ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في تبادل الصناديق المتداولة myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
يتدفق المستثمرون على صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة ذات الدخل الثابت للحصول على عوائد أعلى هذا العام، على الرغم من عمليات البيع واسعة النطاق في السندات، حيث تستعد الأسواق لبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.
اجتذبت صناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت المدرجة في جميع أنحاء الولايات المتحدة وأوروبا رقما قياسيا قدره 235 مليار دولار من صافي التدفقات في الأرباع الثلاثة الأولى من هذا العام، وفقا للبيانات التي جمعتها بلاك روك، ارتفاعا من 169 مليار دولار في نفس الفترة من العام الماضي و 222 مليار دولار في الأرباع الثلاثة الأولى. أرباع عام 2021.
واستمر هذا الاتجاه في أكتوبر مع تدفقات صافية بلغت 13.4 مليار دولار في أول 13 يومًا من الشهر، على الرغم من عمليات بيع الدخل الثابت الأوسع نطاقًا مع استعداد المستثمرين لأسعار الفائدة المرتفعة باستمرار. يقول المحللون إن صناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت قد اجتذبت التدفقات بسبب جاذبية العوائد المرتفعة المعروضة، فضلاً عن زيادة شعبية المركبات كأدوات استثمارية واستخدامها المتزايد ضمن المحافظ النموذجية.
يوضح بن سيجر-سكوت، رئيس قسم الاستثمار المتعدد: “هناك اهتمام كبير بصناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت في الوقت الحالي، نظرًا لأنها طريقة رائعة للوصول بسهولة إلى فئة الأصول التي أصبحت أكثر جاذبية من أي وقت مضى من حيث العائد المعروض”. صناديق الأصول في إيفلين بارتنرز.
ومع ذلك، فإن الارتفاع المستمر في العائدات أدى إلى انخفاض الأسعار وترك المستثمرين الذين يمتلكون سندات ذات فترات استحقاق طويلة الأجل يتكبدون خسائر فادحة. انخفض صندوق iShares ETF الذي يمتلك سندات خزانة ذات تاريخ استحقاق يبلغ 20 عامًا أو أكثر بنسبة 12.9 في المائة هذا العام.
“إن عمليات البيع منذ الصيف أخطأت العديد من المستثمرين، ولكن لـ . . . يقول أنطوان ليسن، العضو المنتدب في شركة ستيت ستريت: “إن المستثمرين (مع أفق زمني أطول)، ربما كانت هذه المستويات لا تزال جذابة”.
وانخفضت الأسعار مع احتفاظ البنوك المركزية بأسرع وتيرة لارتفاع أسعار الفائدة منذ جيل. ومنذ أوائل عام 2022، ارتفع المعدل المستهدف لأموال الاحتياطي الفيدرالي بأكثر من 5 نقاط مئوية، ليصل إلى نطاق 5.25 إلى 5.5 في المائة.
وقد ارتفعت العائدات في الأشهر الأخيرة بسبب المرونة غير المتوقعة للاقتصاد الأمريكي، الأمر الذي جعل المستثمرين يدركون أن أسعار الفائدة من المرجح أن تظل مرتفعة لفترة أطول. كما أدت المخاوف بشأن حجم الديون التي تخطط الحكومات لإصدارها في العام المقبل، في نفس الوقت الذي تتطلع فيه البنوك المركزية إلى خفض ميزانياتها العمومية، إلى ارتفاع عائدات السندات الحكومية.
كانت غالبية تدفقات الأموال على جانبي المحيط الأطلسي في صناديق الاستثمار المتداولة للديون السيادية ذات التصنيف الائتماني العالي. وسحبت صناديق الخزانة الأمريكية المتداولة ما يزيد قليلا عن 100 مليار دولار في العام المنتهي في التاسع من تشرين الأول (أكتوبر).
