يهدف برنامج معاشات التقاعد بقيمة 40 مليار جنيه إسترليني إلى الاستثمار في الائتمان الخاص حيث تنضم أكبر خطة تقاعد للشركات في المملكة المتحدة إلى الاتجاه السائد في قطاع الصناديق التي تسعى إلى الاستفادة من تردد البنوك المتزايد في الإقراض.
أدى ارتفاع أسعار الفائدة على مدار الخمسة عشر شهرًا الماضية إلى كبح البنوك عن الإقراض ، وفتح الفرص للمستثمرين من المؤسسات مثل خطط التقاعد للدخول في فجوة التمويل.
قال وين فرانسيس ، كبير مسؤولي الاستثمار في برايتويل ، مدير الاستثمار في BT Pension Scheme ، لصحيفة فاينانشيال تايمز إن الصندوق يتطلع إلى الاستفادة من مناخ الإقراض المتغير مع استمراره في الابتعاد عن الأسهم.
وأضاف: “أرى فرصة في الأشهر الثمانية عشر المقبلة لتوظيف (رأس المال في ائتمان خاص) إذا انتقل التشديد المتوقع من خلال سياسة البنك المركزي إلى السوق”.
وقال فرانسيس على هامش مؤتمر جمعية معاشات التقاعد والادخار مدى الحياة في إدنبرة: “لقد تدخل الائتمان الخاص وأتوقع أن يتسارع هذا”. “لذلك ، بعبارة أخرى ، نظرًا لأن الأمر يصبح أكثر صعوبة في سوق الإقراض التقليدي ، فإن هذا يلعب دور بعض مديري الائتمان من القطاع الخاص.”
منذ الأزمة المالية لعام 2008 ، أصبح الائتمان الخاص مصدرًا مهمًا بشكل متزايد لتمويل الشركات الصغيرة في جميع أنحاء العالم. قدم مديرو الائتمان الخاصون ما يقدر بنحو 127 مليار دولار من القروض في عام 2021 ، بزيادة 20 في المائة عن العام السابق ، وفقًا لمجلس الائتمان البديل ، الذي يمثل الشركات في قطاعي الائتمان الخاص والإقراض المباشر.
سيكون الانتقال إلى الائتمان الخاص جزءًا من خطة BT لتأمين مدفوعات التقاعد من خلال ما يسمى بمطابقة التدفق النقدي ، وهو نهج يسعى إلى مطابقة العوائد المتوقعة من الاستثمارات مع المدفوعات المتوقعة لأصحاب المعاشات في نظام مزايا محددة.
خطة معاشات BT ، التي أغلقت أمام الوافدين الجدد في عام 2001 وتضم 275 ألف عضو ، تدفع حاليًا حوالي 2.5 مليار جنيه إسترليني سنويًا للمتقاعدين الحاليين.
قال فرانسيس: “طموحنا هو بناء محفظتنا المطابقة للتدفقات النقدية بحلول عام 2034 ، وهو الوقت الذي سينتقل فيه جميع أعضائنا من المدخرين إلى المتقاعدين ويسحبون الدخل”. “وجدنا أن الائتمان الخاص لا يمنحنا فقط توليد التدفق النقدي ، ولكن هناك أيضًا علاوة مخاطر هناك. هذا يناسبنا “.
ولتحقيق هدفها ، قال إن الخطة ستدرس الاستثمار في “أي شيء له دخل تعاقدي” ، مثل العقارات أو السندات ، بالإضافة إلى الائتمان الخاص.
وامتنع عن وضع رقم على النطاق المحتمل للاستثمار في الائتمان الخاص لكنه قال إنه قد يصبح “مهمًا” حيث باع الصندوق الأصول التي لا تتوافق مع التدفق النقدي.
“إذا افترضت أننا بحاجة إلى مواءمة التدفق النقدي بحلول عام 2034. . . وقال: “نحن ما يزيد قليلاً عن 50 في المائة من ذلك في الوقت الحالي”. “لكن البناء يجب أن يأتي على مدى عدد من السنوات.”
وقال فرانسيس إن الخطة لا تنوي أن تصبح مقرضًا مباشرًا ، لكنها ستستثمر في صناديق ائتمان خاصة.
تأتي استراتيجية صندوق BT في الوقت الذي يسعى فيه مستثمرون عالميون آخرون إلى زيادة تعرضهم للديون الخاصة في أعقاب الاضطرابات الأخيرة في القطاع المصرفي ، بما في ذلك انهيار Signature Bank و First Republic في الولايات المتحدة وبيع Credit Suisse إلى منافسه السويسري UBS هذا. سنة.
قالت شركة Calpers ، وهي أكبر خطة معاشات عامة في الولايات المتحدة ، الشهر الماضي إن “هناك فرصًا يمكن أن تطاردها” بناءً على التشديد الحالي في الصناعة المصرفية.
حذر بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الشهر الماضي من “انكماش حاد” في الائتمان. تعمل شركات رأس المال الخاص الكبرى مثل Blackstone و Apollo Global Management و KKR على استكشاف طرق لزيادة تعرضها للائتمان الخاص.
وشدد فرانسيس ، مع ذلك ، على وجود “مخاطر سيولة في الائتمان الخاص” للمستثمرين.
قال: “أعتقد أنه من المهم حقًا لأي شخص يريد الاستثمار أن يبني محفظة متنوعة”. “التنويع صديقك.”
