ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في الاقتصاد الإيطالي myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
حث محافظ البنك المركزي الإيطالي المنتهية ولايته حكومة رئيسة الوزراء جيورجيا ميلوني على تهدئة مخاوف المستثمرين بشأن ديون البلاد من خلال خفض العجز المالي ومعالجة الإصلاحات اللازمة لتعزيز النمو.
وقال إجنازيو فيسكو، الذي سيتنحى عن منصبه في نهاية هذا الشهر بعد 12 عاما من قيادة بنك إيطاليا، لصحيفة فايننشال تايمز إن الارتفاع الأخير في تكاليف الاقتراض في روما أظهر أن المستثمرين “يؤمنون أنفسهم” ضد دوامة من ضعف توقعات النمو على المدى الطويل. والديون المرتفعة.
وقال فيسكو: “من الواضح أنك بحاجة إلى فهم سبب قلق الأسواق”. لا أعتقد أن هذه تكهنات ضد البلاد. أعتقد أنه في الأساس مصدر قلق بشأن . . . معدل النمو المحتمل للاقتصاد على المدى الطويل.”
وارتفع العائد على السندات الإيطالية لأجل 10 سنوات الأسبوع الماضي إلى ما يقرب من 5 في المائة للمرة الأولى منذ اندلاع أزمة الديون السيادية في أوروبا قبل 11 عاما. وجاءت هذه الخطوة وسط تصاعد التوترات في أسواق السندات العالمية، والتي تم بيعها بكثافة بسبب مخاوف من أن البنوك المركزية ستبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول لترويض التضخم.
وشعرت الأسواق بالفزع أيضاً عندما رفعت إيطاليا الشهر الماضي العجز المالي المقرر للبلاد لهذا العام من 4.5 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي إلى 5.3 في المائة، وللعام المقبل من 3.7 في المائة إلى 4.3 في المائة. كما خفض توقعات النمو لكلا العامين.
التأثير غير المباشر هو أن ديون إيطاليا – وهي واحدة من أعلى الديون في أوروبا – من المقرر أن ترتفع من 140 في المائة من الناتج، بعد عامين من الانخفاض.
وقال فيسكو إن “الزيادة في نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي ترجع في معظمها إلى الأداء السيئ للناتج المحلي الإجمالي”، محذرا من أنه “حتى قطاع الخدمات يتباطأ” ومن المحتمل حدوث ركود على مستوى منطقة اليورو في النصف الثاني من العام. هذا العام.
وبدلاً من إلقاء اللوم على النمو الضعيف، اقترح بعض أنصار ميلوني علناً أن المستثمرين الدوليين – ومنافسيها السياسيين المحليين – يتعاونون للاستفادة من اضطرابات السوق في محاولة لإطاحة حكومتها.
سقطت حكومة سيلفيو برلسكوني في عام 2011 بعد أزمة ارتفعت فيها عائدات السندات الإيطالية إلى أكثر من 570 نقطة أساس فوق نظيرتها الألمانية.
الفارق الذي تتم مراقبته عن كثب بين عائدات السندات الإيطالية والألمانية لأجل عشر سنوات يقترب من 200 نقطة أساس – وهو المستوى الذي قالت فيسكو إنه “مبعث قلق لأنه أعلى بكثير مما هو عليه في إسبانيا أو البرتغال”.
ومع ذلك، قال فيسكو إن حكومة ميلوني “كان أداؤها أفضل مما توقعه الكثيرون” فيما يتعلق بميزانيتها، وتجنبت التخفيضات الضريبية غير المدروسة التي فرضتها نظيرتها البريطانية السابقة، والتي تسببت في أزمة سوق السندات. وأضاف: “ربما كانت ليز تروس هناك لتوضيح كيفية عدم ارتكاب الأخطاء في التواصل”.
لكنه حث حكومة ميلوني على إدراك أن المستثمرين الدوليين لديهم مخاوف مشروعة في مناخ يتسم بارتفاع أسعار الفائدة وارتفاع تكاليف الطاقة والتوترات في النظام التجاري العالمي والشيخوخة السكانية السريعة في إيطاليا.
