مرحبًا بعودتك. وسط مذبحة البورصة التي يدفعها إعلان “يوم التحرير” في دونالد ترامب ، خرجت شركات الطاقة النظيفة بخفة نسبيًا. بلغت صناديق إيشاريس العالمية للتبادل في تبادل الطاقة بنسبة 1.2 في المائة ، حيث تراجع المستثمرون إلى أسهم “دفاعية” ذات أرباح مستقرة نسبيًا ، مثل المرافق الثقيلة المتجددة Iberdrola و SSE.
لكن كسر الروابط التجارية الدولية يهدد عواقب وخيمة على انتقال الطاقة العالمي. هذه المجموعة المفيدة من وجهات نظر الخبراء من خلال الكربون موجز تحدد بعض الزوايا الرئيسية.
سيحقق نمو الطاقة النظيفة في الولايات المتحدة نجاحًا كبيرًا ، حيث تكافح القطاعات من تصنيع السيارات الكهربائية إلى تركيب الألواح الشمسية من أجل التعامل مع القفزة في تكاليف المدخلات الخاصة بهم. وسوف تدمر موجات الاضطراب في العالم-مما يمثل تحديات جديدة لأوروبا ، على سبيل المثال ، حيث تسعى شركات التكنولوجيا النظيفة الصينية وجنوب شرق آسيا إلى إعادة توجيه صادراتها بعيدًا عن الولايات المتحدة.
سننظر في الآثار المترتبة على تعريفة ترامب في الأيام المقبلة. أولاً ، في النشرة الإخبارية اليوم ، ننظر إلى ما تخبرنا بهما إصداران جديدان من السندات الخضراء عن التوقعات لهذا السوق. اليوم أيضًا ، يشرح باتريك سبب خلق معايير التلوث الأكثر إحكاما فرصًا جديدة لأكبر فائدة مياه مدرجة في الولايات المتحدة. – سيمون موندي
انضم إلى القادة العالميين في الأعمال والمالية والسياسة في 21-22 مايو قمة المناخ والتأثير، ويتم في لندن وعلى الإنترنت. كمشترك في النشرة الإخبارية ، يمكنك التسجيل للحصول على تمريرة رقمية مجانية هنا أو تأمين خصم على تمريرك الشخصي هنا.
السندات الخضراء
براعم خضراء في سوق السندات الخضراء العالمية
في حين أن أسواق الأسهم العالمية قد انخفضت في الاضطرابات هذا الأسبوع ، فإن زوجًا من الإصدارات المثيرة للاهتمام للسندات الخضراء – التي تجمع الأموال للاستثمار الصديق للبيئة – مرت دون أن يلاحظها أحد إلى حد كبير.
لكن إصدار السندات – أحدهما من قبل الحكومة الصينية ، والآخر من قبل بنك الاستثمار الأوروبي – يسلطان الضوء على بعض الاتجاهات المهمة في التمويل الأخضر وما بعده.
الصين
كان أول سندات خضراء على الإطلاق في الصين ، في إصدار لندن بقيمة 6 مليارات يوان (825 مليون دولار) ، أصغر من المعاملتين في الحجم المالي – ولكن ليس في الأهمية. إن توقيت الإصدار ، الذي تم الإعلان عنه خلال زيارة المستشارة في المملكة المتحدة راشيل ريفز في يناير ، يبدو وكأنه جهد مدبب من قبل بكين لتعزيز أوراق اعتمادها حول التعاون الدولي وعمل المناخ في الوقت الذي يقوم فيه دونالد ترامب بتمزيق موقف القيادة في الولايات المتحدة على حد سواء.
وقال نائب رئيس التمويل لياو مين في لندن هذا الأسبوع: “تتفهم الصين والمملكة المتحدة فوائد العولمة”.
