ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في السندات السيادية myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
قال محافظ البنك المركزي الإسباني إن الارتفاع في تكاليف الاقتراض العالمية، الناجم عن عمليات بيع واسعة النطاق لسندات الخزانة الأمريكية، يعني أن واضعي أسعار الفائدة في منطقة اليورو ربما فعلوا ما يكفي لكبح التضخم.
قال بابلو هيرنانديز دي كوس لصحيفة فاينانشيال تايمز إن الاضطراب الذي شهدته سوق ديون الحكومة الأمريكية أدى إلى ارتفاع تكلفة الائتمان على الجانب الآخر من المحيط الأطلسي.
وقال “الزيادة الأخيرة في أسعار الفائدة طويلة الأجل لا ترتبط بعوامل محلية، مثل التغيرات في توقعات السوق للتضخم في منطقة اليورو”، في إشارة إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض الحكومي. “بدلاً من ذلك، كانت مدفوعة بديناميكيات السوق الأمريكية.”
وقال هيرنانديز إن الارتفاع من شأنه أن يعزز تقييم الشهر الماضي الذي أصدره البنك المركزي الأوروبي بأن “الحفاظ على المستوى الحالي لأسعار الفائدة لفترة طويلة بما فيه الكفاية سيكون متسقاً على نطاق واسع” مع وصول واضعي أسعار الفائدة إلى هدف التضخم البالغ 2 في المائة “على المدى المتوسط”.
هيرنانديز هو أحد أعضاء مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي الأكثر “حمائمية”، الذي رفع الشهر الماضي سعر الفائدة على الودائع للمرة العاشرة على التوالي إلى مستوى قياسي بلغ 4 في المائة.
ومنذ ذلك الحين، شهدت أسواق السندات عمليات بيع كثيفة، مما أدى إلى ارتفاع عائدات السندات لأجل 10 سنوات في العديد من دول منطقة اليورو إلى أعلى مستوى لها منذ أكثر من عقد من الزمن، على الرغم من التعافي الجزئي في الأسبوع الماضي.
وقال: “لدينا تشديد إضافي للأوضاع المالية”، مضيفاً أن اقتصاد منطقة اليورو يعاني بالفعل من الركود وأن الحرب بين إسرائيل وحماس “لن تساعد بالتأكيد في تعزيز الثقة أو الاستهلاك أو الاستثمار”.
وقال: “إن تقييمنا لشهر سبتمبر (بأن مستوى أسعار الفائدة أصبح مناسبًا الآن) أصبح أكثر صحة اليوم”.
كما أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى تجديد مخاوف المستثمرين بشأن مستويات الديون المرتفعة، كما هو الحال في إيطاليا، التي زادت مؤخرا توقعاتها لعجز الميزانية، مما ساعد على دفع الفارق بين عائدات السندات الإيطالية والألمانية لأجل 10 سنوات إلى أعلى من نقطتين مئويتين للمرة الأولى. في الأشهر.
وقال هيرنانديز إن ارتفاع تكاليف الاقتراض يؤكد حاجة الحكومات إلى البدء في خفض العجز في العام المقبل. وقال: “يجب أن يبدأ ضبط أوضاع المالية العامة في عام 2024”.
ويبلغ الدين الوطني الإسباني 113 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي، وهو رابع أعلى دين بين دول منطقة اليورو. وكان المستقبل السياسي للبلاد موضع شك منذ الانتخابات الوطنية غير الحاسمة التي أجريت في يوليو، والتي تركت رئيس الوزراء الاشتراكي بيدرو سانشيز يحاول تشكيل حكومة ائتلافية بعد أن احتل المركز الثاني خلف الحزب الشعبي الذي ينتمي إلى يمين الوسط.
