 نقطة أساس في بطن أسعار الفائدة الكورية، ومن المتوقع أن ينخفض سعر الدولار الأمريكي/الوون الكوري بأكثر من 10 وون، ليصل إلى مستوى 1320-1330. ونؤكد من جديد موقفنا المتمثل في أن المستثمرين اليابانيين سيلعبون دورًا حاسمًا في تأثير انضمام كوريا إلى مؤشر FTSE WGBI. ونظرًا لنهجهم المحافظ المعتاد، فمن غير المرجح أن يزيد هؤلاء المستثمرون تعرضهم بشكل كبير لأسواق الدخل الثابت الكورية قبل سبتمبر 2025. ومع ذلك، فإننا لا نزال متفائلين بأن المستثمرين اليابانيين سيبدأون تدريجيًا في الاستثمار في سوق الدخل الثابت الكوري، مع الأخذ في الاعتبار مؤشر FTSE. جدول المراجعة.
قد يبدو هذا أمرًا غريبًا ومتخصصًا لا يهم سوى فهرسة الحمقى مثلنا (حسنًا، حسنًا، المؤلف). ولكن الحقيقة هي أن المعايير القياسية أصبحت ذات تأثير متزايد في تحديد تدفقات رأس المال العالمية، وأن أهميتها سوف تتزايد.
مزيد من القراءة:
– يريد Brookfield التحرك من أجل بعض صناديق المؤشرات الأمريكية (FTAV)
— رأس المال التوجيهي: السلطة الخاصة المتنامية لمقدمي المؤشرات في عصر إدارة الأصول السلبية (مراجعة الاقتصاد السياسي الدولي)
– مقدمو المؤشرات مملون للغاية – ومربحون على نطاق واسع (FTAV)
