افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
عام آخر، أداء مخيب للآمال آخر لسوق الأسهم في المملكة المتحدة.
وانخفض تدفق الوافدين الجدد حتى إلى أقل من نظيره في عام 2022 الذي ضربه الجفاف. وفي الوقت نفسه، تزايدت قائمة المغادرين. وبالإضافة إلى عمليات الاستحواذ الأجنبية وصفقات الاستحواذ على القطاع الخاص، فكّر عدد أكبر من الشركات في تحويل قوائمها إلى الولايات المتحدة. وكان العامل المشترك هو الخصم الذي بدا واضحاً في التقييم غير المتحرك للمملكة المتحدة.
ولم يتحرك هذا المبلغ إلا بالكاد على مدار العام، وظل عند حوالي الثلث مقابل السوق الأمريكية المعيارية البالغة الأهمية على أساس السعر إلى الأرباح الآجلة. في حين يتم تعزيز التقييمات الأمريكية من قبل عدد قليل من مجموعات التكنولوجيا ذات القيمة العالية للغاية، لا يمكن تفسير كل الفجوة بهذه الطريقة.
بدأت أسهم الشركات الصغيرة تشبه الأنواع المهددة بالانقراض. وباستثناء الصناديق، انخفض عددها بنسبة 30 في المائة خلال خمس سنوات. وقد انخفض إجمالي الرسملة بشكل أسرع، كما يشير تشارلز هول من شركة بيل هانت. أما بالنسبة لعمليات الاستحواذ، فإن 22 من أصل 27 عرضًا تم تسجيلها هذا العام كانت من شركات FTSE Small Cap وAIM. وكان العديد منهم يعملون في قطاعات مثل التكنولوجيا والصحة التي تأمل الحكومة في تعزيزها.
تتخلى بعض الشركات عن لندن بمحض إرادتها. تدرس شركة Tui، أكبر شركة سياحية في أوروبا، إلغاء إدراجها في لندن، بعد تحول في أحجام التداول إلى فرانكفورت.
نقلت مجموعة البناء CRH إدراجها الأساسي من لندن إلى نيويورك في سبتمبر. أدى الأداء القوي لسعر السهم الذي أعقب ذلك إلى تعزيز عوائد المستثمر الناشط Cevian Capital الذي دعم التحول. يدعو Cevian الآن الناشر التعليمي Pearson إلى أن يحذو حذوه. لكن لن تستفيد جميع الشركات من إعادة إدراجها في الولايات المتحدة، وفقا لدراسة أجراها بنك يو بي إس على 60 شركة بريطانية كبيرة. وبعد احتساب الفروق في الربحية، اختفت فروق التقييم في خمسي الحالات.
هناك عوامل متعددة مسؤولة عن الضيق الذي تعاني منه سوق لندن. يشير بعض المحللين إلى التصويت لصالح خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، مشيرين إلى اتساع التقييم منذ عام 2016. ويعد الانخفاض الذي استمر لعدة عقود في استثمارات التقاعد والتأمين في المملكة المتحدة في الأسهم البريطانية أحد المشتبه بهم الرئيسيين الآخرين. لقد وضع صناع السياسات خططًا لتنشيط مدينة لندن. لكن التقدم كان بطيئا حتى الآن.