وشدد محافظ البنك المركزي على ضرورة قيام الحكومة المستقبلية ببناء اتفاق بين الأحزاب حول خطة لخفض العجز وتعزيز إمكانات النمو في البلاد وخفض البطالة، التي انخفضت بشكل حاد ولكنها لا تزال الأعلى في الاتحاد الأوروبي.
وقال: “لكي تنجح هذه الإصلاحات الهيكلية وعملية ضبط أوضاع المالية العامة، يجب أن تكون تدابير السياسة ذات طبيعة دائمة”، مشددا على أنه “من الضروري أن يكون تصميم هذه التدابير والموافقة عليها وتنفيذها مدعوما بسياسات سياسية قوية”. إجماع”.
يعتقد معظم الاقتصاديين أنه من غير المرجح أن يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مرة أخرى بعد أن وصف البنك المركزي قرار الشهر الماضي بأنه “قرار قريب”. وانخفض التضخم في منطقة اليورو منذ ذلك الحين إلى أدنى مستوى له منذ عامين تقريبًا عند 4.3 في المائة في سبتمبر.
حول بعض صناع السياسات تركيزهم إلى دعوة البنك المركزي الأوروبي إلى تسريع عملية خفض حيازاته من السندات البالغة 4.8 تريليون يورو من خلال وقف إعادة الاستثمار في محفظة المشتريات الطارئة للجائحة (PEPP) البالغة 1.7 تريليون يورو قبل نهاية عام 2025. ومن المتوقع أن يتم تطبيق هذه الفكرة. تمت مناقشته في اجتماع البنك المركزي الأوروبي في أثينا يوم 26 أكتوبر.
لكن هيرنانديز، الذي تنتهي فترة ولايته البالغة ست سنوات في بنك إسبانيا في يونيو/حزيران المقبل، قال: “الحذر مطلوب”. وكانت المرونة التي يتمتع بها البنك المركزي الأوروبي في توجيه عمليات إعادة استثمار برنامج شراء الطوارئ الطارئة في اتجاه سندات دولة معينة بمثابة “خط دفاع أول” موضع ترحيب ضد التباعد الحاد، أو التفتت، في تكاليف الاقتراض بين دول منطقة اليورو.
وأضاف أن هذا أمر حيوي بشكل خاص في بيئة يتباطأ فيها النمو وتؤدي التوترات في سوق السندات الأمريكية إلى زيادة تكاليف الاقتراض العالمية.
وبينما أعطى تقييماً قاتماً لنمو منطقة اليورو، فقد أعطى عدة أسباب تجعل الاقتصاد الإسباني مستعداً للتفوق في الأداء، حيث يتوقع البنك المركزي توسعاً بنسبة 2.3 في المائة هذا العام وما يقرب من 2 في المائة في العامين المقبلين. ويقارن ذلك بتوقعات البنك المركزي الأوروبي لنمو منطقة اليورو بنسبة 0.7 في المائة هذا العام، و1 في المائة العام المقبل، و1.5 في المائة في عام 2025.
وقال هيرنانديز إن ارتفاع أسعار الفائدة من شأنه أن يضرب الاقتصاد الإسباني بشكل أسرع، لأن نحو 70 في المائة من القروض العقارية في البلاد ذات أسعار فائدة معومة بدلاً من أن تكون ثابتة لعدة سنوات.
وقد تم تعويض ذلك من خلال انخفاض اعتماد إسبانيا على قطاع التصنيع المتعثر ودعمها الأكبر من السياحة. كما ارتفع إنفاق الأسر الأسبانية بفضل انخفاض التضخم بسرعة أكبر من دول منطقة اليورو الأخرى وانخفاض معدلات البطالة.
وأضاف أن “الفرق الرئيسي” عن بقية المنطقة هو أن الزيادات المنخفضة نسبيا في الأجور من شأنها أن تجعل صادرات إسبانيا أكثر قدرة على المنافسة: “التأثير الصافي لهذه العوامل هو أنه من المتوقع أن تنمو إسبانيا بشكل أسرع من منطقة اليورو”.
