افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
عانى اثنان من أكبر مديري الصناديق النجمية في المملكة المتحدة من تدفقات خارجة بلغت 2.2 مليار جنيه استرليني العام الماضي بعد أن هرب المستثمرون من الصناديق ذات الأداء الضعيف لصالح عروض الأسهم السلبية الرخيصة والمنتجات النقدية ذات العائد المرتفع.
تضرر صندوق أسهم فندسميث التابع لتيري سميث وصندوق أسهم دبليو إس ليندسيل ترين في المملكة المتحدة التابع لشركة نيك ترين من عمليات الاسترداد كل شهر في عام 2023، حيث بلغ صافي التدفقات الخارجية السنوية 1.4 مليار جنيه إسترليني و800 مليون جنيه إسترليني على التوالي، حسبما تظهر بيانات من فندسميث ومورنينجستار.
وتعكس موجة عمليات الاسترداد بيئة أكثر صرامة لمديري الصناديق النشطين، الذين يفرضون رسوما على المستثمرين مقابل اختيار محفظة من الأسهم. وأعاقت الأسواق المتقلبة أداء الصندوقين، في حين تم إغراء المستثمرين بأجهزة التتبع منخفضة التكلفة والمنتجات النقدية التي تقدم أعلى الأسعار منذ عقد من الزمن.
انسحب المستثمرون في المملكة المتحدة من صناديق الاستثمار على مدى العامين الماضيين، حيث سحبوا 12 مليار جنيه إسترليني في عام 2022 و11.9 مليار جنيه إسترليني في الأشهر العشرة حتى تشرين الأول (أكتوبر) 2023، وفقا لجمعية الاستثمار. وألقى الوسطاء والمحللون اللوم على مزيج من ضغوط تكلفة المعيشة وارتفاع معدلات الرهن العقاري وضعف أداء أسواق الأسهم في المملكة المتحدة مقارنة بالأسهم الأمريكية وأسواق الدخل الثابت العالمية.
قال تيري سميث، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة فندسميث، لصحيفة فايننشال تايمز: “شهد قطاع إدارة صناديق الأسهم بأكمله تدفقات خارجية كبيرة في عام 2023 ومن المستحيل بالنسبة لنا تجنب هذا الاتجاه”.
ولم يتفوق صندوق فندسميث للأسهم على مؤشر MSCI العالمي منذ عام 2020، حيث عاد بنسبة 12.4 في المائة العام الماضي مقارنة بنسبة 16.8 في المائة للمؤشر. انخفضت أصول Fundsmith الخاضعة للإدارة من 28.9 مليار جنيه إسترليني في نهاية ديسمبر 2021 إلى 23.7 مليار جنيه إسترليني بعد عامين.
ومع ذلك، فقد تفوق الصندوق على مؤشر MSCI العالمي على أساس سنوي منذ إنشائه في عام 2010، حيث حقق عائدا بنسبة 15.3 في المائة مقارنة مع نسبة 11.5 في المائة التي حققها المؤشر. يتلخص أسلوب سميث في الاستثمار في عدد صغير من “الشركات ذات الجودة العالية والمرونة والنمو العالمي”، في المقام الأول في الولايات المتحدة، والتي يهدف إلى الاحتفاظ بها على المدى الطويل.
وقال سميث: “لقد أوضحنا منذ البداية أننا لا نتوقع أن تتفوق استراتيجيتنا، أو في الواقع أي استراتيجية، على السوق أو حتى تحقق عائدًا إيجابيًا في جميع فترات التقارير وظروف السوق”. “نعتقد أن المستثمرين يجب أن يحكموا على عوائدنا على المدى الطويل.”
يستثمر صندوق WS Lindsell Train UK للأسهم التابع لشركة Train بقيمة 3.9 مليار جنيه استرليني، والذي تم إطلاقه في عام 2006، بشكل رئيسي في الأسهم البريطانية، التي كان أداؤها سيئًا في السنوات الأخيرة. أدى مزيج من التدفقات الخارجية وخسائر الاستثمار إلى انخفاض أصول الصندوق الخاضعة للإدارة بمقدار 1.8 مليار جنيه إسترليني بين يناير 2022 ونوفمبر من العام الماضي.
الصندوق، الذي كان أداءه أقل من مؤشر FTSE All-Share على مدى السنوات الخمس حتى تشرين الثاني (نوفمبر) 2023، لم يجذب صافي تدفقات واردة منذ كانون الأول (ديسمبر) 2020. على مدى 10 سنوات، حقق قطار عائدات بنسبة 7.6 في المائة، مقارنة بنسبة 5.1 في المائة للمؤشر القياسي. ورفض قطار ليندسيل التعليق.