تعد عائدات الإصدار ، التي ستذهب نحو مشاريع الكربون المنخفضة في الصين ، جزءًا صغيرًا من الميزانية السنوية التي تبلغ تكلفتها 4 تي إن في الحكومة الصينية. لكن الحكومة أشارت إلى نية الاحتفاظ بمزيد من المبيعات في المستقبل. وقال باتريس كوشلين ، المدير الإداري لمنهجية الاستدامة والبحث في S&P Global Tratings ، إن وضع إطار عمل لاستخدام عائدات السندات لأغراض خضراء يمكن أن يجلب “محركًا ، انضباطًا” حول إزالة الكربون ، جادل باتريس كوشلين ، المدير الإداري لمنهجية الاستدامة والبحث في تقييمات S&P العالمية.
حقق الإصدار العالمي للسندات الخضراء رقما قياسيا 617 مليار دولار في عام 2021 ، فقط ليتراجع بنسبة 10 في المائة في العام المقبل. لكنها صممت تدريجياً منذ ذلك الحين ، حيث وصلت إلى ارتفاع جديد قدره 622 مليار دولار في العام الماضي ، وفقًا لـ S&P ، والذي يتوقع أن إصدار السندات الخضراء وغيرها من السندات المتعلقة بالاستدامة سوف يتمتع بمزيد من النمو المتواضع هذا العام.
أوروبا
تم دعم هذا التوقعات الصعودية من خلال طلب المستثمر لإصدار السندات الخضراء البالغة 3 مليارات يورو هذا الأسبوع ، والذي تم الإنتاج أكثر من 13 مرة. يعد EIB شيئًا رائدًا في هذا المجال ، حيث أصدرت أول سندات خضراء على الإطلاق في العالم في عام 2007. ومنذ ذلك الحين ، تطور السوق دون كتاب قواعد واضح ومقبول بشكل عام حول الروابط الخضراء التي يمكن استخدامها لتمويل ، مع المصدرين حرًا إلى حد كبير لإنشاء أطرهم وتعريفاتهم الخاصة.
لكن في ديسمبر / كانون الأول ، أطلق الاتحاد الأوروبي معيارًا جديدًا لوند بوند الأخضر الذي يطلق عليه EUGB ، والذي يتطلب استخدام العائدات للمشاريع التي يتم تصنيفها على أنها خضراء بموجب تنظيم تصنيف الاتحاد الأوروبي ، والتي تحدد تعريفات الأنشطة “المستدامة”. إصدار السندات EIB هو الأكبر الذي تم إجراؤه بموجب إطار EUGB.
من حيث المبدأ ، يجب أن تكون مجموعة واضحة من المعايير لهذا السوق الشاب نسبيًا جذابة للمستثمرين-وللمصدرين مثل EIB ، والتي قد تجد السندات الخضراء المرتبطة بالتصنيف أداة مفيدة لأنها تكافح لمحاذاة محفظة الاستثمار الخاصة بها مع المعايير الخضراء للاتحاد الأوروبي.
ومع ذلك ، فمن الواضح أن EUGB سوف ينطلق بشكل كبير. كتبت لاريسا دي باروس فريتز ، محلل أبينو آمن ، في ملاحظة حديثة أن 9 في المائة فقط من السندات الخضراء المعلقة تتوافق تمامًا مع تصنيف الاتحاد الأوروبي ، وحذرت من أن إصدار الأوراق المالية التي تتماشى مع EUGB سيأتي مع تكاليف إضافية كبيرة حول الامتثال القانوني والتنظيمي.