وقد اجتذبت المنتجات التي تحمل ديونا ذات آجال استحقاق قصيرة نصيب الأسد من هذه التدفقات. في الولايات المتحدة، كانت عوائد صناديق الاستثمار المتداولة هذه أعلى من نظيراتها طويلة الأجل، حيث كان المستثمرون يحسبون أن أسعار الفائدة ستبدأ في الانخفاض في العام المقبل.
يقول روهان ريدي، مدير الأبحاث في شركة إدارة الصناديق جلوبال إكس: “نظرا لأن أسعار الفائدة قصيرة الأجل كانت أعلى بكثير من أسعار الفائدة طويلة الأجل، فمن المنطقي أن يركز المستثمرون على صناديق الاستثمار المتداولة التي تتراوح مدتها من شهر إلى ثلاثة أشهر”. زيادة رأس المال في صناديق أسواق المال هذا العام من المستثمرين الذين يبحثون عن بديل للنقد.
لكن التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة التي تحمل سندات طويلة الأجل كانت أيضا صحية هذا العام، على الرغم من الانخفاض الكبير في الأسعار، حيث يراهن المستثمرون بشكل متزايد على أن أسعار الفائدة ستبقى أعلى لفترة أطول. تُظهر البيانات الواردة من TrackInsight أن صندوق الاستثمار المتداول لسندات الخزانة التابع لشركة iShares الذي يزيد عمره عن 20 عامًا كان أفضل صندوق استثمار متداول للدخل الثابت هذا العام، حيث اجتذب 17.9 مليار دولار في العام حتى 18 أكتوبر.
وعلى الرغم من الأداء الضعيف الأخير لمنتجات الدخل الثابت، يتوقع الاستراتيجيون أن يستمر المستثمرون في وضع أموالهم فيها، حيث أن فئة الأصول مملوكة بشكل غير كاف بعد سنوات من أسعار الفائدة عند مستويات متدنية للغاية.
يقول بريت بيبوس، الرئيس العالمي المشارك لصناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت لدى شركة بلاك روك، بريت بيبوس: “أعتقد أننا في المراحل الأولى من إعادة التخصيص للدخل الثابت”. ويضيف: “يشير تحليلنا إلى زيادة متوسطها 10 في المائة في مخصصات الدخل الثابت عبر محافظ العملاء في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا”.
ومع ذلك، مع بدء تأثير ارتفاع أسعار الفائدة العالمية في الظهور، أصبح المستثمرون أكثر حذراً بشأن القفز إلى صناديق الاستثمار المتداولة ذات العائد المرتفع لأن مخاطر التخلف عن السداد آخذة في الارتفاع، مع اضطرار الشركات بشكل متزايد إلى إعادة التمويل بأسعار فائدة أعلى بكثير.
يقول سيجر-سكوت، من إيفلين بارتنرز: “أعتقد أن العائد المرتفع هو مجال يجب تجنبه في هذه المرحلة من الدورة، ولكن سيكون هناك وقت تصبح فيه جذابة مرة أخرى”. تظهر بيانات TrackInsight أن صناديق الاستثمار المتداولة ذات العائد المرتفع حققت تدفقات خارجية صافية قدرها 1.3 مليار دولار في العام حتى 2 تشرين الأول (أكتوبر)، مقارنة بتدفقات داخلة تزيد على 200 مليار دولار لنظيراتها من الدرجة الاستثمارية.
ويختار بعض المستثمرين صناديق الاستثمار المتداولة التي تمتلك سندات حكومية مرتبطة بالمؤشر، لتأمين العائدات قبل التضخم.
يقول كيفن فلاناجان، رئيس استراتيجية الدخل الثابت في شركة ويزدوم تري: “من وجهة نظرنا، كان المستثمرون يضعون التدفقات في سندات الخزانة ذات المعدل المتغير. “سندات الخزانة ذات سعر الفائدة العائم تحمل مدة أسبوع واحد فقط وهي في الأساس واحدة من أعلى سندات الخزانة ذات العوائد”.