وقال فيسكو: “لهذا السبب يتعين عليك الرد على الأسواق بأمرين: أولا، رؤية لخطة النمو طويلة الأجل وثانيا، العمل على المدى القصير والمتوسط فيما يتعلق بالاختلالات المالية”. .
وفي الوقت الحالي، تستغل روما الدعم من المدخرات المحلية المرتفعة للإيطاليين لتلبية احتياجاتها من الاقتراض. استثمرت الأسر الإيطالية هذا الأسبوع أكثر من 17.2 مليار يورو في إصدار سندات يستهدف مستثمري التجزئة المحليين.
وخدم فيسكو سبعة رؤساء وزراء إيطاليين مختلفين منذ توليه منصب رئيس البنك المركزي خلفا لماريو دراجي، الذي انضم إليه في عام 1972.
ويتذكر أنه كتب بحثاً قبل 32 عاماً أوصى فيه بتحرير المنافسة في قطاع الخدمات، فضلاً عن اتخاذ تدابير للحد من التباعد بين الجنوب الفقير والشمال الأكثر ثراء وخفض الدين الحكومي. وأضاف: “الأمر لم يختلف الآن”.
ومع ذلك، يعتقد فيسكو أن التوقعات بالنسبة لإيطاليا ليست كلها قاتمة.
لدى روما سبل مختلفة يمكنها من خلالها تعزيز النمو، بما في ذلك تحقيق أقصى استفادة من التمويل الذي يقدمه الاتحاد الأوروبي بقيمة 200 مليار يورو وجلب المزيد من النساء إلى سوق العمل. وقال: “يمكن لإيطاليا أن تنمو أكثر ولا ينبغي لنا أن نتجاهل المستويات المنخفضة للمديونية الخاصة وصافي المركز الأجنبي الإيجابي للبلاد”.
حاليًا، تتمتع إيطاليا بأدنى معدل مشاركة للنساء في القوى العاملة مقارنة بأي اقتصاد أوروبي كبير.
وقال فيسكو: “هناك عدد من الأشياء في إيطاليا لا تتساوى مع ما هو موجود في بقية أوروبا، مثل القدرة على إبقاء الأطفال في المدرسة طوال اليوم”، مضيفاً أن روما يمكن أن تركز أيضاً على تحسين دمج المهاجرين في القوى العاملة وتحسين التدريب على المهارات الرقمية.
وكان ينتقد مخطط المكافآت الفائقة المكلف الذي صممته حكومة سابقة، والذي قدم للإيطاليين إعفاءات ضريبية قابلة للتداول بقيمة 110 في المائة لتحسين المنازل التي من شأنها خفض استخدام الطاقة.
وأدى هذا المخطط إلى موجة جنونية من تجديد المنازل في إيطاليا، وهو ما يؤثر الآن بشكل كبير على المالية العامة. على الرغم من أن التكلفة النهائية للبرنامج – التي تم التخلص منها الآن – لا تزال غير واضحة، إلا أن فيسكو قال إن التكلفة النهائية من المرجح أن تتجاوز 100 مليار يورو، أو حوالي 5 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي.
وقال إنه “للأسف درس جيد، درس جيد للغاية” في أهمية “الاستهداف والتكييف” في البرامج الحكومية، وقال إن مبادرات روما لمساعدة الأسر الفقيرة في تحمل تكاليف الطاقة المرتفعة كانت مصممة بشكل أفضل بكثير.
وقال فيسكو إن بنك إيطاليا “لم تتم استشارته” قبل أن تعكر حكومة ميلوني الأسواق بفرض ضريبة غير متوقعة على صافي هوامش الفائدة للبنوك التجارية. لكن بعد تخفيفه الشهر الماضي – مما أعطى البنوك خيار تعزيز رأس المال بدلا من دفع الضريبة – فإنه “يرحب بالتغييرات المقترحة حتى الآن”.
