لا تظهر وتيرة الابتكار في صناعة الصناديق المتداولة في البورصة أي علامة على التباطؤ مع أحد أحدث الاختراعات التي تستهدف بشكل مباشر المعجبين بالمستثمر الشهير وارن بافيت.
ومع ذلك ، مع تعليق أحد المحللين بأنه يبدو أنه مليء “بروث الحصان السائل” ، يأتي المنتج المتداول في البورصة مع تحذير صحي.
يهدف Buffettique Growth ETP (BUFF) ، الذي تم إطلاقه في بورصة لندن المتاحة بالجنيه الإسترليني واليورو والدولار الأمريكي ، إلى الاستثمار في الأسهم والصناديق التي “تتعلق بمهنة Warren Buffett الاستثمارية”.
ولكن يبدو أن القول المأثور القائل بأن بافيت بنى سمعته في الاستثمار في الشركات وليس الأسهم قد فقد في Arcanum Asset Management ، وهو مدير ثروة جلب ETP إلى السوق بمساعدة خدمة العلامة البيضاء لأسهم الرافعة المالية.
بدلاً من ذلك ، تمتلك ETP ترجيحًا بنسبة 20 في المائة لأسهم الرافعة المالية 2X Long Berkshire Hathaway ETP – تأتي المنتجات ذات الرافعة المالية عادةً مع التوصية بأن يتم الاحتفاظ بها خلال اليوم فقط – مما يوفر ضعف العوائد الإيجابية أو السلبية لشركة Berkshire Hathaway ، أداة الاستثمار الرئيسية لبوفيت.
يتم توزيع ما تبقى من “المحفظة الأساسية” البالغة 80 في المائة الخاصة بـ ETF بين صناديق الاستثمار الكبيرة مثل Scottish Mortgage Investment Trust و BlackRock Smaller Companies Trust. هذا يترك 20 في المائة مخصصة للأسهم و ETPs التي تعرف بأنها “تدريبات”. في الوقت الحالي ، يتم استثمار ETP المدار بنشاط في صانعي الرقائق Nvidia و Advanced Micro Devices و Netflix و Alphabet ، الشركة الأم لشركة Google.
قال بيتر سليب ، كبير مديري المحفظة في Seven Investment Management: “لست متأكدًا من كيفية تأثير برنامج Berkshire Hathaway ETP المضاعف يوميًا نظرًا لأن هذه الأشياء تميل إلى خسارة الأموال على المدى الطويل”. وأضاف ، “ربما ليس جيدًا ، على الرغم من وجود الكثير مما يحدث هنا وقد لا تلاحظه لفترة طويلة” ، مشيرًا إلى القرار الفريد المحتمل بتضمين الأسهم وصناديق الاستثمار و ETP داخل غلاف واحد لـ ETP.
“لقد قلت دائمًا أن ETF مثل الزجاجة. يمكنك وضع الماء فيه أو النتروجليسرين. في هذه الحالة ، وضعوا سمادًا سائلًا للخيول ، “قال النوم ساخرًا.
شكك كينيث لامونت ، كبير محللي الصناديق للاستراتيجيات السلبية في Morningstar ، في حكمة الاستثمار في الصندوق.
“السؤال الواضح عندما يطلق أي شخص منتجًا يستثمر مثل وارين بافيت هو لماذا لا تشتري بيركشاير هاثاواي فقط وتستثمر بالفعل مثل وارن بافيت؟” قال لامونت.
كما لفت الانتباه إلى هيكل الرسوم غير المعتاد لشركة ETP. على عكس معظم ETPs ، لا يقتصر الأمر على فرض رسوم إدارية سنوية ، والتي يتم تحديدها في هذه الحالة عند مستوى مرتفع نسبيًا بالنسبة لصناعة ETF بنسبة 1 في المائة ، بل إنها تفرض أيضًا رسوم أداء عالية بنسبة 10 في المائة – هيكل رسوم عادة ما تكون مرتبطة بصناديق التحوط ويتم حسابها يوميًا وهذا يعني أن المستثمرين سيدفعون أيضًا 10 في المائة من العائدات فوق أعلى مستوى سابق حققته ETP.
قال لامونت: “الرسوم وحدها هي علامة حمراء حقيقية” ، معلّقًا على أن بافيت معروف بتوجيهه المستمر للمستثمرين نحو الاستثمارات منخفضة الرسوم.
كما تعامل لامونت مع نوايا الإدارة النشطة المعلنة لـ ETP. قال لامونت: “يوصي وارين بافيت بعدم محاولة ضبط وقت السوق ، ومع ذلك تحاول هذه الإستراتيجية تحديد ما إذا كانت الأسواق” محفوفة بالمخاطر “أو” خالية من المخاطرة “استنادًا إلى المؤشرات الفنية قصيرة الأجل والاستثمار في المنتجات المعقدة ذات الرافعة المالية وفقًا لذلك.
وثيقة المعلومات الأساسية لـ BUFF ، المقدمة للمستثمرين. يحذرهم: “أنت على وشك شراء منتج ليس بسيطًا وقد يكون من الصعب فهمه.”
أصر مات ريكارد ، العضو المنتدب لـ Arcanum والرئيس السابق للتداول في Hargreaves Lansdown ، على أنه على الرغم من تعقيده ، فإن ETP يعتمد على استراتيجية ناجحة تقدمها Arcanum بالفعل لعملائها.
“لن أقول أنها تجريبية. هذا هو بالضبط ما نقدمه لعملائنا المحترفين. “
تتقاضى أسهم الرافعة المالية أقل من 20 ألف دولار لإحضار علامة ETP بيضاء إلى السوق وتقول إن الشركات يمكن أن تتوقع كسر حتى عندما يجمع المنتج 5 ملايين دولار من الأصول الخاضعة للإدارة ، وهو أقل بكثير من الرقم المقتبس في كثير من الأحيان وهو 75 مليون دولار.
من خلال ما تسميه “خفض حواجز الدخول بشكل كبير” ، يمكن أن تفتح أسهم الرافعة المالية وغيرها من موفري خدمات ETP الباب أمام المزيد من الابتكار. لكن البراعة لا تعني أنها مناسبة لجميع المستثمرين. على سبيل المثال ، تشتمل محفظة Berkshire Hathaway على اثنين فقط من صناديق الاستثمار المتداولة وكلاهما يعرضان التعرض لمؤشر S&P 500.
قال لامونت: “سأراهن على أن بافيت لن يلامس صندوقًا كهذا بعمود البارجة الذي يضرب به المثل ، ولا ينبغي لأي شخص آخر”.
