يقول المحللون إنه بعد أشهر قليلة من خفض تصنيف صناديق الاستثمار “المستدامة” في أوروبا ، تستعد الصناعة لتحديثات جماعية ، مخاطرة بموجة جديدة من اتهامات الغسل الأخضر.
من المتوقع إعادة التصنيف من صناديق المادة 8 “الخضراء الفاتحة” إلى نظيراتها “الخضراء الداكنة” في المادة 9 نتيجة لتوضيح صادر عن المفوضية الأوروبية في أبريل.
بعض الصناديق التي سترتفع ستكون من بين الصناديق التي تم تخفيض تصنيفها مؤخرًا فقط بموجب تصنيفات لائحة الإفصاح عن التمويل المستدام (SFDR) للاتحاد الأوروبي.
تم تخفيض تصنيف أكثر من 300 صندوق من صناديق المادة 9 إلى المادة 8 في الربع الأخير من عام 2022 ، مع إدارة أصول مجمعة بقيمة 170 مليار يورو ، وفقًا لبيانات Morningstar. واستمر الاتجاه حتى عام 2023 ، حيث تم تخفيض 99 مليار يورو من أموال ESG إلى المادة 8 في الشهر الأول من العام.
يتعين على المستثمرين الآن بذل المزيد من العناية الواجبة لفهم المنهجيات المستخدمة. وقال هورتنس بيوي ، المدير العالمي لأبحاث الاستدامة في مورنينجستار ، “قد يشعر المستثمرون أيضًا بالارتباك بسبب التقلبات التي من المحتمل أن نشهدها بشأن تصنيف الأموال”.
يرجع الارتباك في التوقعات إلى الرسائل المتناقضة من الاتحاد الأوروبي. أدت التوجيهات الصادرة في الصيف الماضي إلى استنتاج مديري الصناديق أنهم سيخضعون للمعايير الدنيا بموجب قواعد الإفصاح الخاصة بصندوق التنمية المستدامة الخاص ، لكن التوضيح يوصي باتباع نهج تقديري يسمح لمديري الصناديق بأن يحددوا بأنفسهم ما يقصدونه بالمعايير المستدامة أو البيئية والاجتماعية والحوكمة. .
من المتوقع أن يبدأ التقليب في بداية هذا الشهر ، وفقًا لإميل ستيجسجارد فوجلسانج ، المؤسس المشارك لشركة Matter ، وهي شركة استشارات ESG ومزود بيانات.
“وأوضح فوغلسانغ أنه كانت هناك بالفعل مؤشرات من السوق على أن الأسئلة والأجوبة الأخيرة (التوضيح) من المفوضية الأوروبية ستؤدي إلى موجة من عمليات إعادة التصنيف من صناديق الاستثمار المتداولة التي تستخدم استراتيجيات سلبية تتبع معايير باريس المتوافقة مع التحول المناخي “.
يعتقد Fuglsang أن الإرشادات الجديدة الصادرة عن اللجنة ستضيف في الواقع إلى الارتباك الحالي الذي تم إبرازه في البحث الذي تم نشره للتو من قبل Matter ، والذي يدعو المنظمين إلى الاعتراف بأهداف الاستدامة المختلفة.
فحصت المسألة أكبر 20 صندوقًا متداولًا في البورصة بموجب المادة 9 ، وأكبر 20 صندوقًا متداولًا للمادة 8 من صناديق الاستثمار المتداولة التي تم تخفيض تصنيفها لتوها من المادة 9 ، وأكبر 20 صندوقًا متداولًا للمادة 8 من الصناديق المتداولة في البورصة.
ووجدت أن الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) التي تم تخفيض تصنيفها مؤخرًا والتي كانت موجودة مسبقًا لها تأثيرات بيئية مماثلة ، مما يعني أن إعادة التصنيف في العام الماضي ربما ساعدت في تخفيف ارتباك المستثمرين بشأن ما كانوا يشترونه إذا تم تصنيف الصندوق على أنه المادة 8.
ومع ذلك ، فقد وجدت أيضًا أن صناديق المادة 9 ، مع نهجها الأكثر تخصصًا الذي يركز على الحلول ، تخاطر بخيبة أمل المستثمرين. على وجه التحديد ، كان أداء صناديق الاستثمار المتداولة بموجب المادة 9 أسوأ في المتوسط في غالبية عمليات الكشف عن الآثار السلبية لمبدأ الاتحاد الأوروبي – والتي تتطلب الإبلاغ عن الآثار السلبية على الاستدامة. وبالمثل ، تعرض صناديق الاستثمار المتداولة بموجب المادة 9 المستثمرين إلى مستويات أعلى من اختلال أهداف التنمية المستدامة للأمم المتحدة مقارنة بنظرائهم.
من غير المؤكد عدد الصناديق التي سترتفع مرة أخرى ، لكن بيوي أشار إلى أنه بسبب شهية المستثمرين لفئة “الأخضر الداكن” الأكثر فاعلية ، كانت هناك حوافز تجارية.
يمكن أن يضيف ذلك إلى المشكلات التي تم تسليط الضوء عليها في بحث المادة ، الذي وجد أن ثلاثة مناهج مختلفة هيمنت على المشهد المستدام لمؤسسة التدريب الأوروبية – ESG واسع ، ومحاذاة لباريس (ملتزمون بالانتقال إلى صافي الصفر) وموضوعي (مثل الطاقة النظيفة).
“إن الجمع بين المياه الموحلة بين الصناديق التي تستخدم مناهج مختلفة للاستدامة ، جنبًا إلى جنب مع نهج تقديري إلى حد كبير لما يمكن اعتباره” استثمارات مستدامة “، يعني أن الصندوق لا يزال محدودًا من حيث الوضوح الذي يقدمه ، وسيظل عرضة لنفس الشيء. اتهامات بالغسل الأخضر التي واجهتها حتى الآن ، كما يقول التقرير.
“هناك حاجة إلى أرضية وسطية تأخذ في الحسبان وتحدد الطرق المتنوعة اللازمة للوصول إلى مستقبل مستدام.”
