أي شخص يفكر في الاستثمار المستدام سوف يجد بسرعة الكثير من الخيارات بين صناديق الاستثمار المشتركة والصناديق المتداولة في البورصة. ويرجع ذلك في كثير من الأحيان إلى التسويق العدواني الذي لفت انتباه الهيئات التنظيمية المعنية بالغسل الأخضر.
ولكن هناك خيارات أخرى للمستثمرين المستدامين: فقد عملت صناديق الاستثمار منذ عدة سنوات على توسيع عروضها المستدامة، وغالبا في مجالات الطاقة المتجددة والبنية التحتية.
اتسعت الخصومات بين هذه الصناديق الاستئمانية بشكل كبير خلال العام الماضي مع ارتفاع أسعار الفائدة واختار المستثمرون سندات أكثر أمانًا قبل عوائد البنية التحتية الثابتة ولكن ليست آمنة تمامًا. لكن المحللين والمستثمرين المحترفين يقولون إن عمليات البيع العشوائية هذه أدت إلى خلق صفقات.
يقول إليوت هاردي، المحلل في وينترفلود: “بالنظر إلى التصنيفات الحالية، تمثل الصناديق الاستئمانية فرصة للاستفادة من “الضربة المزدوجة” المتمثلة في تحسين أداء صافي قيمة الأصول وتشديد الخصومات بمجرد تحسن معنويات المستثمرين بشكل عام”.
تقول أنابيل برودي سميث، رئيسة رابطة شركات الاستثمار، الهيئة الصناعية لصناديق الاستثمار، إن صناديق الاستثمار كانت أبطأ من الصناديق المفتوحة (صناديق الاستثمار المشتركة التقليدية أو صناديق الاستثمار المشتركة) في الصعود على متن عربة المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة. وتقول إن مجالس الإدارة المستقلة أكثر حذرًا بشأن تقديم ادعاءات بأنها لا تستطيع بالضرورة دعمها، وفي الواقع لا يوجد أي صناديق استثمارية تحمل اسمها ESG. وقد ساعدهم ذلك على تجاوز بعض القضايا المتعلقة بالغسل الأخضر التي واجهتها الصناديق المفتوحة.
وفي كثير من الحالات، كان المستثمرون الذين يشترون صناديق الاستثمار “المستدامة” يفعلون ذلك في المقام الأول مع وضع الأداء المالي في الاعتبار. تشير كوليت أورد، مديرة بنك الاستثمار Deutsche Numis، إلى أن معظم صناديق البنية التحتية للطاقة المتجددة تسبق إطلاق منتجات محددة تتعلق بالجوانب البيئية والاجتماعية والحوكمة، وتم إطلاقها مع وضع هدف العائد المالي في الاعتبار.
“أصبحت مصادر الدخل الأخرى أكثر جاذبية للمستثمرين، وكانت هناك عملية إعادة تخصيص، لكننا نرى بشكل أساسي أن قطاع البنية التحتية المدرجة على وجه التحديد يمثل قيمة جيدة حقًا للمستثمرين الذين يبحثون عن الأصول التي تتم إدارتها بشكل جيد وتعطي عوائد جيدة.”
ويدعم ذلك دراسة استقصائية أجرتها AIC، والتي وجدت أن 44 في المائة من المستثمرين في “شركات الاستثمار المستدامة أو المؤثرة” كانوا مدفوعين بالعائد المالي والأداء، مقارنة بـ 19 في المائة بالتركيز على الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة أو الاستدامة.
يرى برودي سميث أن صناديق الاستثمار، على الرغم من استغراقها وقتًا للاستجابة للاتجاهات البيئية والاجتماعية والحوكمة، إلا أنها مناسبة تمامًا لتكون استثمارات مستدامة حقًا. ويمكنهم الاستثمار في الأصول الأقل سيولة والتي يصعب تداولها، مثل مزارع الرياح ومزارع الطاقة الشمسية، والتي تجد الصناديق المفتوحة صعوبة في القيام بها بسبب الحاجة إلى إعادة الأموال إلى المستثمرين عندما يريدون ذلك.
لا توجد فئة “مستدامة” في حد ذاتها بالنسبة لصناديق الاستثمار؛ تم العثور على العديد منها في فئات أكثر تركيزًا. هناك ثلاثة فقط في فئة “البيئية”. أحدهما هو صندوق إمباكس للأسواق البيئية طويل الأمد، والذي لا يزال يتمتع بشعبية كبيرة بين المحللين. يتم تداولها بخصم 7 في المائة، بعد أن فقدت 14 في المائة من قيمتها في العام الماضي، ولكن مع نمو بنسبة 40 في المائة على مدى السنوات الخمس الماضية.
