ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في صناديق التحوط myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
إن حرص المستثمرين على تخصيص المزيد من الأموال للمديرين الكبار المكلفين في صناعة صناديق التحوط أدى إلى ارتفاع متوسط الرسوم للمرة الأولى منذ عقد من الزمن.
انخفضت رسوم الإدارة والأداء كل عام بين عامي 2014 و2023، وفقًا لمسح أجراه بنك بي إن بي باريبا شمل 238 مستثمرًا في صناديق التحوط، باستثناء عامي 2020 و2021 عندما لم يسجل البنك الفرنسي البيانات، حيث قام المستثمرون بسحب الأموال من الصناعة في أعقاب – في كثير من الأحيان – عوائد باهتة.
ومع ذلك، أظهر المسح أن رسوم الأداء السنوية ارتفعت إلى 17.82 في المائة هذا العام من 16.91 في عام 2023، وهو أعلى مستوى منذ عام 2016. وارتفعت رسوم الإدارة إلى 1.54 في المائة من 1.46 في المائة العام الماضي.
كانت صناديق التحوط معروفة تاريخياً بنموذج الرسوم “اثنين و20″، حيث يدفع المستثمرون 2 في المائة كرسوم إدارية كل عام و20 في المائة على أي مكاسب في الأداء. في الواقع، نادرا ما يدفع المستثمرون رسوما مرتفعة إلى هذا الحد، خاصة بالنسبة لصناديق التحوط الصغيرة والمتوسطة الحجم.
تعكس الزيادة في الرسوم لعام 2024 كيف يخصص المستثمرون العالميون مليارات الدولارات لصناديق التحوط متعددة المديرين التي تحاكي قلعة كين جريفين وألفية إيزي إنجلاندر والتي أصبحت تهيمن على الصناعة.
تتبع هذه الشركات نماذج باهظة الثمن يمكنها الاعتماد على مئات من مديري المحافظ الذين يتداولون مجموعة متنوعة من الاستراتيجيات عبر الأسواق، وبالتالي يتقاضون رسومًا إجمالية أعلى من متوسط صناديق التحوط. وقد حقق العديد منها باستمرار مكاسب كبيرة للمستثمرين، حتى أثناء فترات الركود في أسواق الأسهم.
وغالباً ما تفرض هذه الشركات رسوم أداء بنسبة 20 في المائة. قالت مارلين نايدو، رئيسة قسم تقديم رأس المال في بنك بي إن بي باريبا، إن الموزعين خصصوا الأموال لكبار المديرين الذين يميلون إلى الحصول على رسوم أداء أعلى، مما أدى إلى ارتفاع هذا الرقم.
لا يتقاضى بعض المديرين المتعددين رسومًا إدارية، ويختار الكثيرون ما يسمى بنموذج التمرير حيث يقومون بتحميل جميع النفقات، بما في ذلك الرواتب والإنفاق على التكنولوجيا، مباشرة على المستثمرين. ومن الناحية العملية، يعادل نموذج التمرير رسومًا على أصول المستثمرين تتراوح بين 3 و10 في المائة.
لا يحسب استطلاع BNP رسوم التمرير كرسوم إدارية، ولكنه يأخذ في الاعتبار المديرين المتعددين الذين يتقاضون رسومًا إدارية، والتي غالبًا ما تكون أعلى من متوسط الصناعة.
وأضاف نايدو: “(المستثمرون) خصصوا أيضًا الصناديق التي تمر ببعض التكاليف على المستثمرين الذين يتقاضون أيضًا رسومًا إدارية بنسبة 2 في المائة أو أعلى، مما أدى إلى قفزة في الرسوم المدفوعة”.
نموذج التمرير مثير للجدل مع بعض المستثمرين، الذين يجادلون بأنه لا يحفز الإدارة على إبقاء التكاليف منخفضة. أظهر استطلاع بنك بي إن بي باريبا أن عائدات المستثمرين في العام الماضي من المديرين الذين لم يستخدموا نموذج التمرير تفوقت على صناديق التحوط التي فعلت ذلك.
ذكرت صحيفة فايننشال تايمز في وقت سابق أن بعض صناديق التحوط متعددة المديرين التي تتقاضى رسوم تمرير، مثل بالياسني وشونفيلد، شهدت عاما مخيبا للآمال بالنسبة للأداء في عام 2023.
