ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في أسعار الفائدة الأمريكية myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
وراهن المتعاملون على أن مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) قد يرفع أسعار الفائدة مرة أخرى، وهو احتمال لم يكن من الممكن تصوره في السابق ويسلط الضوء على تحول في توقعات السوق بعد بيانات اقتصادية أمريكية أقوى من المتوقع وتعليقات متشددة من صناع السياسات.
تشير أسواق الخيارات الآن إلى احتمال واحد من كل خمسة تقريبًا لزيادة أسعار الفائدة الأمريكية خلال الأشهر الـ 12 المقبلة، وهو ارتفاع حاد منذ بداية العام، وفقًا للمحللين.
التحول في التوقعات ضرب أسواق السندات، حيث وصلت عوائد سندات الخزانة لأجل عامين الحساسة لأسعار الفائدة – والتي تتحرك عكسيا مع الأسعار – إلى أعلى مستوى لها منذ خمسة أشهر بنسبة 5.01 في المائة. تكبدت أسهم وول ستريت أطول سلسلة خسائر منذ 18 شهرًا قبل أن تقفز يوم الاثنين.
وتتمثل التوقعات المركزية للمتداولين في تخفيض واحد أو اثنين لأسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية لكل منهما هذا العام، بانخفاض من ستة أو سبعة في يناير، وفقًا للتسعير في سوق العقود الآجلة.
ولكن بعد ثلاثة أشهر من بيانات التضخم الأمريكية الأعلى من المتوقع، بدأ المستثمرون في أحد أركان سوق الخيارات يأخذون على محمل الجد الاحتمال – الذي اقترحه وزير الخزانة الأمريكي السابق لورانس سامرز في وقت سابق من هذا الشهر – بأن الخطوة التالية لسعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن تكون أعلى بدلا من ذلك. .
قال ريتشارد كلاريدا، المستشار الاقتصادي في شركة بيمكو، الذي كان في السابق نائب رئيس البنك المركزي الأمريكي: “في مرحلة ما، إذا استمرت البيانات مخيبة للآمال، فأعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيضطر إلى البدء من جديد في رفع أسعار الفائدة”. وأضاف كلاريدا أن رفع سعر الفائدة لم يكن حالته الأساسية، ولكنه كان احتمالا إذا ارتفع التضخم الأساسي مرة أخرى إلى ما فوق 3 في المائة.
ويتوقع الاقتصاديون أن تصل نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية – وهو مقياس التضخم المتبع داخل بنك الاحتياطي الفيدرالي – إلى 2.7 في المائة عندما يتم نشر بيانات شهر مارس يوم الجمعة.
وقال جريج بيترز، كبير مسؤولي الاستثمار المشارك في PGIM: “أعتقد أنه من المناسب تمامًا أخذ (زيادة المعدل) في الاعتبار”. “أشعر بتحسن كبير بشأن تسعير السوق، مقارنة ببداية هذا العام عندما كانت مجرد تخفيضات متطرفة.”
رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بقوة بين مارس 2022 ويوليو 2023 في محاولة لترويض التضخم. ومنذ ذلك الحين ظلت أسعار الفائدة تتراوح بين 5.25 في المائة إلى 5.5 في المائة.
في الأسبوع الماضي، قال جون ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، إن الوضع الحالي للاقتصاد الأمريكي يعني أنه “لا يشعر بالحاجة الملحة إلى خفض أسعار الفائدة”. ورغم أن هذه ليست حالته الأساسية، إلا أنه أضاف أنه “إذا كانت البيانات تخبرنا بأننا سنحتاج إلى أسعار فائدة أعلى لتحقيق أهدافنا، فمن الواضح أننا نرغب في القيام بذلك”.
يعكس تسعير الخيارات فرصة بنسبة 20 في المائة تقريبا لرفع سعر الفائدة هذا العام، وفقا لإد الحسيني، استراتيجي الأسعار في شركة كولومبيا ثريدنيدل للاستثمارات. واستند تحليله إلى الخيارات التي سيتم دفعها في حالة ارتفاع سعر التمويل المضمون لليلة واحدة، وهو معيار سوق المال الذي يتتبع عن كثب تكاليف الاقتراض الفيدرالي.
وقال بنسون دورهام، رئيس السياسة العالمية وتخصيص الأصول في بايبر ساندلر، إن تحليله يشير إلى فرصة بنسبة 25 في المائة تقريبًا لارتفاع أسعار الفائدة خلال الأشهر الـ 12 المقبلة، في حين يشير تحليل PGIM لبيانات الخيارات من باركليز إلى فرصة بنسبة 29 في المائة. احتمال حدوث مثل هذه الزيادة خلال نفس الإطار الزمني.
وفي بداية عام 2024، كان الاحتمال أقل من 10 في المائة.
ومع ذلك، في حين أن المستثمرين يستخدمون خيارات للتحوط ضد – أو الاستفادة من – إمكانية رفع أسعار الفائدة، فإن سلسلة سريعة من التخفيضات لا تزال ممكنة أيضًا.
تشير سوق الخيارات إلى وجود فرصة بنسبة 20 في المائة تقريبا أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي تكاليف الاقتراض بما يصل إلى نقطتين مئويتين – أو ثمانية تخفيضات – في الأشهر الـ 12 المقبلة، وفقا لدورهام.
قال دورهام: “هناك الكثير والكثير من عدم اليقين”. “لقد كانت الحالة الأساسية الخاصة بي مشابهة للحالة الأساسية لبنك الاحتياطي الفيدرالي على مدار الـ 18 شهرًا الماضية، ولكن يمكنني أيضًا أن أراهم يخفضون بشكل أسرع كثيرًا في ظل سيناريوهات معينة. أستطيع أيضًا أن أراهم، لأسباب مختلفة، يضيفون دمية أخرى.
