ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في أسواق المال myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
يراهن المستثمرون على أن البنك المركزي الأوروبي سيقود الطريق بين البنوك المركزية الكبرى في خفض أسعار الفائدة العام المقبل، في إشارة إلى أن العديد من مديري الأموال يعتقدون أن المسؤولين رفعوا بالفعل أسعار الفائدة بشكل كبير في معركتهم لترويض التضخم.
ويضع المتداولون في أسواق المقايضة احتمالية كبيرة لإجراء التخفيض الأول في سعر الفائدة على ودائع البنك المركزي الأوروبي بنسبة 4 في المائة بحلول مارس، وما يقرب من ستة تخفيضات بمقدار ربع نقطة مئوية بحلول نهاية العام، وهي زيادة حادة من ثلاثة أو أربعة تخفيضات تم تسعيرها. في أواخر نوفمبر.
ويعكس التحول في التوقعات تراجع التضخم في الآونة الأخيرة، لكنه يعكس أيضًا قلق المستثمرين بشأن التوقعات الاقتصادية القاتمة لأوروبا، والتي اشتدت يوم الأربعاء بسبب طلبيات المصانع الألمانية التي جاءت أسوأ بكثير من المتوقع.
قال كوينتين فيتزسيمونز، مدير محفظة أول في شركة تي رو برايس: “البنك المركزي الأوروبي هو البنك المركزي الأكثر احتمالا الذي قام بتشديد السياسة النقدية – ربما بشكل كبير”. “يتم التقليل من مخاطر الركود في منطقة اليورو (التي) اعتمدت على أسعار فائدة منخفضة للغاية لفترة طويلة للغاية وكان لديها تحرك سريع للغاية نحو أسعار فائدة أعلى بكثير”.
ويتحرك صناع السياسة الأوروبيون على خط رفيع مع تباطؤ التضخم إلى معدل سنوي قدره 2.4 في المائة في تشرين الثاني (نوفمبر)، وهي المفاجأة الهبوطية الثالثة على التوالي. لكن التضخم الأساسي – الذي يستبعد الطاقة والغذاء لتوفير مقياس أفضل لضغوط الأسعار الأساسية – لا يزال أعلى بشكل مريح من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2 في المائة عند 3.6 في المائة، في حين ظل اقتصاد منطقة اليورو راكدا معظم العام.
تم تشجيع المستثمرين هذا الأسبوع على زيادة رهاناتهم على التخفيضات المبكرة لأسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي من خلال التعليقات الحذرة من إيزابيل شنابل، العضو الأكثر تشدداً في المجلس التنفيذي للبنك المركزي، التي قالت إن الانخفاض “الملحوظ” في التضخم جعل المزيد من زيادات أسعار الفائدة “غير مرجحة إلى حد ما”.
ويتوقع مارك وول، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في دويتشه بنك، أن يستمر التضخم أقل من التوقعات في الأشهر المقبلة، مما يخلق “خطر أن يأتي التخفيض الأول بمجرد اجتماع البنك المركزي الأوروبي في مارس”.
ومن المقرر أن يجتمع البنك المركزي الأوروبي الأسبوع المقبل، حيث يتوقع معظم الاقتصاديين أن يخفض توقعاته لكل من النمو والتضخم. وقال فريدريك دوكروزيت، رئيس قسم الاقتصاد الكلي في بيكتيت لإدارة الثروات، إن هذا من المرجح أن يعزز اعتقاد المستثمرين بأن أسعار الفائدة ستنخفض قريبًا، حتى لو لم تعلن رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد النصر على التضخم.
وقال دوكروزيه: “في اللحظة التي تقول فيها أنك لن ترفع أسعار الفائدة مرة أخرى، فهذا يعني أن الخطوة التالية هي التخفيض وتفتح الباب أمام المستثمرين للتكهن بشأن متى سيحدث ذلك”.
وبينما زاد المتداولون رهاناتهم على تخفيضات أسعار الفائدة من قبل معظم البنوك المركزية الكبرى في الأسابيع الأخيرة، كانت التحركات أكثر دراماتيكية بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي، الذي بدأ رفع أسعار الفائدة بعد أربعة أشهر من بنك الاحتياطي الفيدرالي وكان من المتوقع في السابق أن يكون من بين آخر من يبدأ في خفض أسعار الفائدة. معدلات.
وقال رالف بروسر، الرئيس العالمي لأسعار الفائدة لمجموعة العشرة في بنك أوف أمريكا: “هناك فرصة جيدة للغاية في عام 2024 لأن نبدأ الحديث عن أوروبا بنفس الطريقة التي فعلنا بها في عام 2019، وهي منطقة تتميز بعدم كفاية الطلب الكلي بشكل مزمن”.
وأضاف أن الولايات المتحدة كانت “قصة مختلفة”، نظرا للقوة النسبية للاقتصاد.
يقوم المستثمرون حاليًا بتسعير أول خفض لسعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في مايو وخمسة تخفيضات بحلول نهاية العام. في المملكة المتحدة، يتوقع المتداولون أن يتحرك بنك إنجلترا في يونيو بحوالي ثلاثة تخفيضات على مدار عام 2024.
وقال مايك ريدل، مدير محفظة السندات في شركة أليانز جلوبال إنفستورز: “في حين أن النمو العالمي صمد بشكل عام بشكل أفضل مما توقعنا في بداية عام 2023، إلا أنه لا يمكن قول ذلك بالنسبة لمنطقة اليورو”. “نتوقع أن يتجه النمو الأوروبي والعالمي إلى مستوى أضعف بكثير خلال نصف العام المقبل أيضًا، حيث تبدأ جميع زيادات أسعار الفائدة في إحداث تأثير حقيقي.”
