قال تشيب كاي ، المدير التنفيذي المخضرم للأسهم الخاصة ، إن أسعار الفائدة المرتفعة حولت البيئة المالية بشكل جذري لدرجة أن المستثمرين يجب أن يركزوا على قدرة الشركة على الحفاظ على الهوامش بدلاً من مجرد آفاق نموها.
“هذه اللحظة مختلفة عن أي شيء مررنا به في الأربعين عامًا السابقة. . . قال كاي ، الذي بدأ عمله في واربورغ بينكوس في عام 1986 وشغل منصب الرئيس التنفيذي لمدة عقدين من الزمن:
قال لصحيفة فاينانشيال تايمز: “إذا كان بإمكانك اختيار سمة واحدة من سمات الأعمال التجارية ، وهذه هي الطريقة التي تقرر بها ما إذا كنت ستستثمر ، فسيكون ذلك تحديدًا للتسعير”. “ضعيف في الأعمال التجارية التي تشعر أن لديها القدرة على التكيف مع بيئة تضخم أعلى.”
Warburg Pincus هي شركة ملكية خاصة تقليدية لديها أصول مدارة تزيد عن 80 مليار دولار وتركز على الاستثمار في النمو. على عكس المنافسين الذين امتدوا إلى مناطق أخرى وأدرجوا علنًا ، فإنها لا تزال شراكة.
قال كاي إنه عندما تنظر الشركة في منتج استثماري محتمل ، سواء في السلع أو الخدمات ، فإنها تفكر ، “ما هي البدائل ، وما هي سهولة التبديل ، وما هي المساهمة في المنتج النهائي للعميل؟” قال كاي.
الجانب الآخر من هذه النصيحة هو أن كاي تنظر بتشكك إلى شركات التكنولوجيا الخاسرة التي لا يمكنها الاعتماد بشكل أقل على أموال المستثمرين ذات التدفق الحر لدعم خدماتها. “عندما تبلغ تكلفة تاكو 4 دولارات دولارًا واحدًا لتوصيلها ، فهذا شيء واحد. عندما تبلغ تكلفة تاكو 4 دولارات 8 دولارات مع التوصيل ، يكون الأمر مختلفًا “.
قد تختلف قوة التسعير حسب الموقف. إذا كان هناك شيء ما يمثل جزءًا صغيرًا نسبيًا من التكلفة الإجمالية ، فقد لا يكلف العملاء عناء تبديل الموردين إذا ارتفع السعر.
يمكن أن يكون أيضًا مثيرًا للجدل. اقترح باحثون في جامعة ماساتشوستس هذا العام أن بعض الشركات كانت تستخدم النقص في حقبة الوباء لزيادة هوامش الربح ، وأطلقوا على العملية اسم “تضخم الجشع” ، على الرغم من رد مجموعات مثل بروكتر آند جامبل.
جادل كاي بأن واربورغ لا تسعى إلى هذا النوع من نمو الأرباح. وبدلاً من ذلك ، تعمل “مع شركات المحفظة عبر كل وظيفة للمساعدة في زيادة الكفاءة. . . توفر هذه الخطوات في النهاية قيمة أفضل بتكلفة أقل وتضع الشركات في موضعها لتحقيق نمو مستقر “.
وقال إنه بشكل عام ، يتعين على المستثمرين أن يتصالحوا مع الأخطاء التي ارتكبت في عام 2021 وما قبله. “كلنا أخطأنا في قراءة الوباء. لقد قرأناها على أنها صدمة للطلب ولم تكن حقًا – لقد كانت استبدالًا للسلع بالخدمات “.
وقال: “في أسواق اليوم ، نشهد بعض عواقب هذا الميل الطبيعي لتقليل المخاطر عندما تكون الأوقات جيدة”.
“ستكون بيئة الاستثمار أكثر صعوبة – لكن فرصة التميز يجب أن تكون مثيرة للمستثمرين.”
