فات مديرو الأموال الكبيرة فرصة الانتعاش في Nvidia وأمضوا الأسبوعين الماضيين في اللحاق بالركب ، متسابقين لجمع أسهم الشركة الأمريكية التي أصبحت رهانًا على الذكاء الاصطناعي.
أظهرت إيداعات الأوراق المالية أن شركات State Street و Fidelity و Amundi و Columbia Threadneedle من Ameriprise و Loomis Sayles قد قطعوا جميعًا مراكزهم في Nvidia في الربع الأول من عام 2023 قبل أن يدفع ارتفاع قوي تقييم صانع الرقائق إلى تريليون دولار. يُظهر تحليل أجراه Goldman Sachs أنهم لم يكونوا وحدهم: كانت الصناديق المشتركة تقلل على نطاق واسع من التعرض لـ Nvidia في أوائل عام 2023 ، مما جعل السهم أحد أكثر مراكزها التي تعاني من نقص الوزن.
لكن مديري الصناديق بدأوا في التحميل مرة أخرى ، وفقًا لمقابلات مع متداولين في بنوك وول ستريت. كانت الصناديق المشتركة وصناديق التحوط تتدافع لتعبئة مراكزها في Nvidia ، وغيرها من أسهم النمو المرتبطة بالذكاء الاصطناعي مثل Advanced Micro Devices وصناديق التبادل المتداولة في أشباه الموصلات.
قال بريان بوست ، الرئيس المشارك لمشتقات الأسهم للأمريكتين في باركليز: “كان الكثير من الناس يقللون من أهمية مجال النمو بشكل عام بعد عام 2022”. لكنه قال الآن ، “نحن في مرحلة يُجبر فيها الكثير من الناس على دخول السوق”.
وقد ساعد ذلك في دعم سعر سهم Nvidia ، الذي قفز من 305 دولارات للسهم إلى 419 دولارًا بعد أن أعلنت الشركة عن أرباح قوية وأصدرت توجيهات إيرادات وفيرة في 24 مايو ، مستشهدة بالطلب على الرقائق المستخدمة في الذكاء الاصطناعي التوليدي.
لاحظ التجار أن عمليات الشراء قوبلت بقلة من البائعين الراغبين في شراء أسهم Nvidia ، مما يعني أن العديد من الصفقات تتكون من حصص صغيرة نسبيًا. تضاعفت الأحجام اليومية إلى أكثر من الضعف لتبلغ في المتوسط 32 مليار دولار ، لكن مكاتب التداول قالت في بعض الأيام إنها لا تستطيع إشباع الطلب.
تراجع السهم منذ ذلك الحين عن أعلى مستوياته ، ليغلق عند 386.54 دولارًا يوم الثلاثاء ، وهو ما قال متداولون في وول ستريت إنه يشير إلى تلبية الطلب في الوقت الحالي.
قال متداولون إن العديد من الصناديق اشترت أسهم Nvidia برمجيًا ، باستخدام الخوارزميات للمساعدة في توجيه مشترياتهم.
قال أحد المتداولين التكنولوجيين في أحد بنوك وول ستريت: “لم أرَ تغييرًا كهذا في التوجيه من أي وقت مضى ، بصراحة” ، مضيفًا أنه بعد أن نشرت الشركة أحدث أرقامها ، “يقوم الناس بالحسابات ويصبح الأمر شيئًا (عليهم) ملك . . . المطاردة “.
احتلت الأسهم التقنية مناصب صغيرة نسبيًا في العديد من الصناديق المشتركة مقارنة بأوزانها في مؤشر S&P 500 ، وهو المعيار المستخدم للحكم على أداء العديد من المديرين. تشكل Nvidia الآن 2.7 في المائة من S&P 500 ، حيث ارتفعت من 1.1 في المائة في نهاية عام 2022.
اختار العديد من مديري الصناديق إبقاء مقتنيات التكنولوجيا خفيفة لأسباب تشمل تجنب الرهانات المركزة على الشركات الفردية. لكن نقص الوزن أدى إلى ضعف نسبي في الأداء.
