افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
يتم تداول الأسهم البريطانية بالقرب من خصم قياسي مقارنة بنظيراتها في وول ستريت، مما يجذب بعض المستثمرين الباحثين عن الصفقات للعودة إلى سوق الأسهم المتعثرة في البلاد.
تخلفت الأسهم المدرجة في لندن عن نظيراتها في السنوات الأخيرة، حيث فشلت القطاعات ذات الوزن الثقيل مثل البنوك والطاقة في مواكبة النمو السريع لأسهم التكنولوجيا، كما أثر عدم اليقين السياسي في أعقاب التصويت على مغادرة الاتحاد الأوروبي في عام 2016 على السوق.
في حين سجلت المؤشرات الأمريكية والأوروبية سلسلة من الارتفاعات القياسية هذا العام، فإن مؤشر FTSE 100 لم يتجاوز بعد ذروته في فبراير 2023، على الرغم من الاستمتاع بأفضل أسبوع له منذ سبتمبر حيث أصبح المستثمرون أكثر ثقة في أن بنك إنجلترا سيقدم فوائد متعددة. تخفيضات أسعار الفائدة هذا العام.
لقد تم تداول الأسهم البريطانية منذ فترة طويلة بتقييمات أقل من الأسواق الأمريكية، لكن الأداء الضعيف في الآونة الأخيرة جعل سوق المملكة المتحدة تبدو رخيصة بشكل خاص. نسب السعر الآجل إلى الأرباح – وهو مقياس تقييم شائع الاستخدام – للأسهم في مؤشر MSCI في المملكة المتحدة أقل بنسبة 47 في المائة من تلك الموجودة على مؤشر الولايات المتحدة، وذلك وفقا لشركة إدارة الأصول شرودرز. وكان الخصم بنسبة 48 في المائة في كانون الثاني (يناير) هو الأكبر في البيانات التي تعود إلى عام 1988.
وتعكس الفجوة عبر الأطلسي قلة حماسة المستثمرين تجاه سوق المملكة المتحدة، التي تميل بشدة نحو قطاعات مثل البنوك والتعدين، وتفتقر إلى أسهم التكنولوجيا ذات النمو المرتفع التي عززت صعود وول ستريت. أشارت بعض الشركات البريطانية إلى تقييمات أعلى عند اختيار الإدراج في نيويورك بدلاً من لندن.
وجد أحدث استطلاع شهري لبنك أوف أمريكا، نُشر يوم الثلاثاء، أن مديري الصناديق ما زالوا يعانون من نقص الوزن الصافي بنسبة 27 في المائة في المملكة المتحدة، وكانوا يعانون من نقص الوزن بشكل مستمر منذ يوليو 2021.
ومع ذلك، بدأت الأسهم البريطانية الرخيصة في جذب انتباه مديري الصناديق.
قال أليكس رايت، مدير المحفظة في شركة فيديليتي إنترناشيونال: “الشيء الذي يجعلني متحمساً بشأن الأسهم البريطانية هو القيمة المذهلة المعروضة في السوق”. إنه يفضل الأسهم القيمة، التي يمكن أن تستفيد عندما “نعود إلى بيئة أكثر طبيعية للتضخم وأسعار الفائدة”، وقال إن القطاع المالي هو المركز الأكبر في محافظه الاستثمارية.
وأضاف أنه “أمر شاذ للغاية” أن تجد تقييمات جذابة للأسهم في الوقت الحاضر، مع ارتفاع العديد من المؤشرات العالمية إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق. الارتفاع الأخير في نشاط عقد الصفقات وإعادة شراء الأسهم كان دليلا على أن الشركات ومجموعات الأسهم الخاصة تدرك “إشارة القيمة الواضحة هذه”، وفقا لرايت.
كما صمد اقتصاد المملكة المتحدة بشكل أفضل مما توقعه الاقتصاديون، حيث قدم المزيد من الدعم للأسهم “الرخيصة بشكل مذهل” في البلاد، وفقًا لما ذكره إدوارد ستانفورد، الخبير الاستراتيجي في بنك HSBC.
وقال ستانفورد إن بنك HSBC يفضل الأسهم المتوسطة ذات القيمة السوقية المحلية، مثل مؤشر FTSE 250، والتي تتمتع بوضع أفضل للاستفادة من تباطؤ التضخم وانخفاض البطالة في المملكة المتحدة. وأضاف أن مؤشرات الأسهم الرئيسية في المملكة المتحدة “منكشفة للغاية في الخارج”، لذا توفر “طريقة رائعة لتحقيق انتعاش عالمي”.
بعض المستثمرين أقل تفاؤلاً ويشيرون إلى حقيقة أن فجوة التقييم اتسعت بشكل مطرد منذ عام 2016 دون جذب استثمارات كبيرة.
قال أحد الشركاء في صندوق تحوط بمليارات الدولارات: “بالنظر إلى تحديات الاقتصاد الكلي التي تواجهها المملكة المتحدة، فمن الصعب اتخاذ قرار حازم بشأن سوق المملكة المتحدة بشكل عام، ولكن هناك بالتأكيد بعض الصفقات الكبيرة التي يمكن إبرامها”.