قد تثبت هذه التكاليف الإضافية باهظة للعديد من المصدرين بالنظر إلى أنه ، كما حذر كوشلين ، لا يوجد دليل واضح حتى الآن على أن السندات الخضراء قد وفرت تكلفة اقتراض أقل بكثير من تلك التقليدية. قد يعجب المستثمرون العلامات الخضراء على سنداتهم ، لكن ليس من الواضح أنهم على استعداد لدفع ثمنها. (سيمون موندي)
اللوائح البيئية
يسعى المستثمرون إلى السلامة في المياه الأمريكية
كان لدى مستثمري سوق الأوراق المالية في الولايات المتحدة بعض الأماكن للاختباء يوم الخميس خلال أسوأ عمليات بيع منذ أزمة Covid-19 2020. لكن معقل واحد من الاستقرار هو المياه الأمريكية ، التي شهدت زيادة أسعار الأسهم بنسبة 4 في المائة تقريبًا لهذا اليوم. ارتفع تقييم السوق بنسبة 22 في المائة منذ بداية العام بينما انخفض مؤشر S&P 500 العريض بنسبة 8 في المائة.
قد تستفيد American Water ومقرها نيو جيرسي ، وهي أكبر فائدة للمياه المملوكة للمستثمر في الولايات المتحدة ، بشكل غير مباشر من سياسات إدارة ترامب للمياه النظيفة. على الرغم من أن الحروب الصليبية الإدارية ضد اللوائح البيئية ، فقد نجت من القواعد التي تهدف إلى تقليل تعرضنا لما يسمى بالمواد الكيميائية إلى الأبد في مياه الشرب ، مما يطرح فرصة شراء للمياه الأمريكية.
في عام 2024 في عهد الرئيس السابق جو بايدن ، شددت وكالة حماية البيئة حدود مياه الشرب للمواد الفورية والبولي فلووروكيل (PFAs). يحكم بايدن مرافق المياه القسرية للالتزام بمستويات PFAs غير المألوفة وتم الترحيب بها من قبل دعاة حماية البيئة.
عندما بدأ اختيار ترامب لقيادة وكالة حماية البيئة في تراجع لوائح عصر بايدن ، تم ترك قواعد PFAS على المرافق خارج كتلة التقطيع.
في بيان ، قالت وكالة حماية البيئة إنها في ظل إدارة ترامب الأولى بدأت في معالجة PFAs في مياه الشرب.
وقالت الوكالة في بيان لصالح FT: “ستستمر وكالة حماية البيئة في تقييم تلوث PFAS وكيف يمكننا العمل بشكل تعاوني مع الولايات وغيرها لتوفير مياه شرب نظيفة وآمنة للجميع”.
وقالت الرئيس التنفيذي سوزان هاردويك في مقابلة ، نظرًا لأن لوائح وكالة حماية البيئة من المحتمل أن تزيد من تكاليف شركات المياه الأصغر ، فإن هذا قدم فرصة شراء للمياه الأمريكية.
وقالت: “نعتقد في النهاية أنها فرصة ربما حيث يمكن أن تخلق بعض فرص الاستحواذ”. بالنسبة لشركات المياه الأخرى ، فإن لوائح PFAS هي مشكلة تنظيمية جديدة. “إنه شيء آخر يجعل عملهم أكثر صعوبة.”
وقال هاردويك: “ربما يكون هذا مدرجًا طويلًا إلى حد ما قبل أن نرى أي تأثير كبير على حجم الاستحواذ لدينا نتيجة لذلك ، لكننا نعتقد بالتأكيد أنه حافز” ، مضيفًا: “إنها نقطة مبيعات لنا بالتأكيد.” (باتريك تيمبل ويست)
القراءات الذكية
التسخين كانت درجات الحرارة في آسيا الوسطى الشهر الماضي 5-10 درجة مئوية أعلى من مستويات ما قبل الصناعة ، في مؤشر جديد صارخ على وتيرة الاحتباس الحراري.
كل التغيير سيقوم كرسي BP بالتنحي ، حيث يحوّل فريق Oil Major Team Team Low-Carbon Complily وهرع لإحضار مشاريع غاز جديدة عبر الإنترنت.
درس التاريخ يجب أن تأخذ الحكومات مؤشرات من إدارة فرانكلين روزفلت إذا كانت ترغب في متابعة النمو وإزالة الكربون بالترادف ، كما يقول سانديب فاهيسان.
