يقول المستثمرون الأسهم ، إن “مسيرة الأسهم” التي تعمل بالذكاء الاصطناعي في الأسهم الأمريكية يجب أن تديرها ، على الرغم من أن “دعوة الاستيقاظ” من الناشئة الصينية Deepseek من المحتمل أن يعيد ترتيب الفائزين والخاسرين من التكنولوجيا المتطورة بسرعة.
كشف ديبسيك الأسبوع الماضي عن نموذج تفكير متطور قادر على التنافس مع تلك المصممة في الولايات المتحدة-ولكن على ما يبدو مقابل جزء صغير من التكلفة-إرسال موجات صدمة من خلال أسواق الأسهم ومخاوفها بين بعض المستثمرين من تكرار تحطم Dotcom في البداية من هذا القرن.
بحلول نهاية يوم الاثنين ، ألقى صانع الرقائق وسوق الأسهم دارلينج نفيديا حوالي 600 مليار دولار-أكبر خسارة ليوم واحد في تاريخ الولايات المتحدة. انتشرت عملية بيع التكنولوجيا الأمريكية الشرس إلى أسهم الطاقة والمرافق التي كان من المتوقع أن تستفيد من الطلب على الطاقة لتزويد مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
ولكن منذ ذلك الحين ، نفد عملية البيع من البخار. أنهت المؤشرات الأمريكية الأسبوع أقل ، مع قريبة من نفيديا من أدنى مستوياتها يوم الاثنين. خسر مؤشر S&P 500 و Tech-Heavy Heavalq Composite 1 في المائة و 1.6 في المائة خلال الجلسات الخمس الماضية.
“ديبسيك ليس مدمرا للسوق الكلي. وقال أليسيا ليفين ، رئيسة استراتيجية الاستثمار والأسهم في BNY Wealth ، إن التأثير سيكون أكثر دقة “.
وهي تتوقع أن تجني أسهم الرعاية الصحية والشركات الأخرى التي تتمتع بإمكانية الوصول إلى كميات هائلة من البيانات المكافآت مع انتقال المستثمرون إلى مناطق أقل ثراءً في السوق.
وقال ليفين: “إذا أصبحت الذكاء الاصطناعى أرخص وأسرع ، فمن المنطقي أن ترى تلك الشركات دفعة في القيمة”. وأضافت أن الشركات “اختيارات ومجرفة” في قطاعات الطاقة والبنية التحتية ، والتي كانت من بين المستفيدين الرئيسيين من النفقات الرأسمالية الضخمة للتكنولوجيا الكبرى على الذكاء الاصطناعي ، قد تعاني من أكثر من غيرها.
كانت أسهم Megacap Tech ، والإثارة حول إمكانات الذكاء الاصطناعي ، هي المحرك الرئيسي لأداء سوق الأوراق المالية في الولايات المتحدة في السنوات الأخيرة. في العام الماضي ، كانت ما يسمى بسبعة أسهم تقنية رائعة مسؤولة عن أكثر من نصف مكاسب S&P 500.
ومع ذلك ، يخشى الدببة من أن اختراق Deepseek قد يكون لها آثار كبيرة على خطط الإنفاق وتقييم بعض من عمالقة وادي السيليكون التي دفعت هذا الارتفاع ، وللأسواق الأمريكية الأوسع والثقيلة ، حيث تمثل أكبر 10 مخزون الآن على ما يقرب من الأسهم الأمريكية خمسين من S&P 500.
قال روبرت ألميدا ، خبير استراتيجي الاستثمار العالمي في MFS Investment Management ، إن Deepseek “يخبرنا أن هناك منافسة متزايدة وقد يكون من الصعب الدقة أكثر مما يفترض”.
وهو يعتقد أن الشركة الصينية تمثل بداية دورة رأس المال الجديدة ، مما يخلق “تزايد العرض ، المنافسة المتزايدة ، والعوائد المنخفضة” التي قد تهدد التقييمات المرتفعة لشاغلي الذكاء الاصطناعى الكبار.
وقال المستثمر الملياردير راي داليو لصحيفة فاينانشال تايمز هذا الأسبوع إن الضجيج من الذكاء الاصطناعى قد غذت “فقاعة” في الأسهم الأمريكية.
