يقول المشاركون في الصناعة إن المستثمرين الحريصين على مراقبة محفظتهم الاستثمارية لا يزال بإمكانهم الاعتماد على الحكمة الأساسية المتمثلة في ترجيح 60/40 للأسهم والسندات على الرغم من توتر المعنويات تجاهها مؤخرًا.
حذرت BlackRock في نهاية أبريل من أنه على الرغم من الانتعاش الأخير لهذا النهج الاستثماري الكلاسيكي ، يجب على المستثمرين الآن شراء مجموعة واسعة من الأصول ، لكن أكبر مزود منافس للصناديق المتداولة في البورصة يصر على أن المحفظة التقليدية لا تزال تتمتع بآفاق جيدة على المدى الطويل.
يُظهر البحث من Vanguard الذي يعود تاريخه إلى عام 1977 أن العام الماضي كان شذوذًا تاريخيًا لمحفظة 60/40 من حيث أنه كان العام الوحيد الذي تراجعت فيه قيمة كل من الأسهم والسندات – مما أدى إلى خسائر مضاعفة.
في كل عامين ، كان كلاهما في منطقة إيجابية أو مكاسب في تعويض الخسائر في أخرى.
يؤكد روجر ألياجا دياز ، كبير الاقتصاديين في فانجارد للأمريكتين ورئيس إنشاء المحفظة ، أن الاستجابات السريعة لاضطرابات السوق غير حكيمة.
ويشير إلى أنه على مدى السنوات العشر المنتهية في نهاية كانون الأول (ديسمبر) ، كانت المحفظة الكلاسيكية 60/40 ستحقق عائدًا سنويًا بنسبة 6 في المائة. على مدى السنوات الأربع الماضية ، كان هذا الرقم سيظل 5.9 في المائة وتوقع نموذج فانجارد كابيتال ماركتس للسنوات العشر القادمة اعتبارًا من نهاية ديسمبر كان لعائدات بنسبة 6.1 في المائة.
وقال أليجا دياز: “كان التصحيح العام الماضي قوياً للغاية ، وهذا جزئياً سبب تفاؤلنا الشديد”.
وقال إن المستثمرين يجب أن ينظروا إلى المحفظة بنسبة 60/40 على أنها اختصار للتخصيص الاستراتيجي للأصول ، مضيفًا أن التخصيص المناسب قد يتغير بمرور الوقت مع تطور الظروف الفريدة للمستثمر. وأضاف: “لكن المفتاح للمستثمرين هو تحديد تخصيص الأصول المناسب بما يتوافق مع أهدافهم ، والأفق الزمني ، وتحمل المخاطر – والالتزام بها خلال فترات الصعود والهبوط في السوق”.
وافق جيمس ماكمانوس ، كبير مسؤولي الاستثمار في Nutmeg ، وهي منصة استثمار رقمية بريطانية تقدم محافظ مُدارة تم إنشاؤها باستخدام صناديق الاستثمار المتداولة.
قال ماكمانوس: “عانت المحفظة 60/40 عامًا مليئًا بالتحديات من الناحية التاريخية في عام 2022 ، لكن الإطار لا يزال مناسبًا اليوم كما كان دائمًا للمستثمرين على المدى الطويل – على الرغم من أنه من غير المرجح أن تتجاوز العوائد تلك التي كانت في الماضي البعيد”.
وقال إن جوزة الطيب زادت مؤخرًا من وزنها على السندات الحكومية على الرغم من أنها لا تزال أقل وزناً عبر محافظها الاستثمارية.
قال ماكمانوس: “لا تزال هناك عوامل تجعلنا حذرين بشأن سوق السندات – الضغوط التضخمية المستمرة ، وتراجع الحيازات الحكومية من سنداتها ، والديون الكبيرة الناتجة عن برامج دعم كوفيد التي تزيد من المخاطر المالية”.
انعكس حذره في إصدار BlackRock الأخير حول إعادة التفكير في دور الدخل الثابت. وكرر تحذيره السابق بشأن الحاجة إلى مزيد من مرونة الحافظة وإعادة التفكير في إنشاء المحفظة التقليدية.
قال بريت بيبوس ، الرئيس المشارك العالمي لصناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت iShares ، إن صناديق الاستثمار المتداولة في السندات ستكون مناسبة بشكل مثالي لهذا العصر الجديد لما تسميه بلاك روك “إعادة تعيين العائد العظيم”.
قال بايبوس: “تعتبر صناديق السندات المتداولة في البورصة أداة مهمة لمديري المحافظ ، الذين يحتاجون إلى أن يكونوا أكثر ذكاءً في ظروف السوق المتغيرة”.
النصيحة المتضاربة تعني أن المستثمرين سيحتاجون إلى الحفاظ على أعصابهم مهما قرروا القيام به. لكن أليجا دياز جادل بأن “بيئة الخطر تتغير بسرعة كبيرة بحيث أنه بحلول الوقت الذي تستجيب فيه قد تكون متأخرًا بعض الشيء”.
قال: “لا نريد أن ندخل في مجال محاولة ضبط الوقت”.
قال أليجا دياز: “إن التخلي عن التخصيص الاستراتيجي عندما تكون الأسواق متقلبة يمكن أن يتسبب في تكبُّد المستثمرين خسائر وإضعاف قدرتهم على تحقيق أهدافهم الاستثمارية طويلة الأجل”.
