افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تدير Abrdn المحافظ الاستثمارية لعملائها. لقد كافحت للتعامل مع شؤونها الخاصة منذ اندماج ستاندرد لايف وأبردين عام 2017.
ويؤكد ذلك رحيل الرئيس التنفيذي ستيفن بيرد بعد أربع سنوات فقط. تم تعيينه باعتباره صاحب رؤية، وكان من الممكن أن يكون التركيز الأكثر قصر نظر على إصلاح وحدة الاستثمارات قد أدى إلى إطالة فترة ولايته. يعزو المستثمرون القليل من القيمة إلى هذا العمل، على الرغم من أنه لا يزال يوفر ثلثي إيرادات شركة أبردن.
كانت مدى ملاءمة الرئيس محل شك منذ البداية. وصل بيرد من سيتي كمتخصص في الخدمات المصرفية الاستهلاكية (بما في ذلك فترة قضاها في آسيا) وليس في إدارة الصناديق. وكان مجلس الإدارة يأمل أن تكون خبرته في إعادة هيكلة وتحديث التكنولوجيا التي تتعامل مع العملاء في بنك أمريكي كبير (وربما بيروقراطي) مفيدة، إلى جانب بعض التخفيض في التكاليف.
يبدو خفض التكاليف أمرًا جيدًا على جداول البيانات. لكن عملاء إدارة الأصول يميلون إلى الحذر. عمليات إعادة الهيكلة تثير قلق موظفي الخطوط الأمامية، الذين يركزون على أعمال الاستثمار الصعبة – وهي مهمة أصبحت أكثر صعوبة بسبب تحول الصناعة إلى الصناديق السلبية. تمكنت 17 في المائة فقط من صناديق الأسهم التابعة لشركة أبردن (الهامش الأعلى) من تحقيق أداء أعلى من مؤشراتها القياسية لثلاث سنوات في العام الماضي.
مشاكلها لا تتعلق فقط بالتوظيف. تبدو النفقات العامة، باستثناء الأجور، مرتفعة: ففي شركة أبردن، لا تزال هذه تمثل نصف التكاليف الإجمالية. وبالنسبة لشركة شرودرز، فإن هذه النسبة تقل عن 40 في المائة، بل وأقل من ذلك بالنسبة لشركة أموندي الفرنسية.
تضمنت جهود Bird لتحويل Abrdn إلى مزود ادخار منصة المستشارين الماليين المستقلة الخاصة بها والاستحواذ الباهظ الثمن في عام 2021 على شركة Interactive Investment، وهي منصة استثمار للبيع بالتجزئة. وبسبب تباطؤ أعمال إدارة الصناديق، لم تحصل هذه الشركات على الائتمان الكافي من المستثمرين.
تمثل هاتان الوحدتان أكثر من 70 في المائة من مجموع الأجزاء الأساسي البالغ 127 بنساً من قبل سيتي. قم بتضمين حصة Abrdn في شركة التأمين Phoenix وفائض رأس المال، وتتوافق القيمة الأساسية لـ Abrdn مع سعر السهم عند 155 بنسًا. الأعمال الاستثمارية تأتي مجانًا تقريبًا. يمكن أن تجد Abrdn مشترين مهتمين بهذه الوحدات: لقد تواصلت شركة CVC مع منصة الاستثمار المنافسة Hargreaves Lansdown.
وبحسب ما ورد رفض مجلس إدارة أبردن استراتيجية الانفصال من بيرد العام الماضي، مما يشير إلى أن رحيله كان يقترب منذ أشهر. وقد كرر المدير المالي لشركة Newish والرئيس التنفيذي المؤقت الآن جيسون وندسور موقف مجلس الإدارة.
ومهما كانت طبيعة إدارة الصندوق في مجلس إدارة شركة أبردن، فمن الواضح أن الجناح التنفيذي كان يفتقر إلى الخبرة اللازمة لمعالجة التحول في إدارة الصناديق في سوق المملكة المتحدة المضطربة للغاية. إن إحياء شركة أبردن، التي تدير أصولاً استثمارية بقيمة 367 مليار جنيه استرليني، سيتطلب اعتراف مجلس الإدارة بأن استراتيجيتيها قد تحتاجان في نهاية المطاف إلى أساتذة مختلفين.
سيكون أداء الأسهم أقل من مؤشرات المؤشر الخاصة بها حتى يأتي ذلك الوقت.
