احصل على تحديثات مجانية لصناعة المعاشات التقاعدية
سوف نرسل لك أ ميفت ديلي دايجست البريد الإلكتروني تقريب الأحدث صناعة المعاشات التقاعدية أخبار كل صباح.
الكاتب هو الرئيس العالمي السابق لتوزيع الأصول في أحد مديري الصناديق
قبل عام، كان ارتفاع عائدات السندات وانهيار العملة يهددان بإسقاط النظام المالي البريطاني. وأجبرت أسواق الدخل الثابت على تغيير الحكومة، على الرغم من التدخل الطارئ من جانب بنك إنجلترا – على الرغم من أن البعض لا يزال يجادل بسبب ذلك. وبعد مرور عام، لا يزال مؤيدو ليز تروس غاضبين من أنواع التمويل لاستراتيجية صندوق التقاعد المعروفة باسم الاستثمار القائم على المسؤولية (LDI). في هذه الأثناء، يلومها سكان المدينة على تعثر هذا السلك بشكل متهور. كلا التهمتين لهما مضمون، لكن التاريخ لا يكتبه الخاسرون وخسر الثوار بطريقة مذهلة.
ولعل الرابح الأكبر كان المجموعة المتضائلة من خطط التقاعد ذات المزايا المحددة. وبعد إنقاذها من الانهيار التشغيلي، تحسنت مستويات الملاءة المالية إلى حد لا يمكن التعرف عليه. يمكن لأعضاء المعاشات التقاعدية أن يتطلعوا إلى قدر أكبر من الأمان في التقاعد. ويمكن للجهات الراعية أن تتطلع إلى نهاية مساهمات خفض العجز.
الفوضى التي أطلقتها أزمة السندات الحكومية أفسحت المجال لاهتمام سياسي مستمر تجاه إدارة نظام التقاعد البريطاني. وهي تحتل المرتبة الثانية بعد النظام الأمريكي من حيث قيمة الأصول، وحجمها الجماعي غير عادي. ولكنها مجزأة إلى الآلاف من برامج المزايا المحددة والمساهمات المحددة، مما يجعلها أقل من وزنها الجماعي. وعلمت تروس أن تجاهل بنية هذه الأصول الكبيرة يجلب مخاطر سياسية. والآن يستكشف وزير المالية جيريمي هانت المكافآت الاقتصادية المحتملة التي يمكن الحصول عليها من خلال تسخيرها.
وتجري الحكومة مشاورات حول تغيير القواعد والحوافز التي دفعت المخططات إلى مطابقة التزاماتها بشكل أوثق مع الأصول. ولم يخجل هانت من الإعلان عن الاتجاه الذي يرغب في السفر إليه. أولاً، فهو يشجع عملية الدمج من أجل إضفاء الطابع المهني على الإدارة وخلق وفورات الحجم التي من شأنها تمكين إدارة الاستثمار الداخلي بتكلفة أقل. ثانياً، يرغب في زيادة مخزون الأصول الخطرة التي تحتفظ بها صناديق التقاعد.
ويشير البعض إلى أن دمج أصغر 4500 برنامج من برامج المنافع الخاصة المحددة في صندوق عام فائق جديد من شأنه أن يحقق كلا الهدفين. وفي تقرير حديث، أكد صندوق حماية المعاشات التقاعدية أن صلاحياته لابد أن تتوسع لكي يصبح بمثابة الجهة الداعمة. ولكن تزايد الأصول الخطرة يتعارض مع جوهر مسودة قواعد ممارسات التمويل التي تعتمدها هيئة المعاشات التقاعدية، والتي من المقرر أن تدخل حيز التنفيذ في إبريل/نيسان المقبل. ويتطلب ذلك من الأمناء تحديد أهداف التمويل، ثم وضع خطة لتخصيص الأصول التي تطابق الأصول مع الالتزامات الاكتوارية على نطاق واسع. وعلى هذا النحو، فمن المفهوم على نطاق واسع تشجيع المخططات على التخلص من مخاطر محافظها الاستثمارية.
“في وصف الأصول بأنها منتجة أو غير منتجة، يبدو أن الحكومة تقدم حلاً بديلاً بصوت موسيقي مبحوح ويقول بيت دروينكيويتز من شركة ريدنجتون، وهي شركة استشارات استثمارية: “يبدو أنها لا تدعم سياسة التخلص من المخاطر بشكل عدواني وفقًا للخطوط المنصوص عليها في المدونة”. أضف بعض القواعد الجديدة التي تحد من قدرة صناديق التقاعد على مطابقة الأصول مع الالتزامات باستخدام الرافعة المالية، واحتمال وفرة المعروض من الخزانة وبنك إنجلترا، وسوق السندات الطويلة الطويلة التي كافأت التردد في التحوط بسخاء، ومن السهل رؤية ذلك سيكون لدى المنظم وقت أكثر صعوبة.
لدينا جميعا مصلحة في سوق معاشات تقاعدية فعالة. أظهر شهر سبتمبر الماضي مدى ارتفاع المخاطر. تدين معاشات التقاعد المهنية الخاصة بوجودها إلى مكانتها المتميزة في النظام الضريبي، وعلى الرغم من وجود خطط لخدمة أعضائها، فليس من غير المعقول أن ننظر إليها لتحقيق منفعة عامة أوسع.
إن شهية هانت لاستغلال المعاشات التقاعدية الخاصة مبنية على أفضل النوايا. ولكن من خلال إحاطة الحكومة علماً باتجاهات تحرك هيئة تنظيم معاشات التقاعد، فإنها تخاطر بجعلها بطة عرجاء. وكلما طال أمد هذا الأمر، كلما تضاءلت مصداقية الهيئة التنظيمية. وإذا كانت أحداث العام الماضي علمتنا أي شيء، فهو أهمية المصداقية المؤسسية.
