تلقي تحديثات الاكتتابات المجانية
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث الاكتتابات أخبار كل صباح.
يأمل المصرفيون والتجار أن تنذر موجة من عمليات الإدراج في الولايات المتحدة بإحياء طال انتظاره في العروض العامة الأولية بعد أطول فترة ركود منذ عقود.
بدأت ثلاث شركات التداول يوم الخميس بعد أن جمعت كل منها أكثر من 100 مليون دولار في الاكتتابات العامة الأولية ، وهو اليوم الأكثر ازدحامًا للإدراج منذ نوفمبر 2021 والأحدث في سلسلة من الإنجازات المشجعة الأخيرة.
قال ديفيد لودفيج ، رئيس أسواق رأس المال في بنك جولدمان ساكس: “كان لدينا أطول نافذة مفتوحة (للإدراج) منذ أن بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في التشديد”. “في حين أننا لا نتوقع تحسن الأسواق أو الإصدارات في خط مستقيم ، إلا أنني متفائل بأن الأحجام عبر المنتجات ستزداد خلال النصف الثاني من العام ونعتقد أن أحجام الاكتتاب العام ستعود إلى طبيعتها في عام 2024 ، في غياب أي منها. . . الصدمات. “
كانت الأحجام بعيدة عن المستوى المرتفع لعام 2021 ، عندما جمعت الشركات 25 مليار دولار في شهر واحد ، لكن لا يزال هناك تحسن ملحوظ من قاعدة منخفضة خلال الأشهر القليلة الماضية. باستثناء شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة ، جمعت الاكتتابات العامة الأولية في الولايات المتحدة ما يقرب من 7 مليارات دولار في الربع الثاني ، وفقًا لبيانات Dealogic ، أي أكثر من ضعف المبلغ الذي تم جمعه في كل من الأرباع الخمسة السابقة.
يأتي الارتفاع في نشاط الاكتتاب العام الأولي خلال فترة قوية لأسواق الأسهم ، مما ساعد على أداء بعض الإدراجات الجديدة. تداولت شركة Kenvue ، ذراع المستهلك الخاص بشركة Johnson & Johnson ، بشكل جيد منذ أن أكملت إدراجًا يقارب 4 مليارات دولار في أيار (مايو) ، وتمتعت سلسلة مطاعم Cava هذا الشهر بأقوى سعر سهم في يوم الافتتاح منذ ما يقرب من عامين.
قال آري روبنشتاين ، الرئيس التنفيذي لشركة التجارة GTS ، التي عملت بصفتها صانع السوق المعين من قبل كافا: “نعتقد أن هذا كسر المأزق وأن الكثير من الشركات التي تحدثنا إليها بشكل خاص تتطلع الآن حقًا إلى الدخول إلى السوق”.
كما يساعد الانخفاض الحاد في التقلبات. سجل مؤشر S&P 500 12 حركة يومية فقط بأكثر من 1 في المائة في الأشهر الثلاثة الماضية ، مقارنة بـ 29 مرة في الربع الأول ، وانخفض مؤشر فيكس – وهو وكيل لتوقعات تقلبات السوق المستقبلية – إلى أدنى مستوى له منذ السابق وباء الفيروس التاجي.
قال جيم كوني ، رئيس أسواق رأس المال في الأمريكتين في بنك أوف أمريكا: “مع بقاء Vix عند مستويات صامتة ، ورفع عبء سقف الديون ، وفئة الاكتتاب العام 2023 (متفوقة على السوق الأوسع) ، تتحسن المعنويات بشكل واضح”.
هذه صورة أكثر إشراقًا مما كانت عليه في أوروبا ، والتي ، على الرغم من بعض علامات الحياة الأخيرة ، طغت عليها الولايات المتحدة إلى حد كبير في معركة جذب القوائم.
تأتي القفزة الأخيرة في الاكتتابات العامة الأولية في الولايات المتحدة بعد انتعاش ثابت في النهايات الأقل خطورة لأسواق رأس المال. ارتفعت صفقات المتابعة – عندما تبيع الشركات المدرجة سابقًا أو مساهموها أجزاء كبيرة من الأسهم – للربع الخامس على التوالي إلى 31 مليار دولار ، بزيادة قدرها 158 في المائة على أساس سنوي.
