احصل على تحديثات Gilts المجانية
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث جلست أخبار كل صباح.
كان أكبر مدير للأصول في المملكة المتحدة يشتري السندات ويبيع الأسهم استعدادًا لانكماش اقتصادي “كبير” ، محذرًا من أن بنك إنجلترا سيضطر إلى دفع الاقتصاد إلى الركود على الرغم من علامات تباطؤ التضخم.
قالت سونيا لاود ، كبيرة مسؤولي الاستثمار في ليجال آند جنرال إنفستمنت مانجمنت ، التي تدير أصولًا بقيمة 1.3 تريليون جنيه إسترليني ، إن تباطؤ التضخم هذا الأسبوع لم يكن علامة على أن المملكة المتحدة ستكون قادرة على تفادي الركود ، في حين ظل سوق العمل ضيقًا و تأثير ارتفاع تكاليف الاقتراض لم يتأثر بعد.
وقالت في مقابلة مع صحيفة “فاينانشيال تايمز”: “إنه لراحة كبيرة أن التضخم في المملكة المتحدة أقل من المتوقع ولكن إذا نظرت إلى الرقم الفعلي فإنه لا يزال مرتفعا للغاية ويجب ألا ننسى ذلك”. “ليس لدينا شك في أن ارتفاع أسعار الفائدة سوف يبطئ الاقتصاد لأنه ، خلاف ذلك ، لن ينخفض التضخم بشكل كافٍ للبنوك المركزية لرفع قدمها عن الدواسة.”
أظهرت بيانات صدرت يوم الأربعاء أن معدل التضخم السنوي في المملكة المتحدة انخفض إلى أدنى مستوى له في 15 شهرًا عند 7.9 في المائة الشهر الماضي ، مما أثار ارتياحًا في الأسواق بعد أربعة أشهر من ارتفاع الأسعار بشكل غير متوقع. ومع ذلك ، لا يزال بنك إنجلترا بعيدًا عن نظرائه الدوليين في جهوده لخفض التضخم إلى هدف 2 في المائة. ارتفعت أسعار المستهلكين الأمريكيين بمعدل سنوي قدره 3 في المائة في حزيران (يونيو) ، وفقًا للأرقام الصادرة في وقت سابق من هذا الشهر ، بينما بلغ معدل التضخم في منطقة اليورو 5.5 في المائة.
قالت لاود إنها كانت تستعد للركود في المملكة المتحدة كجزء من الانكماش العالمي الأوسع ، بما في ذلك في الولايات المتحدة ، حيث أدى الانخفاض الحاد في التضخم إلى تنبؤات واسعة النطاق بـ “هبوط ناعم” للاقتصاد. ومع ذلك ، قالت إن سوق الإسكان في المملكة المتحدة ، حيث تتغذى الزيادات في أسعار بنك إنجلترا بسرعة على المقترضين العقاريين ، كان عرضة بشكل خاص لمعدلات الفائدة المرتفعة.
بينما تميل كل من ديون الحكومة البريطانية والأسهم إلى المعاناة في بيئة ارتفاع الأسعار ، يتوقع لود أن يستفيد الدخل الثابت من شهية متجددة للأمان.
وقالت: “عندما تهيمن المخاوف المتعلقة بالتضخم على السرد ، يكون لديك ارتباط إيجابي بأسهم السندات ، ولكن عندما يسيطر النمو يكون لديك ارتباط سلبي”. “في حالة الركود الاقتصادي ، نتوقع أن تعمل السندات كما كانت دائمًا.”
نظرًا لإعادة التسعير الدراماتيكية لديون المملكة المتحدة في الأشهر الأخيرة ، قالت لاود إنها “تحب السندات الذهبية” وكانت الشركة تشتري مؤخرًا ، لكنها حذرت من أن جاذبيتها كانت محدودة أكثر بالنسبة للمستثمرين الذين لم يكونوا مقيمين في المملكة المتحدة.
وقالت: “تعتمد جاذبية السندات الذهبية على ما إذا كان عليك التحوط من العملة أم لا”. “إذا لم تكن في المملكة المتحدة وعليك التفكير في العملة ، فقد لا يكون ذلك مثيرًا للاهتمام.”
بينما قادت السندات الذهبية ارتفاعًا في سوق السندات هذا الأسبوع ، انخفض الجنيه الاسترليني بنسبة 1.7 في المائة مقابل الدولار من ذروته يوم الثلاثاء.
تعكس تعليقات لاود اتجاهاً أوسع يتجه فيه المستثمرون المحليون إلى السندات الذهبية لجني عوائد أعلى ، في حين كان كبار المستثمرين الدوليين أكثر حذراً ، خوفاً من مشكلة التضخم الضخمة في البلاد وتوقعات السياسة غير المؤكدة.
تظهر الأرقام من BNY Mellon ، الوصي على حوالي خمس الأصول المالية في العالم ، تدفقات صافية قدرها 13.4 مليار جنيه استرليني للسندات البريطانية لمدة 10 سنوات هذا العام ، ومعظمها من السندات الذهبية ، في حين شهدت الصفقات عبر الحدود تدفقات صافية إلى الخارج بقيمة جنيه إسترليني. 6 مليار.
قال لاود إن عدم اليقين السياسي في المملكة المتحدة قد منع المستثمرين الأجانب من الاستثمار في البلاد ، مع تساؤلات حول كيفية تأثير العلاقات بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي على التدفقات التجارية مما دفع بعض المستثمرين إلى الانتظار لمزيد من الوضوح.
LGIM هي أكبر مزود للمعاشات التقاعدية المحددة في المملكة المتحدة ، وتستعد لتنفيذ مبادرة المستشار جيريمي هانت لاستثمار 5 في المائة من صناديق التقاعد هذه في الأسهم غير المدرجة بحلول عام 2030. بينما قال لود إن هذه الخطوة ستكون “مفيدة” في محاولات إحياء سوق الأسهم في المملكة المتحدة ، “تود أن ترى نهجًا يغطي جميع الجوانب الأخرى أيضًا”.
“يمكننا بالتأكيد بذل المزيد من الجهد لتوفير التمويل في البداية ، لكننا بحاجة إلى التأكد من أننا نوفر البيئة المناسبة لهذه الشركات للبقاء ، والنمو ، والحصول على أسواق العمل المناسبة ، وهياكل الدعم التقنية المناسبة – فالإطار بأكمله مهم من قبل قالت “شركة تقرر مكان القائمة”.
