تضيف أسعار النفط الضعيفة للضغط على برنامج الإنفاق السعودي الهائل في المملكة العربية السعودية حيث يستعد Riyadh للاسترخاء على تخفيضات الإنتاج الخام التي تبدأ يوم الثلاثاء ، والتي من المحتمل أن تدفع الأسعار إلى انخفاض.
وقال الاقتصاديون إن المملكة ربما تحتاج إلى خفض الإنفاق بأكثر من الانخفاض السنوي البالغ 3.7 في المائة المخطط له لعام 2025 ، حيث أن أسعار النفط تقترب من 70 دولارًا للبرميل-أقل بكثير من المستوى الذي من شأنه أن يساعد البلاد على تحقيق التوازن بين كتبها-وخفض الأرباح العملاقة المملوكة للدولة.
يأتي الضغط في الوقت الذي تتابع فيه المملكة العربية السعودية مشاريع طموحة من المقرر أن تكلف مئات المليارات من الدولارات ، بما في ذلك مخطط مدينة نيوم الرائد ، كجزء من خطة ولي العهد محمد بن سلمان لتحويل الاقتصاد.
وقالت مونيكا مالك ، كبيرة الاقتصاديين في بنك أبو ظبي التجاري: “إن الانخفاض الحار والمستدام في سعر النفط يتطلب تقليصًا أعمق في الإنفاق الحكومي على احتواء حجم النقص والمبنى في ديون الحكومة”.
“من المحتمل أيضًا أن يكون هناك بعض التعديل وإعادة المعايرة إلى خطط الاستثمار خارج الميزانية.”
وقالت الحكومة في أواخر العام الماضي إنها خططت لإنفاق 342 مليار دولار على الإيرادات المتوقعة البالغة 315 مليار دولار في عام 2025 ، متوقعين عجز في الميزانية حوالي 26 مليار دولار. المملكة هي بالفعل أكبر مصدرية للديون الناشئة في السوق هذا العام.
بدأت بعض المشاريع بموجب خطة الرؤية السعودية 2030 التي تم تحديدها في عام 2016 ، مثل المنتجعات في البحر الأحمر ، العمليات ، لكن العديد من الآخرين قيد الإنشاء ، بما في ذلك تطوير الصحراء المستقبلي ، واجهت تخفيضات وتأخيرات. يتم تنفيذ العديد من المشاريع من قبل صندوق الاستثمار العام في المملكة العربية السعودية ، والذي يتم تمويله إلى حد كبير من خلال إيرادات النفط.
تواجه المملكة أيضًا مواعيد نهائية شاقة لاستضافة أحداث دولية كبرى تبدأ بالألعاب الشتوية الآسيوية في عام 2029 ، تليها المعرض 2030 وكأس العالم لكرة القدم في عام 2034.
سيتطلب ذلك إعطاء الأولوية للإنفاق لمشاريع البنية التحتية الطموحة ، بما في ذلك بناء حوالي 10 ملاعب – من المقرر أن يرتفع أحدها على ارتفاع 350 مترًا – ومنتجع للتزلج مع بحيرة مصطنعة للمياه العذبة والثلوج الاصطناعية.
قامت Riyadh بالفعل بإعادة معايرة الإنفاق بعد عقد محموم ، مما يؤدي إلى تأخير بعض المشاريع ويقلل من حجم الآخرين بسبب أسعار النفط الخاطئة والمخاوف من ارتفاع درجة حرارة الاقتصاد.
على مدار السنوات الثلاث الماضية ، في عهد وزير الطاقة الأمير عبد العزيز بن سلمان ، سعت المملكة العربية السعودية إلى زيادة عائدات النفط إلى أقصى حد من خلال كبح الإنتاج لدفع أسعار الخام إلى أعلى. كان ذلك ناجحًا في البداية ، مع تخفيضات من قبل المملكة العربية السعودية وأعضاء أوبك+ الآخرين الذين يساعدون في تمويل إنفاق المملكة عن طريق الحفاظ على الخام فوق 90 دولارًا للبرميل لمعظم 2022.
لكن التخفيضات أصبحت أقل فعالية ، على الرغم من أن المملكة تضخ بأقل معدل لها منذ عام 2011 ، بصرف النظر عن جائحة فيروس كورونا ووقت هجوم 2019 على مرفق معالجة النفط.
