ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في إدارة الأموال myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
يعلق كبار مديري الأصول الأمريكية آمالهم على انتعاش واسع النطاق في أسواق الأسهم لرفع أعمالهم بعد تعرضهم لتدفقات خارجة بمليارات الدولارات.
وتعرض مديرو الأسهم والدخل الثابت التقليديون لضربة شديدة، حيث قلل المستثمرون من تعرضهم للمخاطر واختاروا الجلوس في صناديق أسواق المال التي تم ضخ عوائدها من خلال ارتفاع أسعار الفائدة. يوجد أكثر من 5.6 تريليون دولار في صناديق أسواق المال، وفقا لمعهد شركة الاستثمار.
قال روب شاربس، الرئيس التنفيذي لشركة تي رو برايس التي تبلغ قيمتها 1.3 تريليون دولار، والتي أبلغت عن أكثر من 17 مليار دولار من صافي التدفقات الخارجة خلال الربع الماضي: “نحن بحاجة إلى ظروف أفضل للصناعة”. وقال شاربز إنه يتوقع “صافي تدفقات خارجية كبيرة للغاية” في عام 2024 ولا يتوقع أن تصبح التدفقات إيجابية حتى عام 2025.
وقال: “يُدفع للناس مقابل الانتظار بأعلى المعدلات التي تمكنوا من كسبها منذ عقود في صناديق أسواق المال، والعالم مكان غير مؤكد للغاية في الوقت الحالي”.
ورفع مجلس الاحتياطي الاتحادي أسعار الفائدة الأمريكية من قرب الصفر إلى ما بين 5.25 في المائة و5.5 في المائة، وحافظ على هذا المستوى في اجتماعه الأخير للسياسة النقدية هذا الأسبوع. تشير أسواق العقود الآجلة إلى أن البنك المركزي سيبقي أسعار الفائدة دون تغيير حتى منتصف عام 2024 تقريبًا.
قال المديرون أيضًا إن الأداء المتفوق لعدد قليل من أسهم التكنولوجيا الكبيرة في مؤشرات الأسهم جعل من الصعب أيضًا على مديري المحافظ المتوازنة أن يتفوقوا في الأداء على معاييرهم.
سبعة أسهم فقط تشكل 28 في المائة من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من حيث القيمة السوقية، وقد دفعت مكاسبها الصناديق المدارة بشكل سلبي إلى الارتفاع. وقد طغت على بقية الأسهم في المؤشر إلى حد كبير، مما قلل من الأداء النسبي لمديري الصناديق النشطين، الذين يهدفون إلى الاحتفاظ بمحافظ أكثر تنوعا.
وقالت جيني جونسون، الرئيس التنفيذي للمدير النشط فرانكلين تمبلتون: “لديك هذا التركيز الضخم لسبعة أسهم، وهذا أمر محفوف بالمخاطر”.
شهدت شركة فرانكلين، ومقرها كاليفورنيا، بأصول تبلغ 1.4 تريليون دولار، ما يقرب من 7 مليارات دولار من التدفقات الخارجة الصافية في الربع الأخير، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الأداء الضعيف في صندوق الدخل الثابت ويسترن كور بلس، الذي تأثر باستمرار أسعار الفائدة المرتفعة. وقال جونسون: “يرى الناس تقلبات لم يروها منذ فترة طويلة”.
ويأتي تفضيل المستثمرين للنقد بدلا من الأموال المدارة بشكل نشط وسط مخاوف بشأن الحروب في أوكرانيا والشرق الأوسط.
قال سيث بيرنشتاين، الرئيس التنفيذي لشركة AllianceBernstein، التي تدير نحو 670 مليار دولار: “نحن في فترة من عدم اليقين الجيوسياسي الذي يجعل المستثمرين يقفون مكتوفين الأيدي، وقد تمت مكافأتك بسخاء على القيام بذلك”.
وشهد المدير تدفقات خارجية متواضعة بلغت 1.9 مليار دولار في الربع الثالث، تركزت في محافظه المؤسسية، ومحافظ الدخل الثابت، والأسهم السلبية. “إن النفور من المخاطرة، إذا استمر، يمثل تحديا حقيقيا بالنسبة لنا. لأنه إذا أصيب الناس بالشلل. . . قال برنشتاين: “سوف تتباطأ الأسواق”.
وقال محللون إن إحجام المستثمرين عن ضخ الأموال في السوق من المرجح أن يكون بمثابة رياح معاكسة يواجهها المديرون لبعض الوقت. قال أليكس بلوستاين، المحلل في بنك جولدمان ساكس، الذي وصف عام 2023 بأنه “عام مؤلم حقا”: “أسعار الفائدة الأعلى لفترة أطول لا تعني أشياء عظيمة بالنسبة لصناعة إدارة الأصول”.
لكن المديرين يقولون إن هناك علامات مبكرة على عودة المزيد من المستثمرين إلى الأسواق. وفي منتصف تشرين الأول (أكتوبر)، انخفض النقد في صناديق سوق المال الأمريكية بمقدار 100 مليار دولار، وهو أكبر تغيير أسبوعي منذ عام 2008، حسبما أفاد معهد ICI.
وقال جونسون: “بدأ الجميع يقولون، حسنًا، يبدو أن الوقت قد حان لبدء إعادة التوزيع إلى الأصول الأكثر خطورة”. “بمجرد أن تبدأ في الشعور بالارتياح لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد انتقل إلى نهاية الدورة، فإنك تبدأ في الانتقال إلى المخاطرة ولفترة أطول قليلا”، في إشارة إلى الأصول ذات الدخل الثابت التي تستحق في المستقبل البعيد.