كانت المشكلة حادة بالنسبة لصناديق الأسهم النامية ، بالنظر إلى أن أكبر سبعة أسماء في مؤشر نمو Russell 1000 – Apple و Microsoft و Alphabet و Amazon و Nvidia و Tesla و Meta – تمثل نسبة مذهلة تبلغ 42 في المائة منها ، وفقًا لـ جولدمان.
قال ستيوارت كايزر ، رئيس استراتيجية تداول الأسهم الأمريكية في Citi ، إن الارتفاعات الهائلة التي شهدتها أسهم شركات التكنولوجيا في الآونة الأخيرة “جعلت الناس غير مرتاحين إلى حد ما. . . لكن لا أحد يريد أن يفوتها “.
قال التجار إن الشراء كان واسع النطاق ، ويفتقر إلى بصمة التداولات الكبيرة التي وضعها مشارك واحد مثل مكتب العائلة Archegos Capital Management ، والذي هز الأسواق عندما انهار في عام 2021. جيوش تجار التجزئة الذين نظموا ذات مرة على وسائل التواصل الاجتماعي للشراء. الأسهم ليست مرئية الآن.
حتى صناديق التحوط الكبيرة اضطرت إلى التمحور بسرعة.
تم تصنيف ثلاثة وسطاء رئيسيين في وول ستريت يتداولون مع صناديق التحوط – جي بي مورجان تشيس وبنك أوف أمريكا ومورجان ستانلي – كأفضل 10 مستثمرين في Nvidia في نهاية شهر مارس. في الربع السابق ، كان بنك استثماري واحد فقط من أصحاب الحيازات الكبيرة.
تنظر وول ستريت إلى ممتلكات الوسيط على أنها وكيل تقريبي لمراكز صناديق التحوط. يقدم الوسطاء بانتظام تعرض صناديق التحوط للأسهم من خلال مقايضات الأسهم ، حيث يشتري الوسيط الأوراق المالية الأساسية ويدخل في عقود المشتقات التي تعكس ارتفاع أو انخفاض السهم.
قامت العديد من صناديق التحوط الكبيرة بقطع مراكزها في Nvidia في الأسابيع التي سبقت 24 مايو ، على أمل جني الأرباح بعد أن زاد السهم بأكثر من الضعف منذ نهاية العام الماضي ، وفقًا لرؤساء مكاتب التداول.
لكن الانتعاش الذي أعقب التوجيهات الجديدة للشركة دفع الأموال للغطس مرة أخرى.
قال أكشاي نارايانان ، رئيس تداول خيارات الأسهم في Optiver ، وهي شركة تجارية مملوكة ملكية ، إنه في نوع آخر من تجارة المشتقات ، كان المستثمرون يشترون خيارات طرح على Nvidia قبل نتائجها. تُدفع خيارات البيع إذا انخفض سعر الورقة المالية عن مستوى معين بحلول تاريخ معين.
ولكن منذ 24 مايو ، تداول المستثمرون المزيد من خيارات الشراء الصعودية.
وقال نارايانان: “كان الناس يتساءلون” هل هذا التقييم مطول بعض الشيء ، هل كان الكثير من ارتفاع أسعار هذا السهم مضاربات إلى حد ما؟ ” “لكن الأرباح كانت قادرة على توفير الكثير من المضمون. . . الآن (المستثمرون) يسألون عما إذا كان الارتفاع كافيًا “.
يتوقع التجار استمرار التقلبات الأخيرة. تشير أسعار الخيارات إلى أن المتداولين يتوقعون ضعف تأرجح سعر السهم العادي حول تاريخ النتائج الربعية التالية لـ Nvidia. يتوقع التجار أيضًا تقلبات حول الأحداث مثل “العرض الأول لتكنولوجيا الذكاء الاصطناعي” من AMD.
وامتنع فيديليتي وستيت ستريت وأموندي وأميريبيرايز وكولومبيا ثريدنيدل عن التعليق. قالت لوميس سايلز إنها تمتلك 11.5 مليون سهم في Nvidia عبر العديد من فرق الاستثمار ، مع وجود الغالبية العظمى في استراتيجيات النمو التي تعتبر “مالكة للسهم على المدى الطويل”.
