احصل على تحديثات سندات الشركات مجانًا
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث سندات الشركات أخبار كل صباح.
أطلقت أكبر منصة استثمار للأفراد في بريطانيا صندوقًا لسندات الشركات استجابةً للمستثمرين الذين يطاردون عوائد الدخل الثابت المتزايدة.
انضم Hargreaves Lansdown الأسبوع الماضي إلى Invesco و Janus Henderson و Vanguard في إطلاق صندوق في الأشهر الـ 12 الماضية موجه نحو ديون الشركات. جاء ذلك في أعقاب زيادة بنسبة 23 في المائة في الطلب على أموال الشركات من عملاء Hargreaves في العام المنتهي في مايو 2023.
بينما يلتزم معظم مستثمري التجزئة الذين يختارون السندات بالذهب ، وديون الحكومة البريطانية ، هناك اهتمام متزايد بمنتجات أخرى تقدم عوائد أعلى ، على الرغم من المخاطر العالية. تبلغ فجوة العائد الحالية بين سندات الشركات المذهب والجنيه الإسترليني حوالي 0.5 نقطة مئوية على أدوات مدتها 10 سنوات ، وفقًا لشركة S&P Global.
وقد ساعد هذا في دفع ما يقرب من 2.2 مليار جنيه إسترليني إلى صناديق سندات الشركات المقومة بالجنيه الإسترليني في الأشهر الـ 12 حتى أيار (مايو) ، وفقًا لمورنينغ ستار. هذا بالمقارنة مع التدفقات الخارجة الصافية البالغة 2.5 مليار جنيه إسترليني في فترة الـ 12 شهرًا السابقة.
قال ريتشارد ترو ، رئيس الصناديق متعددة المديرين في هارجريفز لانسداون: “لم تكسب البنوك المركزية تلك المعركة مع التضخم بعد ، فنحن نشهد عوائد في المنطقة تزيد عن 5 في المائة مرة أخرى وهذا بطبيعة الحال يثير اهتمام المستثمرين”. “إذا فكرنا في مستوى العائد الإضافي المعروض من سندات الشركات بالنسبة إلى السندات الحكومية ، فإن هذه العلاوة الإضافية جذابة للغاية.”
يبدو أن المستثمرين يقللون من شأن بعض المخاطر ، بما في ذلك خطر مصارعة الشركات المقترضة لسداد الديون – أو حتى الإفلاس – في مواجهة الضغوط الاقتصادية في المملكة المتحدة ، وليس أقلها ارتفاع أسعار الفائدة.
تلعب سندات الشركات البريطانية دورًا أصغر من السندات الحكومية في السوق ، حيث تبلغ قيمة السوق نحو 734 مليار جنيه إسترليني مقارنة بـ 2.3 تريليون جنيه إسترليني في السندات الحكومية ، وفقًا لبلومبرج ومكتب إدارة الديون في المملكة المتحدة. لكنها جذابة بشكل خاص لأولئك الذين يسعون إلى زيادة دخلهم في وقت من المتوقع أن تنخفض فيه أرباح الأسهم.
“عاد الدخل الثابت – الدخل الثابت بجميع أشكاله. قال باتريك طومسون ، رئيس جمعية الاستثمار ، الهيئة التجارية لإدارة الأصول في المملكة المتحدة: ”
قال طومسون إنه يتوقع أن تذهب المعدلات إلى أبعد من ذلك ، واقترح أنها ستعود إلى وضعها الطبيعي عند مستويات أعلى بكثير من العقد الماضي. وجادل بأن هذا يوفر فرصة للمستثمرين لتنويع محافظهم ، بما في ذلك في سندات الشركات المتوسطة والطويلة الأجل.
قال طومسون ، الذي يشغل أيضًا منصب رئيس Emea في JPMorgan Asset Management: “يمنحك هذا مزيدًا من الخيارات ، ومع تساوي كل الأشياء يمنحك مزيدًا من القدرة على تنويع المخاطر”.
وتعتبر تعليقاته رمزية للتحول في الطريقة التي ينظر بها المستثمرون إلى السندات. أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى ارتفاع عائدات أوراق الشركات “ذات الدرجة الاستثمارية” إلى مستويات أعلى من المستويات التي شوهدت على السندات “غير المرغوب فيها” ذات المخاطر العالية في العقد الماضي.
لكن مديري الاستثمار يقولون إن هناك مخاطر بالإضافة إلى المكاسب المحتملة في سندات الشركات.
إذا استمرت البنوك المركزية في رفع أسعار الفائدة ، فسوف تنخفض قيمة السندات التي تم إصدارها بالفعل بقسائم أقل. يعاني بعض المستثمرين بالفعل من صعوبات حيث تجاوزت ذروة أسعار الفائدة التوقعات. أي تباطؤ اقتصادي من شأنه أن يضع ضغوطا إضافية على الشركات التي تسدد الديون ويزيد من مخاطر الإفلاس.
من المتوقع أن تتجاوز حالات إفلاس الشركات هذا العام مستويات ما قبل الوباء في العديد من الاقتصادات الكبرى ، بما في ذلك المملكة المتحدة وفرنسا وألمانيا والولايات المتحدة ، وفقًا لتقرير صدر في أبريل عن شركات التأمين Allianz.
لكن مديري الاستثمار يقولون إن المدخرين ما زالوا حريصين. قررت Waverton في وقت سابق من هذا الشهر إعادة التوازن إلى محفظتها متعددة الأصول إلى وضع دخل ثابت “زائد قليلاً”. وقالت إن هذا يتوقف على تدهور الأسواق وخطر حدوث ركود اقتصادي عميق في الولايات المتحدة يضرب الأسهم.
ومع ذلك ، فإن مدير الصندوق حذر بشأن مكان سندات الشركات. “ليس هناك الكثير من الإصدارات الجديدة. وقال جيمس كارتر ، مدير المحفظة في ويفرتون ، إن الزيادة في الأموال الواردة إلى أسواق السندات تعمل فقط على قمع فروق الائتمان هذه.
قال كارتر إن Waverton استثمرت في بعض أوراق الشركات طويلة الأمد في محفظتها متعددة الأصول ، لكنها تركز بشكل أساسي على السندات الحكومية لفترات أطول. وقال: “لا نعتقد أن هذا هو الوقت المناسب للمضاربة أو السعي وراء فروق ائتمانية أعلى”.
على عكس السندات الذهبية ، فإن سندات الشركات غير سائلة نسبيًا وهذا يجعل من الصعب على المستثمرين البيع حسب الحاجة. عادة ما يحتفظ المستثمرون المؤسسيون الذين يشترون عند الإصدار حتى تاريخ الاستحقاق وهذا يحد من نطاق السندات المتاحة في السوق.
يرى فريق الدخل الثابت في Waverton بعض الفوائد في سندات الشركات ذات المدة الأقصر ، لا سيما عندما يتم تداولها بأقل من القيمة الاسمية ، وتقدم عائدًا محترمًا إذا تم الاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق. تم إصدارها بشكل عام منذ ثلاث إلى خمس سنوات ويتم إنشاء الجزء الأكبر من العائدات على أساس الفرق بين الأسعار الحالية والقيمة الاسمية.
نظرًا لأن سندات الشركات التي تم شراؤها مباشرة من المُصدر ، مثل السندات الحكومية ، لا تخضع لضريبة أرباح رأس المال ، فإن الجزء الأكبر من العائدات معفاة من الضرائب. لا تزال ضريبة الدخل سارية على القسيمة. ومع ذلك ، تخضع الأموال لمكاسب رأس المال وضريبة الدخل ، كما هو الحال مع الأموال المذهب.