ويوجد 22 صندوقًا استثماريًا في قطاع البنية التحتية للطاقة المتجددة. يتم تداول جميعها بسعر مخفض، بدءًا من أكبر شركة Greencoat UK Wind المدرجة في مؤشر FTSE 250، والتي تمتلك مزارع الرياح في جميع أنحاء البلاد، إلى أصغرها، Aquila Energy Efficiency Trust، والتي تحاول حاليًا بيع أصولها بهدف تصفيتها. .
ومع ذلك، في أغسطس من العام الماضي، كانت صناديق البنية التحتية للطاقة المتجددة تتداول بعلاوة، على عكس معظم نظيراتها الأخرى. التحول السريع إلى خصم بنسبة 25 في المائة في المتوسط، مقارنة بـ 17 في المائة لقطاع الثقة الاستثماري الأوسع، جاء مع ارتفاع أسعار الفائدة وبدا العائد على استثمارات البنية التحتية أقل إثارة للإعجاب – وأكثر خطورة – بالمقارنة.
يعتقد ماثيو هوز، المحلل في جيفريز، أن صناديق البنية التحتية للطاقة المتجددة استفادت من التدفقات المستدامة في السنوات السابقة، مع إصدارات أسهم جديدة في وقت قريب من الوباء، لكن هذا قد نضب.
ويقول: “إن أمر الغسل الأخضر لا ينطبق حقاً لأنهم يفعلون ما يقولونه على العلبة، لكنهم معرضون لقضايا أوسع في قطاع الشركات الاستثمارية، مع عمليات بيع فنية ضخمة بشكل رئيسي من المستثمرين متعددي الأصول”. “البيع عشوائي جدًا.”
ويشير هوس إلى أن شركة Greencoat UK Wind، من خلال استراتيجية بسيطة تتمثل في امتلاك مزارع الرياح لتوليد النقد لدفع أرباح مرتبطة بالتضخم، سوف تجتذب المستثمرين المستدامين، إلى جانب شركة SDCL Energy Efficiency Income، التي يتم تداولها حاليًا بخصم 40 في المائة مع محفظة استثمارية. أن خرطوم يقول “السوق لا يفهم حقا”.
من الواضح أن صناديق الاستثمار الأخرى ليست مستدامة سواء من اسمها أو من القطاع الذي تعمل فيه. على سبيل المثال، يعمل صندوق أصول المحيط الهادئ في قطاع آسيا والمحيط الهادئ، ولكنه يتبنى استراتيجية استثمار مستدامة على أساس الاعتقاد بأن الاستدامة هي المحرك لعوائد الاستثمار و هي أفضل طريقة لحماية رؤوس أموال المستثمرين على المدى الطويل.
هذا النهج الأكثر تفكيرا هو سبب آخر لعدم وقوع مثل هذه الصناديق في اتهامات الغسل الأخضر، كما يعتقد جون مور، مدير الاستثمار في شركة إدارة الثروات RBC Brewin Dolphin. وهو أيضًا معجب بشركة Greencoat، على أساس أنها تمتلك أصولًا عالية الجودة، وImpax كمثال مبكر للمستثمر المدروس.
وبطبيعة الحال، فإن صناديق الاستثمار ليست خالية من الفضائح. وشهدت شركة Home Reit، التي تم إنشاؤها كمالك للمشردين، تعليق أسهمها هذا العام وواجهت دعوى قضائية من المستثمرين بعد فشل المستأجرين في سداد مدفوعات الإيجار.
بعضها في قطاع البنية التحتية للطاقة المتجددة، مثل تلك التي تركز على الهيدروجين، متقلبة بشكل خاص – يتم تداول شركة HydrogenOne Capital Growth بخصم 54 في المائة، بعد أن فقدت 46 في المائة من قيمتها خلال العام الماضي.
من الاتهامات الشائعة بالغسل الأخضر الموجهة إلى الصناديق المفتوحة أنها تعيد تصنيف الصناديق بشكل انتهازي بينما تقوم فقط بتعديلات صغيرة على المحفظة. ولم تكن هذه مشكلة بالنسبة لقطاع الطاقة المتجددة حتى الآن.
ومع ذلك، فإن إعادة استخدام الأموال يمكن أن تتغير. ويتوقع برودي سميث، من AIC، أنه سيكون هناك المزيد من الصناديق الاستئمانية المستدامة بعد أن تقرر الجهة التنظيمية في المملكة المتحدة كيفية تصنيف الصناديق بشكل صحيح، وهو القرار المتوقع بحلول نهاية العام. يمكن أن يؤدي ذلك إلى شعور صناديق الاستثمار براحة أكبر بشأن وصف نفسها بأنها مستدامة دون إثارة غضب الجهة التنظيمية – وإلى مستثمري التجزئة الأكثر استدامة الذين لديهم صناديق استثمار على رادارهم.
أليس روس أحد المساهمين في FT. تم نشر كتابها “الاستثمار لإنقاذ الكوكب” من قبل Penguin Business. العاشر: @aliceemross
