افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
يساعد النحاس في حمل البيانات العالمية وآمال بعض المستثمرين القلقين من التضخم.
ارتفع سعر المعدن الأحمر، المحبوب لدى المديرين التنفيذيين للتعدين واستراتيجيي تغير المناخ على حد سواء، منذ أوائل فبراير. بعد أن ارتفع سعره بأكثر من 26 في المائة في بورصة لندن للمعادن (وأكثر في الولايات المتحدة، حيث بلغت الأسعار مستوى قياسياً هذا الأسبوع)، أصبح المعدن واحداً من السلع الأفضل أداءً هذا العام. لكن هذا يبدو أقرب إلى ارتفاع مضاربي منه إلى ارتفاع مدفوع بالتغيرات الأساسية في السوق.
ولو ارتفع الطلب على النحاس، فمن المفترض أن يكون ذلك واضحا في بيانات التجارة الصينية. ويمثل هذا البلد 40 في المائة من واردات النحاس العالمية. تمتلك الصين الكثير من مصاهر النحاس ولكنها تفتقر إلى ما يكفي من تركيز النحاس المستخرج محليًا لإطعامها. لكن النمو في أحجام واردات خام النحاس تباطأ في العام الماضي، بعد ارتفاع ما بعد الوباء حتى عام 2023.
العرض على المدى القريب ليس في حالة سيئة أيضًا. كانت أغلب المخاوف التي أثارتها الأسواق في الآونة الأخيرة تتعلق بمنجم كوبري في بنما، وهو أحد أكبر المناجم في العالم. واضطرت إلى تعليق الإنتاج في أواخر العام الماضي بسبب مخاوف بيئية. ومع ذلك، ارتفع إنتاج الربع الأول من أكبر المنتجين – ما يقرب من 70 في المائة من الإنتاج العالمي – بنسبة 5.5 في المائة على أساس سنوي، وفقا لبيانات جيفريز. إن كان هناك أي شيء، فإن الطلب العالمي على النحاس يتخلف عن العرض قليلاً هذا العام.
يلعب المضاربون دورًا أكبر من دور الطلب والعرض المادي. في الولايات المتحدة، تقوم لجنة تداول العقود الآجلة للسلع بتتبع البيانات المتعلقة بالتداول غير التجاري (المراكز الطويلة مقابل المراكز القصيرة) لبعض السلع. بالنسبة للنحاس، ارتفع صافي المراكز الطويلة منذ فبراير، بالقرب من قمة نطاق العشر سنوات. كان المستثمرون يشترون النحاس منذ أشهر بدلاً من مجرد إغلاق مراكز البيع. هذا هو المكان الذي يأتي منه مشتري النحاس الهامشي.
في الأسابيع الأخيرة، ارتفع سعر النحاس المتداول في البورصة الأمريكية أكثر بكثير من سعره في بورصة لندن للمعادن، أو في شنغهاي. وربما تدين هذه المشتريات بالكثير للتحوط من التضخم. تميل أسعار النحاس، أكثر من الذهب، إلى التحرك بما يتماشى مع اتجاهات الأسعار المتوقعة، كما يعتقد توم برايس من Liberum. على مدى السنوات العشر الماضية، تحرك سعر المعدن الأحمر بما يتماشى مع عوائد السندات الأمريكية الطويلة.
وقد استفادت أسعار النحاس من شراء المضاربين لأسباب لا علاقة لها بارتفاع الطلب أو انهيار العرض. لكن حتى الآن لا توجد أدلة تذكر على أي منهما. في حالة فشل حدوث انهيار مفاجئ في إمدادات النحاس العالمية، فإن هؤلاء المضاربين على الصعود سوف يصبحون متهالكين في انتظار المزيد من البيانات المفعمة بالأمل.
