افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
في عام الانتخابات حول العالم، تلوح الانتخابات الأمريكية في نوفمبر/تشرين الثاني الأكبر في الأفق بالنسبة للأسواق.
لو كانت هذه سنة انتخابية عادية، لكان المستثمرون في هذه المرحلة يراقبون السباق الرئاسي الأمريكي باهتمام منفصل، واثقين من أنه لا يزال أمامهم أشهر قبل أن يؤثر ذلك على أموالهم. عادة، يركز العديد من المستثمرين فقط على نتائج الانتخابات في خريف الولايات المتحدة، قبل وقت قصير من توجه الناخبين إلى صناديق الاقتراع.
مع ذلك، يبدو هذا العام غير عادي إلى حد ما، حيث حول المستثمرون انتباههم إلى الانتخابات في وقت سابق – جزئيا بسبب المخاطر السياسية العالية وجزئيا بسبب شكل السباق.
هناك شكوك واضحة وكبيرة تحيط بترشيح كل من جو بايدن ودونالد ترامب. ويواجه بايدن استجوابات مكثفة بشأن قدرته على الاستمرار في ولاية أخرى، بسبب تقرير المستشار الخاص لوزارة العدل الأمريكية. ويواجه ترامب سلسلة من التحديات القانونية.
بدأت الأسواق في الأخذ في الاعتبار افتراض إعادة مباراة بايدن وترامب – وهي المرة الأولى منذ عام 1892 التي يتحدى فيها شاغل المنصب المهزوم الرئيس الحالي الذي هزمه قبل أربع سنوات.
وبما أن بايدن في السلطة ومن المرجح أن يسعى إلى مواصلة مساره السياسي الحالي، فإن المنافسة يتم التفكير فيها في كثير من الأحيان من حيث ما قد يتغير إذا فاز ترامب. وفي عام 2016، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 6 في المائة في الأسابيع الستة التي أعقبت فوز ترامب. خلال فترة ولايته بأكملها، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 57 في المائة، مقارنة بـ 48 في المائة حتى الآن في عهد بايدن. وتفوقت الأسهم الدورية الأكثر تعرضًا للاقتصاد في الأداء في الأشهر الستة التي سبقت عام 2016، عندما فاز ترامب، و2020، عندما فاز بايدن، وفقًا لاستراتيجيي باركليز.
وبما أن ترامب هو ترامب، فإن السياسات التي سيتبعها الرئيس الجمهوري السابق في فترة ولاية ثانية لن تكون بلا شك غير قابلة للتنبؤ بها – ولكن هناك بعض القرائن.
يقول فنسنت مورتييه، كبير مسؤولي الاستثمار: “هناك سيناريوهات متعددة، لكن إذا كان الأمر يتعلق بترامب، فإن التاريخ أو الغرائز الحيوانية سيقولان إنه مفيد للشركات على المدى القصير، وبالنسبة لبعض القطاعات مثل الدفاع (و) مفيد لخفض الضرائب”. من مجموعة الصناديق الأوروبية أموندي.
مجال مهم للقلق بالنسبة للمستثمرين. رغم ذلك. هو تصاعد التوترات التجارية مع الصين. كان تقرير صحيفة واشنطن بوست بأن ترامب يدرس خيارات لتصعيد كبير في التعريفات التجارية وغيرها من الإجراءات ضد القوة العظمى المنافسة للولايات المتحدة، كان أحد العوامل وراء عمليات البيع الأخيرة في الأسهم الصينية. ويمكن أن تكون هناك آثار في مكان آخر.
ويشير شياو كوي، الخبير الاقتصادي الأمريكي في شركة بيكتيت لإدارة الثروات، إلى أن سياسات التجارة والهجرة الأكثر تقييدا في عهد ترامب يمكن أن يُنظر إليها على أنها أكثر تضخما.
ويحذر سيتي جروب من أن التأثير الصافي لانتخابات “الموجة الحمراء” لترامب سيكون هبوطيًا بالنسبة للنفط حيث تؤثر التوترات التجارية على الطلب على النفط. وتقول إن العلاقة الأمريكية السعودية الأكثر دفئًا قد تعني أن أوبك + تعيد المزيد من النفط إلى السوق. ومن الممكن أن يؤدي التوصل إلى حل مبكر للصراع الروسي الأوكراني إلى تخفيف إمدادات النفط والغاز. ومع ذلك، فإن إدارة ترامب قد تضيق الخناق على صادرات النفط الإيرانية.
المجال الآخر الذي يجب مراقبته إذا فاز ترامب هو الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وأكد ترامب الأسبوع الماضي أنه لن يعيد تعيين جاي باول رئيسا للبنك المركزي.
وكتب محللو بنك مورجان ستانلي يوم الأربعاء: “نتوقع أن يستمر استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي، لكن على الرغم من أن هذا ليس حالتنا المركزية، إلا أن هناك خطرًا من تغير الاتصالات ونمو المعارضة”. لكنهم أضافوا: “نتعرض لضغوط شديدة لرؤية سيناريو يتحقق حيث تقوم السلطة التنفيذية (الحكومة) بحكم الأمر الواقع بوضع السياسة النقدية”.
إذا ترشح كل من ترامب وبايدن، فقد تكون الحدود موضوعًا رئيسيًا للمستثمرين. بالإضافة إلى أن كل منهم قادر على الترشح لفترة إضافية واحدة فقط، فإنهم يواجهون أيضًا قيودًا على الإنفاق، كما أشار باول نفسه هذا الأسبوع عندما صرح لشبكة سي بي إس. 60 دقيقة وأن الولايات المتحدة تسير على “مسار مالي غير مستدام”. وتوقعت التوقعات الصادرة هذا الأسبوع من مكتب الميزانية في الكونجرس، وهو هيئة الرقابة المالية المستقلة، أن مدفوعات الفائدة الحكومية ستمثل نحو ثلاثة أرباع الزيادة البالغة 900 مليار دولار في العجز الأمريكي على مدى العقد المقبل.
قال الاستراتيجيون في بنك جولدمان هذا الشهر إن التحولات الكبيرة في الموقف المالي كانت أكثر احتمالا في ظل حكومة موحدة، مع فوز حزب واحد بالسيطرة على الكونجرس – على الرغم من أن التحول من المحتمل أن يكون أصغر بكثير في عام 2024 مما كان عليه في عام 2020.
ولكل هذا، فإن النصيحة الرئيسية المقدمة للمستثمرين هي، في الوقت الحالي، أن يظلوا ساكنين. يمكن أن يتغير الكثير في الأشهر التسعة التي تسبق الانتخابات.
يقول توم ماكلوغلين، الذي يرأس مكتب مراقبة الانتخابات الأمريكية في مكتب الاستثمار الرئيسي التابع لشركة UBS لإدارة الثروات العالمية: “أعود بالذاكرة إلى عام 1992، عندما كان جورج بوش الأب، في هذه المرحلة من موسم الانتخابات، يتقدم على بيل كلينتون بفارق 22 نقطة، وفاز كلينتون”. “نحن نؤكد على ضرورة الالتزام بالخطة الموضوعة مسبقًا وعدم الانشغال أكثر من اللازم.”
جينيفر. هيوز@ft.com
