تم إطلاق أول الصناديق المتداولة في البورصة من خلال منصة صناديق الطرف الثالث التابعة لـ Goldman Sachs والمدرجة في الولايات المتحدة اليوم.
يعد هذا الإطلاق هو المرة الأولى التي تساعد فيها مؤسسة مالية ذات اسم كبير مصدري صناديق الاستثمار المتداولة الأصغر حجمًا على الوصول إلى السوق، مما يمثل أحدث مرحلة في تطوير صناعة صناديق الاستثمار المتداولة سريعة النمو بقيمة 10 تريليون دولار.
ثلاثة صناديق استثمار متداولة مُدارة بشكل نشط تديرها شركة Brandes Investment Partners، وهي شركة إدارة صناديق استثمار مشتركة مقرها في سان دييغو تبلغ قيمتها 17 مليار دولار أمريكي ومدرجة في بورصة Cboe اليوم، وتغطي قيمة رأس المال الصغير الأمريكية (BSMC)، والقيمة الأمريكية (BUSA) والأسهم الدولية. (بينف).
إنها الثمار الأولى لعملية طرح أوسع نطاقًا، مع شركة GMO، وهي شركة ذات قيمة بقيمة 61 مليار دولار شارك في تأسيسها المستثمر المخضرم جيريمي جرانثام، وشركة Eagle Capital Management، التي تدير أصولًا بقيمة 22 مليار دولار، والتي تقدمت أيضًا بطلب لإطلاق صناديق الاستثمار المتداولة عبر منصة جولدمان.
وقال البنك إن أول إطلاق لصندوق Ucits ETF في أوروبا، حيث يتم أيضًا إطلاق المسرع، من المرجح أن يتبعه في الربعين المقبلين.
تشبه منصة Goldman خدمات “البطاقة البيضاء” المتوفرة في كل من أوروبا والولايات المتحدة.
تسمح هذه العمليات لمديري الصناديق الصغيرة والوافدين الجدد بإطلاق صناديق الاستثمار المتداولة بسرعة أكبر وبتكلفة زهيدة، مع توفير العلامة البيضاء لخدمات مثل التوزيع والتسويق ودعم سوق رأس المال والحضانة والامتثال والتمويل الأولي والإدارة.
ومع ذلك، يصر جولدمان على أنه “مقدم خدمة”، وليس مُلصقًا أبيض: فهو مُدرج على أنه “مستشار” لصناديق الاستثمار المتداولة التي تسجل لاستخدام منصته، بدلاً من كونه مستشارًا أو مستشارًا فرعيًا، كما هو الحال عادةً مع مُلصقي الملصقات البيضاء. .
وقد يكون هذا التمييز راجعا جزئيا إلى رغبة بنك جولدمان ساكس في تجنب أي اتهامات بتضارب المصالح، نظرا لأنه يمتلك ذراعه الداخلية الخاصة بصناديق الاستثمار المتداولة، بأصول تبلغ 30 مليار دولار. يعد Goldman أيضًا مشاركًا رئيسيًا معتمدًا، حيث يعمل كصانع سوق ووسيط تاجر لتسهيل التداول في مجموعة واسعة من صناديق الاستثمار المتداولة التابعة لجهات خارجية.
ونفت ليزا مانتيل، الرئيسة العالمية للمسرع، وجود تضارب في المصالح، لأن جولدمان “ليس مستشارًا أو مستشارًا فرعيًا أو تابعًا. نحن لسنا المروج. هذا هو حقا الفرق الرئيسي.
وبدلاً من ذلك، سيركز المسرع على “تقديم الخدمات عبر إطلاق الصناديق والتكامل في النظام البيئي لمؤسسة التدريب الأوروبية، إلى جانب تنفيذ المحفظة وحلول أسواق رأس المال”.
وقال مانتيل: “كان لدينا الكثير من العملاء الذين يلتقطون الهاتف ويقولون: نريد الدخول إلى سوق صناديق الاستثمار المتداولة المؤسسية ولكننا لا نعرف كيف نفعل ذلك”.
“أخبرنا العملاء أن الأمر سيستغرق بضع سنوات، وسيتعين عليهم توظيف العشرات من الأشخاص وسيتعين عليهم إنفاق ملايين الدولارات لمجرد إطلاق أول صندوق استثمار متداول خاص بهم. يمكننا أن ندخلهم إلى السوق بسرعة وكفاءة أكبر مما يمكنهم القيام بذلك بأنفسهم.”
ستركز المنصة في المقام الأول على صناعة صناديق الاستثمار المتداولة النشطة، والتي نمت بسرعة لتمثل 6 في المائة من أصول صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة، والتي قال مانتيل إنها تمثل 97 في المائة من خط عملائها.
ويهيمن على سوق العلامة البيضاء حاليًا متخصصون من المستوى الأدنى ليس لديهم أذرع صناديق استثمار متداولة داخلية خاصة بهم، مثل Tidal Financial Group وExchange Traded Concepts وAlpha Architect في الولايات المتحدة، والتي تخدم حوالي 100 صندوق استثمار متداول فيما بينها.
تهيمن شركة HANetf على السوق الأوروبية، على الرغم من دخول منافسين مثل Waystone وAxxion وTidal إلى السوق مؤخرًا.
“تتزايد شعبية موفري صناديق الاستثمار المتداولة ذات العلامة البيضاء، وذلك لسبب وجيه. وقال بريان أرمور، مدير أبحاث الاستراتيجيات السلبية بأمريكا الشمالية في Morningstar: “إنهم يربطون جهات الإصدار بالموارد التي قد يحتاجون إليها لبناء أنفسهم، مما يقلل الحاجة إلى الحجم”.
“يمثل برنامج التسريع الخاص بشركة Goldman مشاركًا آخر في سوق صناديق الاستثمار المتداولة ذات العلامة البيضاء.”
وقال تود روزنبلوث، رئيس قسم الأبحاث في VettaFi، إن مسرع Goldman “يستفيد من خبرة الشركة واتصالاتها الأوسع في صناعة صناديق الاستثمار المتداولة.
“إنهم مزود سيولة أكبر ومشارك معتمد ولديهم مجموعة واسعة من العلاقات المؤسسية مع مديري الأصول.
وأضاف روزنبلوث: “قد يكون من الصعب التنقل في النظام البيئي لمؤسسة التدريب الأوروبية، لذا فإن وجود أصدقاء يمكن الاعتماد عليهم يمكن أن يساعد الوافد الجديد على الوصول إلى السوق بشكل أسرع وأكثر ذكاءً”.
ولم ينظر إلى هذا التطور باعتباره تضاربا في المصالح، نظرا لأن المسرع “يعمل بشكل مستقل عن إدارة الأصول في بنك جولدمان ساكس”.
وافق آرمور قائلاً: “لا أعتقد أن هذا يخلق تضاربًا في المصالح على الرغم من احتمالية منافسة صناديق الاستثمار المتداولة ذات العلامة البيضاء مع صناديق جولدمان المتداولة. إن سوق صناديق الاستثمار المتداولة يتسم بقدرة تنافسية عالية، ويوجد موفرو آخرون للعلامة البيضاء إذا كان هناك أي قلق بشأن المصدر المحتمل.
وقال مانتيل: “نحن البنك الاستثماري العالمي الوحيد الذي يقوم بذلك”. “نحن المزود الأول الذي لديه منصة عالمية. بالنسبة لعملاء Goldman Sach العالميين، يعد مفهوم القدرة على الانضمام والوصول إلى العالم أمرًا قويًا بشكل لا يصدق.