إلى ما وراء Nvidia ، كان الخاسرون الكبار هذا الأسبوع هو صانع الرقائق Broadcom و Energy Groups Ge Vernova و Constellation Energy.
لكن العديد من المستثمرين والمحللين يعتقدون أن عملية البيع كانت بمثابة حافة بدلاً من بداية تحول السوق الأساسي.
وقال بيتر أوبنهايمر ، كبير استراتيجيات الأسهم العالمية في جولدمان ساكس: “لا أعتقد (نحن في) فقاعة ولا أعتقد أننا على وشك رؤية انفجار فقاعة”. بدلاً من ذلك ، كان Deepseek مجرد تذكير بأن “شركات التكنولوجيا المهيمنة ليست محصنة من الاضطراب والمنافسة”.
بدت شهية المستثمر لشركات التكنولوجيا الأمريكية غير محفوظة يوم الخميس ، عندما ارتفعت الأسهم في تسلا وميتا بعد أن تعهدت الشركتان بتدفق مليارات الدولارات الأخرى في بناء بنيتها التحتية لمنظمة العفو الدولية.
يعتقد البعض أن بديل Deepseek الرخيص لتطبيق ChatGPT الشهير من Openai يمكن أن يحفز في الواقع إنفاق AI أعلى في الولايات المتحدة. تحدثت ملاحظات محللي البنك الأسبوع الماضي عن ما يسمى Jevons Paradox-النظرية القائلة بأن الطلب على التكنولوجيا مثل الذكاء الاصطناعى سوف يرتفع لأنها تصبح أرخص وأكثر كفاءة في استخدام الطاقة ، مما يؤدي إلى زيادة شاملة في استخدام الطاقة.
“الجميع سلبي (أيضًا). وقال كريستوفر روسباخ ، كبير مسؤولي الاستثمار في NVIDIA ، J Stern & Co ، مشيرًا إلى التزامات الإنفاق الضخمة التي قدمتها مجموعات مثل META.
إنه لا يعتقد أن Nvidia مبالغ فيه ، ويعتقد أن ارتفاع الأرباح ستدعم سعر سهم بعض شركات التكنولوجيا الكبيرة. “قد لا يكون لديك زيادة في التقييم ، لكنك ستستفيد من النمو في الأرباح ، في الإيرادات والتدفقات النقدية.”
يرى ريد هوفمان الرأسمالي ، المؤسس المشارك للملياردير لشركة LinkedIn و Manasai ، اختراق Deepseek باعتباره صعوديًا لقطاع الذكاء الاصطناعي الأوسع.
وقال لصحيفة فاينانشيال إن “ديبسيك ليس مغيرًا للألعاب للهيمنة العالمية لمنظمة العفو الدولية ، لكنها دعوة ترحيبية للاستيقاظ بأن موهبة الصين التنافسية قادرة للغاية”.
“تستخدم العديد من شركات AI الصغيرة في الولايات المتحدة نماذج كبيرة لتدريب نماذجها الأصغر بشكل أكثر كفاءة. لذا فإن نموذج الجودة مثل Deepseek المدربين على استخدام هذا التكتيك هو إشارة إيجابية لما يمكن أن تبنيه شركات الذكاء الاصطناعى الصغيرة في الولايات المتحدة “.
حتى أن البعض يعتقد أن اضطرابات السوق هذا الأسبوع يمكن أن تثير إعادة توازن صحية للسوق الأوسع.
وقال ماركو كولانوفيتش ، كبير استراتيجيين الأسواق العالمية السابقة في JPMorgan – الذي حذر منذ فترة طويلة من مخاطر استقرار السوق من المستثمرين الذين يتراكمون في نفس حفنة من الأسهم والتداول – إن انخفاض NVIDIA بنسبة 17 في المائة يوم الاثنين يجب أن يزود السوق ” ذراع”.
وقال إن عملية بيع الأسبوع الماضي قد تؤدي إلى دوران داخل قطاع التكنولوجيا إلى “المتأخرات” النسبية مثل Apple. “ربما (nvidia) ليس مثل هذا الرهان المؤكد.”
شارك في تقارير إضافية من قبل ماري نوفك وهارييت أغنيو في لندن
