تلقي تحديثات الأسهم في منطقة آسيا والمحيط الهادئ مجانًا
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث أسهم آسيا والمحيط الهادئ أخبار كل صباح.
تجذب الأسهم اليابانية تدفقات الاستثمار العالمية بعد أقوى بداية لها لمدة عام في عقد من الزمان ، مما أدى إلى تقويض شكوك مديري الصناديق بعد فترة طويلة من بدايات خاطئة وخيبة أمل.
يعد مؤشرا الأسهم الأكثر مراقبة في البلاد من بين أفضل المؤشرات أداءً في العالم حتى الآن هذا العام ، حيث ارتفع مؤشر Nikkei 225 الذي يركز على المصدرين بنسبة 27 في المائة.
ارتفع مؤشر Topix الأوسع ، الذي يعطي وزنًا أكبر للبنوك والشركات الأكثر تركيزًا على الصعيد المحلي ، بنسبة 21 في المائة ، وهو ما يعادل تقريبًا أفضل نصف عام منذ عام 2016. حتى عندما انقلب إلى دولارات لتسهيل المقارنات ، يقف الزوج من بين الأقوى في العالم الأسواق.
بدأ بعض المشككين السابقين يعتقدون أن الزخم سيستمر. هذا الأسبوع ، قالت شركة بلاك روك إنها “تعيد التفكير” في موقفها الحذر بشأن أسهم البلاد ، قائلة إنها “تبرز” عن غيرها في العالم المتقدم.
في الآونة الأخيرة في فبراير ، كان أكبر مدير للأصول في العالم قد قلل من ثقل الأسهم اليابانية ، مما يعني أنه سيأخذ وزنًا أقل لليابان مما قد توحي به المعايير العالمية – بشكل عام موقف سيستمر لمدة ستة إلى 12 شهرًا.
وتقول الآن إن التوجيه المعزز لبورصة طوكيو للأوراق المالية للشركات المدرجة بأن قيمة أسهمها يجب أن تفوق أصولها هي “لحظة محورية محتملة” بالنسبة لأسهم البلاد.
عامل رئيسي آخر هو محافظ بنك اليابان الجديد كازو أويدا. منذ أن تولى منصبه في بداية هذا العام ، أوضح أنه سيكون بطيئًا في التراجع عن سياسة البنك المركزي لأسعار الفائدة المنخفضة للغاية وبرنامج خفض عائدات السندات ، وأكثر استعدادًا لتحمل ارتفاع تضخم مما توقعته شركة بلاك روك.
اعتقدنا أن بنك اليابان سيضطر إلى إلغاء سقف عوائده وتشديد السياسة النقدية بسرعة لأن التضخم ارتفع فوق هدفه البالغ 2 في المائة. قال مدير الأصول في مذكرة: “رأينا مخاطر أن التخلص من السقف سيدفع العائدات العالمية ويقلل من الرغبة في المخاطرة”. “ومع ذلك ، نعتقد الآن أن بنك اليابان سيكون بطيئًا في تشديد السياسة النقدية.”
حقق المستثمرون الأجانب عمليات شراء صافية لمدة 12 أسبوعًا في الأسهم اليابانية بحلول منتصف يونيو. بلغ صافي الشراء الأجنبي للأسهم النقدية خلال الأشهر الثلاثة الماضية 6.17 تريليون ين (43 مليار دولار) وفقًا للمحللين في نومورا للأوراق المالية.
هذا العام ، اخترقت الأسهم في البلاد إلى أقوى مستوى لها منذ انفجار فقاعة الأصول الضخمة في التسعينيات ، مدفوعةً بالارتفاع من خلال دفع البورصة للشركات للتركيز على زيادة قيمة الشركات ، والتناوب الواضح الآن للمستثمرين الذين يركزون على آسيا من الصين وإلى الأسواق الإقليمية الأخرى.
أشار يونوسوكي إيكيدا ، كبير استراتيجيي الأسهم اليابانية في نومورا للأوراق المالية ، إلى أن النسبة المرتفعة نسبيًا من مشتريات الأسهم النقدية – على عكس العقود الآجلة – تشير إلى أن الارتفاع الأخير كان مدفوعًا بوصول مستثمرين أجانب كبار منذ فترة طويلة فقط.
قال إيكيدا: “دعوتنا هي أنه لا يزال هناك 70 مليار دولار أخرى من التدفقات القادمة حيث يرفع المستثمرون العالميون تعرضهم من النقص في الوزن إلى الحياد”.
يتفق هو وغيره من الاستراتيجيين على أن التناوب الأجنبي في اليابان سيكون له تأثير على الصناديق المؤسسية المحلية والمستثمرين الأفراد ، الذين هم أكثر حذرا بشأن ما إذا كان الارتفاع يمكن أن يستمر. إذا رأوا أن أرباح الشركات لا تزال قوية ، على الرغم من التباطؤ الاقتصادي في الصين ، أو إذا ارتفعت الأسهم اليابانية على النقيض من هبوط سوق الأسهم الأمريكية ، فإن قفز المستثمرين المحليين إلى الارتفاع يمكن أن ينتجوا ما قال إيكيدا إنه “رياح خلفية كبيرة جدًا جدًا” في بقية العام.
أظهر الاستطلاع الشهري لمديري الصناديق العالمية الذي أجراه بنك أوف أمريكا هذا الشهر أن المخصصات لليابان وصلت إلى أعلى مستوى لها في 19 شهرًا. قفزت النسبة المئوية الصافية للمستثمرين الذين قالوا إنهم يعانون من زيادة الوزن في الأسهم اليابانية 15 نقطة مئوية في شهر لتصل إلى 4 في المائة. حتى أن بعض المشاركين في الاستطلاع الذي أجراه البنك حددوا اليابان على أنها تجارة مزدحمة.
في الشهر الماضي ، اشترى البنك السويسري الخاص Union Bancaire Privée شركة Angel Japan Asset Management ، المتخصصة في الاستثمار في أسهم الشركات الصغيرة ، بأصول تحت الإدارة تبلغ قيمتها حوالي 1.2 مليار دولار. قال سيدريك لو بيري ، مدير محفظة في UBP: “يعود الأجانب إلى اليابان”. قال لو بيري إن الاستحواذ على شركة Angel – وهي شركة عملت معها لعدة سنوات – كان “فريدًا تمامًا” ، لكنه يعكس الاهتمام المتزايد بسرعة من عملاء UBP بزيادة الانكشاف على الدولة.
قال المحللون في باركليز أيضًا هذا الأسبوع أن “الأسهم اليابانية تستمر في التألق” ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن الين ، الذي يقف بالقرب من أضعف مستوى له مقابل الدولار منذ 20 عامًا ، يجعله رهانًا رخيصًا وجذابًا للمستثمرين الأجانب.
كتب المحلل الاستراتيجي إيمانويل كاو وزملاؤه في البنك البريطاني: “ارتفاع معدلات التضخم والمعدلات بعد عقود من الركود يعززان الآمال بتحسين الربحية وسوق صاعدة جديدة في الأسهم اليابانية”.
