فشلت محاولة بكين لإقناع المستثمرين بتقييم الشركات العملاقة المملوكة للدولة وفقًا لمؤهلاتهم الاشتراكية ، بدلاً من الإجراءات الرأسمالية الغربية التقليدية ، بعد فشل موجة صعود في أسهمها هذا الشهر.
ارتفعت الأسهم بعد أن دعا المسؤولون في تشرين الثاني (نوفمبر) إلى إنشاء “نظام تقييم بخصائص صينية” ابتعد عن أساليب السوق التقليدية من خلال الاعتراف بمزايا “إدارة الشركات للحزب الشيوعي”.
ولتعزيز هذه الخطوة ، أنشأ مديرو الأصول المدعومون من الحكومة 16 صندوقًا مشتركًا ، تسعة منها مرتبطة بمؤشر ، مع تفويض بالاستثمار في الشركات المدرجة المملوكة للدولة.
ومع ذلك ، على الرغم من المكاسب الأولية ، تراجع عدد من المؤشرات التي تضم الشركات المملوكة للدولة منذ ذلك الحين. انخفض مؤشر Wind Banking Industry ، الذي يتتبع المقرضين المدرجين في شنغهاي وشنتشن ، بنسبة 8 في المائة منذ أن سجل أعلى مستوى له في عام واحد في 8 مايو ، مع خسارة بنك الصين 13 في المائة بعد أن سجل مستوى قياسيًا.
قال جيمس وو ، مدير صندوق في شنغهاي ، إنه باع أسهمًا مصرفية هذا الشهر لأنه يشك في استمرار الارتفاع.
قال وو: “لن أحتفظ باستثمار فقط لأن الحكومة تقول إنه يستحق الشراء”. “هناك فرص استثمارية أفضل من البنوك الحكومية التي تفتقر إلى إمكانات النمو والإدارة المستقلة.”
يُنظر إلى المؤسسات المملوكة للدولة البالغ عددها 1432 شركة المدرجة في الصين منذ فترة طويلة على أنها أداة لسياسة الحكومة وكثيرا ما يكون أداؤها أقل من نظيراتها في الغرب. شهدت البنوك المدرجة ، وجميعها مملوكة للدولة ، انخفاض نسب السعر إلى الدفتر إلى أقل من 0.6 من 1.2 خلال السنوات الخمس الماضية ، مقارنة بنسب PB لأكثر من واحد للبنوك الأمريكية في تلك الفترة.
في مكان آخر ، فقد مؤشر Key Enterprises المملوك للدولة ، والذي يتتبع 55 شركة مملوكة للدولة ، 9.2 في المائة منذ أن بلغ ذروته في أوائل الشهر الماضي. فقد مؤشر هانغ سنغ الصين المركزي للشركات المملوكة للدولة المدرجة في هونغ كونغ 9 في المائة منذ أن سجل أعلى مستوى له في 15 شهرًا في أيار (مايو). المؤشرات لا تزال في العام حتى الآن.
قال أندرو كوليير ، العضو المنتدب في أورينتال كابيتال ريسيرش في هونج كونج: “سيقرر بعض المتداولين على المدى القصير أنه يمكنهم ركوب موجة سريعة ثم محاولة الخروج قبل أن تتغير الرياح”.
“لكن المستثمرين الدوليين لن يقتنعوا لأن البيانات الخاصة بالشركات المملوكة للدولة تظهر أن لديهم عمومًا عائدًا أقل على حقوق الملكية وعائدًا على رأس المال المستثمر مقارنة بالشركات الخاصة.”
في مؤتمر استضافته بورصة شنغهاي الشهر الماضي ، قال مديرها العام ، تساي جيانتشون ، إن رأس المال في 42 بنكًا مدرجًا في الصين يعني أنها لا تستطيع سوى زيادة العرض الائتماني بنسبة أقل من 9 في المائة – أقل من الهدف المكون من رقمين الذي حددته الحكومة. قال كاي: “يجب على المقرضين تجديد رأس المال من سوق رأس المال” ، مضيفًا أن رفع أسعار أسهم البنوك كان “مهمة مهمة” للبورصة.
وأشار إلى إجراءات تشمل استضافة المزيد من مكالمات الأرباح والفعاليات التي تستهدف المستثمرين الدوليين وتطوير المزيد من الصناديق التي تركز على الشركات المملوكة للدولة.
لكن ممثلي البنوك الحكومية قالوا إنهم واجهوا صعوبة في إقناع المستثمرين بأن أرقامهم المالية موثوقة. قال مسؤول من البنك الصناعي والتجاري الصيني ، أكبر بنك في العالم من حيث الأصول ، إن المستثمرين لديهم “مخاوف وتحيز”. ورد تساي أن مديري الأصول طويلة الأجل يجب أن يتبعوا نهجًا يعتمد على توزيعات الأسهم بشكل أكبر لأن هذا سيفيد البنوك الحكومية.
يعود “نظام التقييم ذو الخصائص الصينية” الجديد في بكين إلى صياغة الزعيم الراحل دنغ شياو بينغ لعبارة “الاشتراكية ذات الخصائص الصينية” في عام 1982 ، عندما دعا إلى اقتصاد يدمج مفاهيم السوق الغربية مع تخطيط الدولة.
جاءت المبادرة مع سعي الحكومة لإيجاد طرق لدعم السوق والاقتصاد الذي ما زال يكافح من أجل التعافي من ثلاث سنوات من الضوابط الصارمة للوباء.
شارك في التغطية جو ليهي في بكين
