كان المستثمرون الآسيويون يسرعون إلى حماية أنفسهم من التقلبات الكبيرة بالدولار الأمريكي ، مما يزيد من الضغط الصاعد على عملاتهم المحلية وإجبار سلطات هونغ كونغ على التدخل في السوق.
ارتفع دولار تايوان بنسبة 6 في المائة تقريبًا ضد Greenback هذا الشهر ، حيث نشر أكبر تحركات ليوم واحد منذ الثمانينيات ، في حين أن السلطة النقدية في هونغ كونغ أنفقت أكبر مبلغ أسبوعي منذ عام 2020 لوقف عملة ولاية المدينة إلى ما بعد ربط الدولار الأمريكي.
وقال مارك ليدجر-إيفانز ، مدير المحفظة في شركة نهر الأسواق التاسعة التاسعة: “لم يكن الأمر مرة واحدة في عقد من الزمان-لقد كان مرة واحدة في حدث مدى الحياة. لقد كانت خطوة غير عادية” في الدولار التايوان على وجه الخصوص.
عكست الحركات عدم اليقين بشأن ما سيفعله الشركات المصنعة الصينية وشركات التأمين التايوانيين وغيرهم من المستثمرين الآسيويين مع تريليونات الدولارات من الأصول الأمريكية التي تم بناؤها بسبب ارتفاع الصادرات إلى الولايات المتحدة. هذه الأصول هي الآن كرهينة لضعف Greenback.
في حين أن البنوك المركزية لديها قوة نيران غير محدودة من الناحية النظرية لمحاربة هذه التحركات باستخدام عملاتها لشراء الدولارات ، إلا أن العديد منهم يترددون في أن يتم وضع علامة على “مناور العملة” – وهي علامة تعطى من قبل إدارة ترامب في الصين في عام 2019 – من قبل الولايات المتحدة أثناء محاولتهم إقناعها بتقليصات التجارة المنخفضة.
وقال ليدجر إيفانز إن الأسواق التايوانية على وجه الخصوص قد أصيبت بعاصفة “مثالية” تسببت في تكهنات بأن المحادثات التجارية الأمريكية ستؤدي إلى عملة محلية أقوى. هرع المستثمرون لشراء الأسهم المحلية وبيع السندات الأمريكية المحتفظ بها عبر الأموال المحلية ، وإلقاء Greenback وضرب واحدة من أكبر وأقل أكوام من أي اقتصاد آسيوي.
على مدار العقد الماضي ، قامت شركات التأمين على الحياة في تايوان ببناء كومة بقيمة 700 مليار دولار تقريبًا من الاستثمارات الدولارية ، وفقًا لتقديرات المحللين ، بحوالي حجم الناتج المحلي الإجمالي في البلاد ، حيث نظرت في الخارج إلى عوائد السندات الأعلى مقارنة بالمنزل لمساعدتهم على الدفع على السياسات وجذب المدنفة.
جنبا إلى جنب مع الأصول التي يحتفظ بها البنك المركزي والمستثمرين الآخرين ، جعل هذا الجزيرة الدولة الدولية الأولى 10 من سندات الخزانة الأمريكية وسندات الشركات الأمريكية ، وتمتلك ما يقرب من 4 في المائة من الحيازات الأجنبية في كليهما ، وفقا ل JPMorgan.
للاستفادة من أسعار الدولار ، وتجنب تكاليف التحوط ، اختارت شركات التأمين عدم حماية حوالي ثلث هذه الأصول مقابل تحركات العملة ، وفقًا لتقديرات المحللين.
ولكن بعد تقلبات العملة الحادة الأخيرة ، يكون شراء التحوط أغلى. في بداية هذا الأسبوع ، ارتفعت تكلفة تحوط التحوط في دولار تايوان خلال الشهر المقبل ، وذلك باستخدام العقود الآجلة التي لا يتم فيها أي تسوية مادية ، تصل إلى 24 في المائة ، أعلى بكثير من مستواه المعتاد.
