افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
يمضي صندوق الثروة السيادية التركي قدما في خططه لصفقة سندات دولية لأول مرة في اختبار لشهية المستثمرين لأصول البلاد بعد رحيل رئيس البنك المركزي الصديق للسوق الأسبوع الماضي.
بدأت البنوك التي عينها صندوق الثروة التركي في عرض سندات مقومة بالدولار الأمريكي على المستثمرين هذا الأسبوع وبدأت في تلقي الطلبات يوم الأربعاء، وفقًا لوثائق اطلعت عليها صحيفة فايننشال تايمز. ويسعى الصندوق إلى جمع نحو 500 مليون دولار.
وتأتي خطط TWF لجمع الأموال بعد استقالة رئيس البنك المركزي حافظ جاي إركان في وقت متأخر من يوم الجمعة بعد مرور ما يزيد قليلاً عن سبعة أشهر من ولايتها، والتي قامت خلالها بزيادة أسعار الفائدة من 8.5 في المائة إلى 45 في المائة.
وقد تجاهل المحللون المحليون والأجانب حتى الآن إلى حد كبير الاضطرابات الأخيرة التي شهدها البنك المركزي التركي، مراهنين على أن خليفة إركان، نائب المحافظ فاتح كاراهان، سيلتزم بسياستها المتمثلة في استخدام تكاليف الاقتراض المرتفعة كأداة رئيسية لتهدئة معدل التضخم البالغ حوالي 65 في المائة. .
وقال شخص على دراية مباشرة بصفقة TWF إن استقالة إركان ساعدت في إزالة حالة عدم اليقين بشأن قيادة البنك المركزي، بعد أن انتشرت مزاعم في وسائل الإعلام المحلية لأسابيع بأنها منحت والدها دورًا غير رسمي في البنك وأنه أقال مديرًا للبنك. موظف. ونفى إركان هذه المزاعم.
وتشير المؤشرات الأولية إلى أن الصفقة تلقت طلبا قويا، حيث بلغت طلبات الشراء نحو 4.75 مليار دولار. وقد أدى ذلك إلى قيام المصرفيين بتخفيض توجيهاتهم لعائد السندات إلى 8.625 إلى 8.75 في المائة، من أكثر من 9 في المائة في البداية، وفقاً لورقة الشروط. ويتم تداول السندات السيادية الدولارية التركية المستحقة في مارس 2029 في الوقت الحالي بعائد يبلغ حوالي 7.6 في المائة.
تمتلك TWF، التي تأسست في عام 2016، حصصًا في مجموعة واسعة من الشركات التركية والبنية التحتية والأصول العقارية، بما في ذلك شركة الخطوط الجوية التركية، والعديد من المقرضين الرئيسيين وبورصة إسطنبول للأوراق المالية. ويحتفظ الصندوق أيضًا بالملكية الكاملة لمجموعة الطاقة بوتاش، التي يُنظر إليها على نطاق واسع على أنها واحدة من أصول جوهرة التاج في تركيا، وشركة البريد الوطنية PTT وميناء رئيسي بالقرب من مدينة إزمير الغربية.
ورفضت TWF التعليق على خططها لجمع التبرعات.
وتأتي صفقة TWF المطروحة في الوقت الذي بدأ فيه المستثمرون الأجانب، الذين تخلوا إلى حد كبير عن أصول تركيا المحلية والدولية على مدى العقد الماضي، في العودة، بتشجيع من الإصلاح الاقتصادي الواسع النطاق في أعقاب إعادة انتخاب الرئيس رجب طيب أردوغان في مايو. وكان رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي، والذي عكس إصرار أردوغان منذ فترة طويلة على إبقاء تكاليف الاقتراض منخفضة بأي ثمن، ركيزة أساسية للبرنامج.
ويقول المحللون إنهم يتوقعون على نطاق واسع أن يواصل كاراهان السياسة النقدية المتشددة.
“على عكس التغييرات القيادية السابقة. . . وقال كليمنس جراف الاقتصادي في بنك جولدمان ساكس: “يبدو أن استقالة (أركان) لم تكن ناجمة عن أي خلاف بين القيادة السياسية للبلاد والبنك المركزي”. وكان ذلك إشارة إلى حوادث سابقة قام فيها أردوغان، الذي وصف في السابق أسعار الفائدة المرتفعة بأنها “أم وأب كل الشرور”، بإقالة المحافظين بسبب رفع أسعار الفائدة.
وأضاف جراف “لا نرى سببا للشك في أن (كاراهان) سيتبع مسارا مماثلا للمسار الذي اختاره سلفه”. وبالمثل، أخبر الاقتصاديون في بنك جيه بي مورجان العملاء أن كاراهان، وهو اقتصادي سابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، “من المرجح أن يبقي السياسة النقدية متشددة لفترة أطول”.
وقد عكست أسعار الأصول التركية على نطاق واسع رد فعل الاقتصاديين الهادئ على تعيين كاراهان، مما ساعد على تعزيز ثقة المصرفيين في المضي قدمًا في صفقة TWF.
وانخفضت الليرة التركية بشكل طفيف مقابل الدولار منذ استقالة إركان، في حين ارتفع مؤشر الأسهم القياسي Bist 100 بنسبة 3 في المائة. وانخفضت تكلفة الحماية من العجز عن سداد الديون التركية باستخدام مقايضات العجز الائتماني لمدة خمس سنوات، وهو مقياس رئيسي للمخاطر المتصورة في الاحتفاظ بالأصول التركية، بنحو 10 نقاط أساس منذ يوم الخميس الماضي إلى 330 نقطة أساس، وفقًا لبيانات FactSet.
يقوم كل من BBVA وJPMorgan وStandard Chartered بدور المنسقين العالميين ومديري الدفاتر المشتركين في صفقة TWF، في حين يقوم كل من Bank of America وEmirates NBD Capital وICBC وING وQNB Capital وSociété Générale بدور مديري الدفاتر.
