ارتفعت القيمة الإجمالية لسوق الأوراق المالية في الهند بأكثر من 14 في المائة في الأشهر الثلاثة الماضية حيث يشتري المستثمرون الأجانب النمو الاقتصادي القوي لأكبر دولة في العالم من حيث عدد السكان.
الزيادة البالغة 440 مليار دولار في قيمة الأسهم الهندية إلى أكثر من 3.5 تريليون دولار تعني أن الهند قد صعدت أعلى بكثير من فرنسا والمملكة المتحدة لاستعادة مكانة خامس أكبر سوق للأوراق المالية في العالم بعد الولايات المتحدة والصين واليابان وهونغ كونغ.
ارتفع مؤشر Sensex ، الذي يقيس أكبر 30 شركة في الهند من حيث القيمة السوقية والمرجح للأسهم المالية ، بشكل مطرد خلال الأشهر الثلاثة الماضية ووصل إلى مستوى قياسي بلغ 63588 نقطة يوم الأربعاء ، مدفوعًا بالشراء من صناديق التقاعد والتأمين الأجنبية.
قال فيجاي تشاندوك ، العضو المنتدب لشركة آي سي آي سي آي للأوراق المالية ومقرها مومباي: “يلعب المستثمرون من المؤسسات الأجنبية دور المحفز في الارتفاع الحالي”.
تجاوزت قيمة سوق الأسهم في الهند قيمة فرنسا في أوائل عام 2022 ، لكنها عانت من عمليات بيع حادة في بداية هذا العام تركتها لفترة وجيزة في مرتبة متأخرة عن الأسواق الفرنسية والمملكة المتحدة.
تمثل الأسهم الهندية الآن حوالي 3.3 في المائة من رسملة سوق الأسهم العالمية ، وفقًا لبيانات بلومبرج.
قام رئيس الوزراء الهندي ناريندرا مودي ، الموجود في الولايات المتحدة في زيارة رسمية هذا الأسبوع ، بالترويج للهند كوجهة استثمارية وقاعدة تصنيع بديلة للصين.
وتأتي مكاسب الأسهم الهندية في أعقاب هجوم البيع على المكشوف على مجموعة Adani الموانئ إلى السلطة في كانون الثاني (يناير) الذي قضى على حوالي 145 مليار دولار من القيمة السوقية لشركاتها السبع المدرجة. ومنذ ذلك الحين ، انتعشت أسهم شركة Adani ، غير المدرجة في مؤشر Sensex ، لكنها لا تزال عمومًا أقل من مستويات ما قبل يناير.
يتناقض تعافي الهند القوي من جائحة الفيروس التاجي مع أداء العديد من الأقران الآسيويين وقلق المستثمرين المتزايد بشأن الصحة الاقتصادية للصين ، التي تجاوزتها الهند باعتبارها الدولة الأكثر اكتظاظًا بالسكان في العالم هذا العام.
يقدر صندوق النقد الدولي أن النمو الاقتصادي للهند لعام 2023 سيكون 5.9 في المائة ، مقارنة بـ 5.2 في المائة في الصين و 1.6 في المائة في الولايات المتحدة.
يحذر بعض المحللين من أن الشركات تخاطر بأن تصبح مبالغًا فيها لأن أسعار أسهمها ترتفع بشكل أسرع من أرباحها ، مما يؤدي إلى ارتفاع معدلات السعر إلى الأرباح. الشركة الفرعية المدرجة في الهند لمجموعة السلع الاستهلاكية نستله ، على سبيل المثال ، يتم تداولها بمضاعف السعر إلى الأرباح الآجل لمدة 12 شهرًا وهو 68 ، ارتفاعًا من 51 في عام 2019 وأكثر من ثلاثة أضعاف نسبة الشركة الأم.
حذر المحللون في شركة الوساطة Kotak المؤسسية للأسهم ومقرها مومباي هذا الأسبوع المستثمرين من أن “التقييمات الغنية لمعظم الأسهم في قطاعي الاستهلاك والاستثمار ستوحي منطقيًا بتوازن مخاطر العائد غير المواتي”.
لكن بعض المستثمرين يجادلون بأن هذه التقييمات المرتفعة هي ثمن يستحق أن ندفعه مقابل فرصة للنمو الذي تفتقر إليه الأسواق الأخرى.
وقالت أليس وانج ، مديرة المحفظة الآسيوية اليابانية السابقة في كويرو كابيتال في لندن: “قد تكون التقييمات ممتدة لكنها قد تبقى على هذا النحو لفترة طويلة إذا كانت الهند هي الاقتصاد الوحيد الذي يتسم بالتوسع بشكل واضح”.
قال ساميران تشاكرابورتي ، كبير الاقتصاديين في الهند في Citigroup ، إن معظم المستثمرين “فوجئوا بشكل إيجابي بزخم النمو الاقتصادي الأخير” وكانوا “متمسكين بمراكزهم الطويلة في الهند على الرغم من التقييمات الثرية”.
ارتفعت ريلاينس إندستريز الملياردير الملياردير موكيش أمباني – أكبر شركة هندية من حيث تقييم السوق – بنسبة 10 في المائة هذا الربع بعد أن خسرت قوتها في بداية العام.
لقد كان أداء الأسهم المرتبطة بالبناء جيدًا أيضًا ، حيث تشرع الهند في دفع البنية التحتية الوطنية. اكتسبت مجموعة الدهانات الآسيوية في مومباي 20 في المائة في الشهر الماضي ، بينما ارتفعت شركة تاتا للصلب بنسبة 9 في المائة.
تلقت الأسهم الهندية 9.4 مليار دولار من صافي التدفقات الداخلة من استثمارات المحافظ الأجنبية في الربع الثاني ، وفقًا لبيانات بلومبرج. وقال محللو كوتاك للأسهم المؤسسية إن “الجزء الأكبر” من صافي التدفق هذا العام كان سلبيًا ، مما يعني أن مديري الصناديق كانوا يشترون مؤشرًا كاملاً بدلاً من اختيار أسهم معينة.
قال نيلش شاه ، العضو المنتدب لصندوق Kotak Mutual Fund ، إنه بينما كانت حوكمة الشركات تتحسن في الشركات الهندية ، لا يزال الاستثمار في السوق بالكامل كمستثمر سلبي “من أعلى إلى أسفل” يمثل مخاطرة.
وقال شاه “مما لا شك فيه أن هناك مجموعة من المستثمرين العالميين الذين يشترون فقط من أعلى إلى أسفل”. لكن في سوق الأوراق المالية ، “هناك تفاح جيد وتفاح فاسد. . . لا يمكنك النزول من أعلى إلى أسفل في بلد مثل الهند “.
