افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
كانت Coinbase هي الحصان المالي الأسود لعام 2023. وقد تغلب الارتفاع الذي حققته منصة تداول العملات المشفرة بنسبة 400 في المائة في أسعار الأسهم على نظيراتها في مجال التكنولوجيا، متجاوزًا مكاسب Nvidia البالغة 249 في المائة.
ويمكن أن يعزى الكثير من هذا الارتفاع إلى الإثارة بشأن الإجراءات التنظيمية الإيجابية. تكثر التكهنات بأن هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية ستوافق قريبًا على الصناديق المتداولة في البورصة التي تستثمر في عملة البيتكوين بشكل مباشر. ستستفيد Coinbase من خلال العمل كحافظ على عملات البيتكوين التي تحتفظ بها صناديق ETF.
ويأمل المؤيدون للبيتكوين أن تعمل مثل هذه الأدوات على توسيع قاعدة المستثمرين وتحفيز ارتفاع الأسعار. ارتفعت أسعار بيتكوين بنسبة 160 في المائة في عام 2023. وقفزت هذا الأسبوع فوق 45 ألف دولار للمرة الأولى منذ أبريل 2022.
ومع ذلك، حتى مع تكدس المستثمرين في أسهم Coinbase وارتفاع أسعار البيتكوين، يظل نشاط التداول على المنصة ضعيفًا نسبيًا. وبلغ عدد مستخدمي المعاملات الشهرية 6.7 مليون فقط في نهاية الربع الثالث، بانخفاض عن 8.5 مليون في العام الماضي. وانخفض حجم التداول بأكثر من 50 في المائة خلال هذه الفترة، في حين انخفض إجمالي إيرادات المعاملات بمقدار الخمس.
ومن المفترض أن تظهر نتائج الربع الرابع، المقرر صدورها في فبراير، ارتفاعًا طفيفًا. ولكن تم تضمين هذا بالفعل في تقييم Coinbase. على الرغم من الخسائر التي تكبدتها خلال سبعة أرباع متتالية، إلا أن الشركة تتداول بإيرادات تعادل 16 ضعفًا، مقارنة بـ 1.6 مرة قبل عام. مشغلي البورصة الأكبر والأكثر ربحية Cboe وبورصة لندن يعملون 5 مرات و6 مرات على التوالي.
يُحسب لها أن Coinbase قامت بتنويع إيراداتها. ويأتي النصف الآن من الاشتراك والخدمات، والتي تشمل خدمات الحفظ والأصول المدرة للفائدة والرهن العقاري. ومع ذلك، فإن حظوظها مرتبطة بالتقلبات الجامحة للبيتكوين والمواقف التنظيمية تجاه العملات المشفرة، وهما عاملان خارجان عن سيطرتها.
قد يتأخر اتخاذ قرار بشأن الموافقة التنظيمية على صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية. في هذه الأثناء، تخوض Coinbase معركتها الخاصة مع هيئة الأوراق المالية والبورصات، المتهمة بإدارة بورصة أوراق مالية غير مسجلة بشكل غير قانوني. لقد فشلت في دفع هيئة الأوراق المالية والبورصة لتوضيح ما إذا كانت الأصول الرقمية هي أوراق مالية. بعد أن استمتعت بعودة مفاجئة من عام 2022 المضطرب، قد تكافح Coinbase للتمسك بتقييمها الغني هذا العام.
