افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
حققت العملة اليابانية أكبر مكاسبها الشهرية مقابل الدولار هذا العام، مما يعكس التوقعات المتزايدة بأن بنك اليابان سيضطر إلى تشديد السياسة النقدية في الوقت الذي يشير فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى خفض أسعار الفائدة.
وارتفع الين بنسبة 7 في المائة مقابل الدولار منذ منتصف نوفمبر/تشرين الثاني ليجري تداوله عند 141.59 ين، وهو أقوى مستوى له منذ يوليو/تموز، بما في ذلك ارتفاع بنسبة 4.4 في المائة هذا الشهر.
وقال كريس تورنر، رئيس الأسواق العالمية في آي إن جي: “لقد كانت خطوة كبيرة بكل المقاييس”. “لقد بدأ الأمر بالتحول الكامل في الدولار عندما كان السوق يتحول إلى موقف أكثر تشاؤمًا تجاه بنك الاحتياطي الفيدرالي، ثم كانت هناك قصص تشير إلى أن بنك اليابان كان مستعدًا لرفع أسعار الفائدة”.
وساعدت هذه الخطوة في تخفيف الضغوط الناجمة عن ارتفاع أسعار الواردات، والتي أدت إلى ارتفاع تكاليف المعيشة للمستهلكين هذا العام، ولكنها تمثل رياحًا معاكسة للمصدرين اليابانيين.
وزاد الين قوة هذا الأسبوع بعد أن فاجأ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسواق بالإشارة إلى أنه سيخفض أسعار الفائدة العام المقبل. التقى محافظ بنك اليابان كازو أويدا برئيس الوزراء الياباني فوميو كيشيدا الأسبوع الماضي وأخبر برلمان البلاد أن إدارة السياسة النقدية “ستصبح أكثر صعوبة اعتبارًا من نهاية العام وحتى العام المقبل”.
ومع ذلك، من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي بنك اليابان أسعار الفائدة عند سالب 0.1 في المائة الأسبوع المقبل في اجتماعه الأخير للسياسة النقدية لهذا العام. ويراهن المتداولون في أسواق المقايضة على أن البنك سيلغي سعر الفائدة السلبي في أبريل أو يونيو من العام المقبل.
وقال سلمان أحمد، الرئيس العالمي للاقتصاد الكلي في فيديليتي إنترناشيونال: “هناك أدلة كافية الآن على أن ضغوط التضخم متأصلة في الاقتصاد الياباني وأن سياسة سعر الفائدة السلبية في اليابان لا تتفق مع الواقع الاقتصادي”.
أدى الانخفاض السريع في عوائد السندات الأمريكية إلى تخفيف الضغط التصاعدي على العائدات اليابانية، حيث قام بنك اليابان بالتراجع تدريجيًا عن سياسته غير التقليدية المتمثلة في خفض تكاليف الاقتراض القياسية. وتقلص الفارق – أو الفجوة – بين عائدات السندات الحكومية الأمريكية واليابانية لأجل 10 سنوات إلى 3.2 نقطة مئوية، بانخفاض من أكثر من 4 نقاط مئوية في تشرين الأول (أكتوبر).
قال مايكل ميتكالف، رئيس استراتيجية السوق العالمية في ستيت ستريت، الوديع لأصول بقيمة 40 تريليون دولار، إن مديري الصناديق زادوا مراكزهم بالين خلال الأسبوعين الماضيين وسط تكهنات بأن بنك اليابان سيشدد السياسة قريبا.
وقال ميتكالف: “يقدم الين مزيجا جذابا من التقييم وإمكانية أن تصبح السياسة النقدية أكثر دعما، وليس أقل”، مضيفا أن الدولار مقيم بأعلى من قيمته بنسبة 40 في المائة مقارنة بالين استنادا إلى مقاييس تعادل القوة الشرائية.
ويعتقد بعض الخبراء الاستراتيجيين في مجال العملات أن الين سيستمر في تعزيز قوته في العام المقبل، مع توقع تضييق الفجوة بين أسعار الفائدة الأمريكية واليابانية. وقد استخدم العديد من المستثمرين الين لتمويل ما يسمى بالتداولات المحمولة حيث يقترضون الين ويقرضون بالدولار.
وقال إريك نورلاند، كبير الاقتصاديين في مجموعة CME: “إن احتمال قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيف السياسة في عام 2024 بينما يبدأ بنك اليابان في تشديد السياسة يضع تجارة المناقلة بين الدولار والين تحت الضغط”.
“في الماضي، كان الين عرضة لحركات صعودية سريعة عندما يتم تصفية صفقات الشراء بالاقتراض.”
