احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
عندما أبحرت البحرية الهولندية عبر مصب نهر التيمز في عام 1667 وشنّت هجوماً مفاجئاً على السفن البريطانية، أصيب المسؤول البحري وكاتب المذكرات صمويل بيبس بالذعر حين رأى أن “المملكة بأكملها قد هُدِمَت”. فأرسل زوجته ووالده إلى خارج لندن ومعهما القطع الذهبية التي كان يحتفظ فيها بثروته لدفنها في حديقة.
إن المشترين الصينيين والهنود للمجوهرات والسبائك اليوم ليسوا أول من يثقون في الذهب كوسيلة للحماية المالية. فهو لا يدر أي أرباح وهو ثقيل للغاية، ولكن في فترات الحرب والأزمات والتضخم والاضطرابات، يصبح وجوده في متناول الجميع أمراً مريحاً. ويقول جون ريد، استراتيجي السوق في مجلس الذهب العالمي: “عندما تحدث أشياء سيئة، يصبح الذهب قادراً على التعافي”.
إن عودة الذهب إلى الواجهة بعد أن كان العديد من المستثمرين يعتبرونه من الماضي تعكس حالة من القلق والانزعاج. فقد بلغ سعر الذهب أعلى مستوياته على الإطلاق عند 2531 دولاراً للأوقية يوم الثلاثاء، وهو ما يعادل خمسة أمثال السعر المعدل وفقاً للتضخم الذي حققته المملكة المتحدة عندما باعت بعض احتياطياتها من الذهب قبل ربع قرن من الزمان (كانت سويسرا أيضاً من كبار بائعي الذهب آنذاك).
لقد عادت البنوك المركزية إلى شراء الذهب: وخاصة تلك الموجودة في الصين وروسيا وغيرهما من البلدان التي تريد الحد من اعتمادها على الدولار الأميركي. ولقد سارع المستثمرون الصينيون، الذين يشعرون بالقلق إزاء أزمة العقارات وعدم اليقين الاقتصادي، إلى شراء المعدن. كما يشتري أثرياء العالم المزيد من الذهب، وتتبع صناديق التحوط الأميركية اتجاه السوق.
إن هذا الأسبوع كان بمثابة بداية لموجة أخرى من حمى البحث عن الذهب، حيث يسارع كل أنواع المشترين إلى الفرار من الاستبعاد، ولكن الإثارة لم تصل بعد إلى شركات تعدين الذهب. وعلى النقيض من كاليفورنيا في عام 1848 وجنوب أفريقيا في ثمانينيات القرن التاسع عشر، تكافح شركات التنقيب والتعدين لتأمين الاستثمارات. والواقع أن تداول الذهب ومشتقاته أسهل من استخراج وتكرير المزيد من المعادن.
“ما زلنا مكتئبين”، هكذا أخبرني نيك برودي، الرئيس التنفيذي لشركة غولكوندا غولد، وهي شركة تعدين كندية صغيرة مدرجة في البورصة. في مايو/أيار، بدأت غولكوندا في إنتاج تركيز (خام الذهب المسحوق) من جزء من منجم في جنوب أفريقيا استحوذت عليه عندما كان خاملاً في عام 2015. كان المنجم يُسمى في الأصل أجنيس نسبة إلى زوجة أحد المنقبين البريطانيين الذين عثروا على الذهب هناك في عام 1888.
إن المشكلة التي تواجه الشركات الناشئة مثل جولكوندا هي أن تكاليف الإنتاج ارتفعت، وكما يقول برودي فإن “كل قرش أربحه يضيع في المنجم”. ولابد من شحن تركيز الخام إلى الصين لتكريره، ورغم أن الأسعار المرتفعة سوف تؤدي ذات يوم إلى زيادة الأرباح، فإنها لن تصل إلى الإنتاج الكامل قبل ثلاث سنوات. إن تعدين الذهب ليس مخططاً للثراء السريع.
إن الذهب متوافر بالفعل: إذ تحتوي خزائن بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك على 507 آلاف سبيكة، تبلغ قيمتها نحو 510 مليارات دولار أميركي بأسعار هذا الأسبوع (ويتحمل هذا الوزن صخور جزيرة مانهاتن، التي تقع على عمق 15 متراً تحت سطح البحر). وتحتوي خزائن لندن، بما في ذلك خزائن بنك إنجلترا، على 8650 طناً أخرى، تبلغ قيمتها 690 مليار دولار أميركي. ويتم استخراج كميات كبيرة من الذهب ثم دفنها مرة أخرى.
إن الذهب الذي يحرسه بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ليس ملكاً له: فقد وصل الكثير منه إلى هناك بنفس الطريقة التي نقل بها ثروات بيبس إلى حديقة. وخلال الحرب العالمية الثانية وبعدها، نقلت العديد من الحكومات والمستثمرين ذهبهم إلى ما وثقوا بأنه ملاذ آمن في الخارج. وهو محمي بشكل جيد للغاية ولم ير الكثيرون منهم الحاجة إلى نقله مرة أخرى.
لقد أصبحت هذه الاحتياطات أكثر قيمة، وهو ما يشير إلى مخاوف عميقة بين المستثمرين. حيث يميل سعر الذهب إلى الارتفاع خلال الأزمات، مثل غزو روسيا لأوكرانيا في عام 2022، حيث يفر المستثمرون من الأصول الخطرة. واستمر التأثير بعد أن ردت دول مجموعة السبع على الغزو بتجميد احتياطيات روسيا من النقد الأجنبي: كان الذهب الموجود في روسيا أقل عرضة للخطر.
في الوقت الذي تحاول فيه بلدان مثل روسيا والصين والهند وكازاخستان “التخلي عن الدولار”، ارتفعت مشتريات البنوك المركزية من الذهب في العامين الماضيين. وتقول البنوك المركزية إنها تشتري المزيد من الذهب لأنها قلقة بشأن المخاطر الطويلة الأجل المترتبة على ارتفاع التضخم. وهذا ليس خبراً مطمئناً، نظراً لأن وظيفتها هي إبقاء التضخم تحت السيطرة.
في شهر إبريل/نيسان الماضي، كتب روبرت كيوساكي، الكاتب والمستثمر، عن “فقاعة كل شيء”. “انقذوا أنفسكم. رجاءً اشتروا المزيد من الذهب الحقيقي والفضة والبيتكوين”. وبالنسبة للمتشائمين، كان هناك الكثير مما يدعو للقلق هذا العام: فقد ارتفعت قيمة البيتكوين أيضًا، بفضل الإيمان المتجدد بالعملات المشفرة والشكوك حول الدولار.
ولكن الذكريات قصيرة. فقد كان الذهب في صالحنا بعد الأزمة المالية في عامي 2008 و2009، عندما أدت المخاوف من تفاقم التضخم بسبب التيسير النقدي إلى تجاوز سعره 1900 دولار للأوقية في عام 2011 (أعلى من حيث القيمة الحقيقية مقارنة باليوم) قبل أن ينخفض مرة أخرى. وقد يتبين أن الإثارة التي شهدناها هذا الأسبوع مؤقتة أيضا: فقد يستمر التضخم في الانخفاض وتخف الضغوط الجيوسياسية.
ولكن الذهب يظل كنزاً ثميناً حين تسوء الأمور في العالم. فقد كتب بيبس بعد أيام قليلة من الغارة الهولندية: “في الليل، أتجول أنا وزوجتي… ونتحدث مرة أخرى عن ذهبنا، الذي لا أعتقد أنه آمن”. ولحسن الحظ، صمدت إنجلترا واستعاد معظمه.
جون.غابر@ft.com