وقال ستيفن جين ، الرئيس التنفيذي لصندوق التحوط Eurizon SLJ ، في مذكرة إن المصدرين في الصين وتايوان وماليزيا وكوريا كانوا يحتفظون بشكل جماعي بتريليونات من الدولار الأمريكي في الخارج والتي يمكن إعادةها ، مما قد يسبب “لانهيار الجليدي” من ارتفاع العملات المحلية.
وكتب: “ما زلنا ننتظر المزيد من المشغلات ، لكننا نرى عمليات البيع الحادة في (الدولار الأمريكي مقابل الدولار التايواني) هذا الأسبوع من هذا المنظور اللانهائي. نتوقع أن يكون هناك من المحتمل أن يكون هناك انخفاض مفاجئ في الدولار الأمريكي ضد العملات الآسيوية)”.
ومع ذلك ، يعتقد بعض المستثمرين أن هذا أمر غير مرجح طالما أن الفوائض التجارية لا تزال تنتج دولارات أمريكية تحتاج إلى إعادة تدويرها في الأسواق.
قال أمين صندوق في إحدى الشركات المؤمنية الكبيرة للحياة التايوانية إنهم يعتقدون أن البنك المركزي سمح بتقدير العملة كجزء من المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة وتايوان. أصر المسؤولون التايوانيون على أن الولايات المتحدة لم تطلب هذه الخطوة العملة.
وقال أمين الخزانة: “سنواصل التحوط … لكننا لا نبيع أصولنا بالدولار الأمريكي”.
حددت وزارة الخزانة الأمريكية “مناور العملة” كدولة تنفق أكثر من 2 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي لها على التدخل على مدى فترة 12 شهرًا ، بالإضافة إلى فوائض تجارية كبيرة. هذا ، على سبيل المثال ، يعني أن بنك التايواني المركزي يمكنه شراء ما يصل إلى 16 مليار دولار بالدولار لإضعاف العملة إذا لزم الأمر أثناء تجنب العلامة الأمريكية.
في هونغ كونغ ، الذي يحافظ على ما يسمى بنظام سعر الصرف المرتبط-نطاق تداول بين 7.75 دولار هونج كونج و 7.85 دولار هونج كونج بالدولار الذي يمكن للعملة التداول به-تُظهر العقود الآجلة أن بعض التجار يراهنون على أن يراهن الدولار في هونغ كونغ من النطاق للمرة الأولى.
تدخلت السلطات النقدية في هونغ كونغ لشراء ما يقرب من 17 مليار دولار منذ شهر مايو لوقف تقدير الدولار في هونغ كونغ ، وفقًا لبيانات HKMA. كان هناك الكثير من ارتفاعه من خلال تدفقات كبيرة ، جزئياً من المستثمرين الصينيين في البر الرئيسي ، إلى أسواق رأس المال المحلية لشراء قوائم مثل صانع البطاريات CATL.
وصلت كوريا الجنوبية إلى أعلى مستوى في ستة أشهر يوم الأربعاء 1،387.95 للدولار وسط التفاؤل على المحادثات التجارية مع الولايات المتحدة مما أدى إلى انخفاض مستويات التعريفة الجمركية.
حذر ري تشانغ يونج ، حاكم بنك كوريا ، من أن التقلبات بالعملات الآسيوية ستستمر طالما استمر عدم اليقين بشأن التجارة العالمية.
وقال للصحفيين يوم الاثنين “لقد تعززت العملات الآسيوية مؤخرًا على توقعات لنوع من الاتفاق في محادثات الولايات المتحدة الصينية. لكن لا أحد يعرف ما يحدث في المحادثات”. “لذلك ، سوف يستمر التقلب.”
تقارير إضافية من قبل روبن هاردينج ، هاواهسيانغ كو وجونج أ سونغ
