يتجه عوائد السندات البريطانية إلى مستويات أزمة الميزانية “المصغرة” العام الماضي ، كما يقول المستثمرون ، بعد أن أجبرت بيانات التضخم الأسوأ من المتوقع الأسواق على زيادة توقعاتها بشأن أسعار الفائدة.
وبلغ العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين ، وهو شديد الحساسية لتغيرات أسعار الفائدة ، 4.4 في المائة يوم الأربعاء بعد تضخم أقوى مما كان متوقعا.
سجلت تحركات العائد ارتفاعًا حادًا من 3.7 في المائة في وقت سابق من هذا الشهر ، تاركة العائدات تتجه نحو الذروة 4.7 في المائة في أيلول (سبتمبر) الماضي في أعقاب الميزانية “المصغرة” الكارثية للمستشار آنذاك كواسي كوارتنج ، والتي احتوت على 45 مليار جنيه استرليني من التخفيضات الضريبية غير الممولة. كما عززت تحركات يوم الأربعاء من مكانة المملكة المتحدة باعتبارها أسوأ سوق للسندات العالمية أداءً حتى الآن هذا العام.
هذه المرة كان التجار يعيدون تسعير السندات والمقايضات بعد أسابيع من التضخم القوي وبيانات الوظائف ، مما أدى إلى تفاقم القلق من أن بنك إنجلترا سيحتاج إلى زيادة أسعار الفائدة بشكل أكبر للسيطرة على التضخم. الغلة ترتفع عندما تنخفض أسعار السندات.
قال بول برين ، مدير صندوق السندات العالمي في Newton Investment Management ، إنه كان يتطلع إلى شراء سندات gils لكن الارتفاع الحاد في التضخم الأساسي جعله “يتوقف قليلاً للتفكير”.
قال برين: “السوق تعيد تسعير ما سيفعله بنك إنجلترا”. “نحن مترددون لأن الأمر يستغرق بعض الوقت حتى تصل الصدمة إلى وجهة نظر السوق.”
تقوم أسواق المقايضات بتسعير ثلاثة أو ربما أربع ارتفاعات أخرى في أسعار الفائدة إلى ذروة 5.4 في المائة بحلول كانون الأول (ديسمبر) ، وهي زيادة حادة عن الذروة المتوقعة عند 4.8 في المائة في نهاية الأسبوع الماضي.
قال إيموجين باشرا ، رئيس أسعار المملكة المتحدة في NatWest ، الذي يعتقد الآن أن بنك إنجلترا سيرفع أسعار الفائدة إلى 5 في المائة بحلول نهاية العام ، بعد أن لم يتوقع أي ارتفاعات أخرى قبل بيانات التضخم لشهر أبريل.
وقالت: “يمكن أن نتحدث عن ذروة أعلى من 4.5 في المائة للسندات الحكومية ذات العشر سنوات وقريبة من ذلك لمدة عامين أيضًا”.
المستثمرون قلقون بشكل خاص من ارتفاع التضخم الأساسي ، الذي يستبعد أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة ، التي ارتفعت إلى 6.8 في المائة في أبريل ، من 6.2 في المائة في الشهر السابق.
أقر أندرو بيلي محافظ بنك إنجلترا يوم الثلاثاء بأن هناك “دروسًا كبيرة جدًا يجب تعلمها” في وضع السياسة النقدية بعد أن فشل البنك المركزي في توقع الارتفاع الأخير في التضخم واستمراره.
بينما تعافت أسعار السندات في الخريف الماضي بعد تدخل بنك إنجلترا لشراء 19 مليار جنيه استرليني من السندات الحكومية على أسس الاستقرار المالي ، ارتفع العائد على ديون المملكة المتحدة لمدة 10 سنوات من 3 في المائة في فبراير إلى 4.2 في المائة اليوم ، ويقترب من “المصغر” ذروة الميزانية 4.5 في المائة.
قال كوينتين فيتزسيمونز ، مدير المحفظة في إدارة الأصول الأمريكية تي رو برايس ، إنه يتوقع أن يكون الارتفاع في عوائد المملكة المتحدة بعد الميزانية “المصغرة” العام الماضي بمثابة “نقطة جذب” لأسعار السندات.
وقال: “إن سوق الذهب ترفع علمًا كهرمانيًا – إن لم يكن علمًا أحمر – باتجاه كارثة كواسي كوارتنغ (ليز) تروس ولا أستطيع أن أرى ما الذي سيوقفها ، ما لم يكن هناك ركود كبير للغاية”.
كان أداء السندات البريطانية أسوأ من أداء أسواق السندات الكبيرة الأخرى هذا العام ، وهو ما يتجلى في اتساع “الفارق” – أو الاختلاف في العائد – بين الولايات المتحدة وأوروبا ، وهو مؤشر على أن المستثمرين يطالبون بعلاوة لسندات المملكة المتحدة.
لكن بعض المستثمرين نظروا إلى البيع على أنه فرصة للشراء. قال كريج إنشز ، رئيس أسعار الفائدة والنقد في رويال لندن أسيت مانجمنت: “لقد قضينا فترة طويلة في صناديقنا الذهبية لأول مرة منذ خمس سنوات”.