كان نمو الطلب ضعيفًا ، وزيادة إنتاج النفط في مكان آخر ، وضخ بعض أعضاء OPEC+ فوق حصصهم ، مما أدى إلى انخفاض أسعار الخام القياسية إلى أدنى مستوى في ثلاث سنوات عند 68 دولارًا للبرميل هذا الشهر. توقع صندوق النقد الدولي في أكتوبر الماضي أن يكون سعر كسر النفط في المملكة حوالي 91 دولارًا للبرميل هذا العام.
ستبدأ المملكة العربية السعودية الآن في استرخاء بعض التخفيضات في الإنتاج من أبريل ، إلى جانب سبعة أعضاء آخرين أوبك+. لم تعد المملكة مستعدة لتحمل أكبر حصة من التخفيضات بينما يغش أعضاء أوبك+ الآخرين ، قال الأشخاص المطلعون على تفكيرها ، وكانوا مستعدين لتحمل انخفاض أسعار النفط نتيجة لذلك.
إن التحول في السياسة السعودية يعني أن فترة مستدامة من انخفاض أسعار النفط هي على الأرجح ، حيث يتوقع معظم التجار أن يتداولوا في المستويات الحالية أو أقل لبقية العام على الأقل.
قالت أرامكو ، المملوكة للحكومة السعودية وصندوق الثروة السيادية ، إنها تتوقع هذا الشهر أن تعلن إجمالي أرباح 85.4 مليار دولار في عام 2025 ، بانخفاض ما يقرب من الثلث من رقم العام الماضي بأكثر من 124 مليار دولار.
وقال الاقتصاديون إن الحكومة من المرجح أن تحافظ على سياسة مالية ضيقة مع زيادة الاقتراض لأنها تتميز بنسبة ديون إلى الناتج المحلي الإجمالي البالغ 29.7 في المائة ، وتعتبر منخفضة للاقتصاد بحجمها ، وإجمالي الاحتياطيات الأجنبية التي تزيد عن 430 مليار دولار في فبراير.
قال سيمون ويليامز ، كبير الاقتصاديين في أوروبا الوسطى والشرقية ، الشرق الأوسط وأفريقيا في HSBC ، إنه بدلاً من السعر الفوري ، كان العامل المهم هو “حيث تستقر أسعار النفط خلال الدورة وما يحدث مع الإنتاج”.
وقال: “لقد ارتفعت الإيرادات غير النفطية ، لكن الإنفاق ارتفع بسرعة أكبر مع تصاعد المملكة خططها التنمية”. “وهذا يعني حتما أن الميزانية تعتمد على إيرادات النفط أكثر مما كانت عليه في الماضي.” تمثل النفط 61.6 في المائة من الإيرادات الحكومية ، وفقًا لميزانية 2025.
قالت الحكومة في وقت سابق من هذا العام إنها خططت لجمع 37 مليار دولار لتغطية عجز الميزانية واستحقاق الديون المستحقة في عام 2025. وقد جمعت 18.4 مليار دولار من الديون حتى الآن هذا العام ، بينما أصدرت PIF وشركاتها التابعة لها أكثر من 5 مليارات دولار.
وقال صندوق النقد الدولي في سبتمبر إنه ينبغي على الحكومة التفكير في تقديم ضريبة الممتلكات وضريبة الدخل الشخصية ، لكن المسؤولين السعوديين قالوا إنهم لا يبحثون في تغيير النظام الضريبي.
رفعت S&P Global Trans هذا الشهر تصنيف الائتمان السعودي للمملكة العربية السعودية لأول مرة منذ عامين إلى A+، مما يشير إلى أن الإصلاحات بما في ذلك التحركات لزيادة الدخل غير النفط تنجح.
لكن الوكالة حذرت من أنها قد تقلل من التصنيف إذا كانت الموارد المالية العامة للمملكة العربية السعودية تضعف بشكل كبير نتيجة للديون.
وقال: “قد يكون هذا هو الحال إذا رأينا مزيجًا من المشاريع الحادة في مشاريع الاستثمار الممولة من الديون ، إلى جانب تباطؤ في النمو ، وارتفاع تكاليف الاقتراض ، والحركات غير المواتية في أسعار النفط”.
تقارير إضافية من قبل كلوي كورنيش في دبي ؛ تصور البيانات بواسطة Keith Fray