على الرغم من الدلائل الإيجابية ، إلا أن المديرين التنفيذيين قلقون من الانجراف. على الرغم من أن المصرفيين يتوقعون نافذة أخرى للصفقات بعد عطلة عيد العمال في الولايات المتحدة في سبتمبر ، إلا أن معظمهم يردد وجهة نظر لودفيج بأن الأمر سيستغرق حتى أواخر هذا العام أو حتى عام 2024 حتى يصبح النشاط طبيعيًا – وحتى هذا يفترض عدم حدوث ركود أو تحركات في أسعار الفائدة أو أي شيء آخر. الصدمة تخرج الأسواق عن مسارها في غضون ذلك.
قال بيت جياكي ، الذي يقود فريق التداول في شركة Citadel Securities في بورصة نيويورك ، إنه “متفائل بحذر” بشأن التوقعات ، لكنه قال إن توازن القوى كان مع المستثمرين وليس مع المرشحين للاكتتاب العام.
وقال: “في أي وقت ترى فيه زيادة قدرها مليار دولار خلال أسبوع ، يمكنك أن ترى أن السوق مفتوح ، (لكن) قد يتعين على الشركات أن تأخذ تقييمًا مختلفًا لما كانت ستحصل عليه قبل بضع سنوات”.
يواصل المستثمرون أيضًا تجنب أنواع الشركات سريعة النمو ولكن الخاسرة بشدة والتي هيمنت على سوق الإدراج في عامي 2020 و 2021.
قال جريج رايس ، الشريك في مجموعة بوسطن الاستشارية الذي يقدم المشورة لمرشحي الاكتتاب العام: “من الواضح أنه كان هناك تغيير في النظام فيما يتعلق بما ترغب الأسواق العامة في ضمانه”. قبل ثلاث سنوات ، كانوا على استعداد للاكتتاب في أعمال لن تكون مربحة لمدة 10 سنوات. الآن هم ليسوا كذلك “.
حتى المجموعات المربحة يجب أن تعمل بجد لكسب المستثمرين. جمعت شركة Savers Value Village التابعة لسلسلة متاجر Thrift 400 مليون دولار ، أي أكثر مما كانت مخططة في البداية ، لكن الصفقتين الأصغر حجمًا اللتين بدأتا التداول يوم الخميس كان لهما المزيد من الاستقبالات الفاترة.
باعت كل من Fidelis Insurance Group و Kodiak Gas Services أسهماً أقل من النطاق المستهدف الأولي وانخفضت في اليوم الأول من التداول.
قال الرئيس التنفيذي لشركة كودياك ميكي ماكي: “إنها سوق متقلبة”. “المستثمرون يريدون خصمًا أكبر (لقائمة جديدة) مما قد يفعلونه تقليديًا ، لكن هذا ليس خيبة أمل – هذه نقطة انطلاق للعبة طويلة.”
كان رئيس فيديليس دان بوروز متفائلاً بالمثل ، مشيرًا إلى أن “سوق الاكتتابات الأولية بشكل عام ضيقة. . . (لكن) نحن على ثقة تامة من قدرتنا على إظهار الأداء المتفوق بمرور الوقت “.
بالنسبة للبعض ، فإن حقيقة إتمام الصفقات على الإطلاق هي علامة على مدى تحسن الظروف. على عكس عمليات الاقتطاع منخفضة المخاطر مثل Kenvue ، تضمنت جميع الصفقات الثلاثة يوم الخميس مدفوعات إلى داعمي الأسهم الخاصة ، واشتملت Fidelis على هيكل مؤسسي غير عادي قال بوروز إن المستثمرين سيحتاجون إلى وقت للتعرف على أنفسهم.
وقال كوني من بنك أوف أميركا: “من المفيد أن نرى إنجاز الصفقات الصعبة”. “على الرغم من أن بعض العمليات تفتقر إلى الزخم ، فإن القدرة على تسعير هذه المعاملات هي بالتأكيد أمر إيجابي.”
