احصل على تحديثات مجانية لشركة Lazard Ltd
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث لازارد المحدودة أخبار كل صباح.
من بين العظماء والجيدين الذين حضروا سهرات باريس هذا الأسبوع للاحتفال بالذكرى السنوية الـ 175 لازارد ، كان برونو روجر الذي انضم إلى الشركة في عام 1954 ولا يزال يحتل مكانة مرموقة عند 90 عامًا تقريبًا. عالم التجارة العالمية.
جعلت الأحداث الأخيرة الكثير في وول ستريت يتساءلون عما إذا كان الحنين إلى عصر ذهبي مضى هو ما يبقى في الغالب في لازارد.
وسط ركود رسوم الصفقة ، أغلقت العديد من المكاتب وأقالت عُشر القوة العاملة التي يبلغ قوامها 3000 شخص في وقت سابق من هذا العام. كما أعلنت عن انتقال الرئيس التنفيذي. ذكرت صحيفة فاينانشيال تايمز في وقت سابق من هذا الأسبوع أن لازارد فكر حتى في عرض شراء من صندوق أبو ظبي للثروة ADQ.
يرتبط الكثير من الأدلة على الانزلاق المفترض لشركة Lazard إلى المستوى المتوسط بسعر سهمها. تذبذبت أسهمها منذ الاكتتاب العام 2005 ولكن اليوم عند حوالي 30 دولارًا ليس بعيدًا عن سعر الإدراج البالغ 25 دولارًا. تضاعف مؤشر S&P 500 ثلاث مرات في ذلك الوقت.
لازارد نفسها تؤكد أن امتيازها ، في كل من أسواقها الأساسية في الولايات المتحدة وأوروبا ، لا يزال مرنًا ، خاصة وأن الكثير من المنافسين الآخرين الذين كانوا في يوم من الأيام قد اختفوا منذ عام 1848. وقد يكونون على صواب: يبدو أن لازارد مخزونًا ضعيفًا ولكن تحته عمل لائق إلى حد كبير.
في عام 2005 ، حققت 865 مليون دولار من رسوم الصفقات. بحلول عام 2021 ، تضاعف هذا الرقم. انتقلت أعمال إدارة الأصول في Lazard من حوالي 100 مليار دولار في الأصول المدارة إلى 200 مليار دولار في تلك الفترة الزمنية. كانت مشكلة المستثمرين في الأسهم هي أن المضاعفة الفعالة لحجم الأعمال كانت صاخبة ومرتبطة بتقلبات السوق ، بدلاً من خط ثابت صاعد.
كان الرئيس التنفيذي المنتهية ولايته كين جاكوبس يحب أن يتباهى بأن بنكه كان في أفضل مجالين للتمويل العالي ، ولم يتطلب أي من الأعمال التجارية الكثير من حيث كثافة رأس المال. ومع ذلك ، هيمنت شركة أخرى للرسوم مقابل الخدمة في وول ستريت في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. في عام 2007 ، أدرجت شركة رأس المال الخاص بلاكستون أسهمها.
وفي عمق الأزمة المالية ، انخفض هؤلاء بنسبة 90 في المائة. لكن بمرور الوقت ، اكتشفت الصناديق المشتركة أن رسوم الإدارة التي تفرضها شركات الأسهم الخاصة كبيرة وثابتة ولا تتقلب كثيرًا خلال دورات السوق. تشرف شركة بلاكستون اليوم على تريليون دولار ولديها رسملة سوقية تبلغ 100 مليار دولار ، في حين أن القيمة الإجمالية لازارد أقل من 5 مليارات دولار.
قال ستيف كابلان ، الباحث المالي في جامعة شيكاغو: “في حين أن أسهم أرباح الأسهم الخاصة متقلبة ، فإن الرسوم الإدارية مستقرة لأنها تستند إلى إجمالي رأس المال الملتزم به للصناديق – والتي لها عمر لا يقل عن 10 سنوات”.
تعتمد البنوك الاستثمارية الصغيرة إلى حد كبير على رسوم الصفقات المتقلبة. ليس لديهم مصدر الدخل الثابت الذي تمتلكه شركات الأسهم الخاصة “.
في مؤتمر المستثمرين الأخير ، جادل الرئيس التنفيذي الجديد بيتر أورزاج بأن الشركة لديها عدد أقل بكثير من المصرفيين في الولايات المتحدة مقارنة بمنافستها إيفركور وبالمثل ، أقل بكثير من منافستها روتشيلد في أوروبا. ليس من الواضح ما إذا كانت مجرد إضافة الهيئات للمواكبة هي الأمثل سواء للعملاء أو للأعمال الأساسية. وبغض النظر عن ذلك ، فإن تقديم طريقة لتصبح أكبر هو نوع اللحوم الحمراء التي يجب على الرؤساء التنفيذيين تقديمها للمساهمين العامين في مثل هذه التجمعات.
اليوم ، ليس من الصعب جدًا العثور على شركاء لازارد المتقاعدين الذين يزعمون أنهم نصحوا الإدارة لتجنب الإدراج في حال ثبت أنها طائر القطرس. في الوقت نفسه ، أقروا بأن الاكتتاب العام قد بلور ثرواتهم وأن الصفقة كانت ضرورية لتنظيف هيكل ملكية الشركة الفوضوي بين المصرفيين الحاليين والمساهمين السابقين.
كان أحد مقاييس الاتساق الأساسي لـ Lazard هو عائدها. في أقل من عقدين بقليل ، انتقلت من 36 في المائة للسهم الآن إلى 2 دولار. يؤدي جمع هذه الأرباح في الواقع إلى مضاعفة سعر سهم Lazard وحده منذ الاكتتاب العام الأولي. حتى لو كان الماضي أكثر تمجيدا ، فإن الحاضر لم يكن سيئا للغاية.
