فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
الكاتب هو الرئيس السابق لـ FDIC ومؤلف كتاب “حكايات المال” ، كتب التعليم المالي للأطفال
قال وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسينت إنه يريد إلغاء تحرير النظام المالي بمسؤولية. وقد أشار إلى الإغاثة للبنوك المجتمعية وغيرها من المجالات الصالحة للإصلاح.
لسوء الحظ ، قام أيضًا بطرح أولوية كبيرة على البنك: تخفيف الحدود على “الرافعة المالية”-نسبة ديون البنك إلى حقوق الملكية-والقضاء على هذه القيود بالكامل للاستثمارات في سندات الخزانة قصيرة الأجل. هذا من شأنه أن يعيد الأخطاء التنظيمية التي أدت إلى أزمات مالية سابقة ، مع منح البنوك حوافز قوية لشراء الديون الحكومية على حساب إقراض القطاع الخاص.
سعى المنظمون منذ فترة طويلة إلى الحد من استخدام البنوك المتهورة للرافعة المالية من خلال مطالبةهم بالحفاظ على مستويات الحد الأدنى من رأس المال الأسهم الخاص بهم. وهي تطبق معايير “قائمة على المخاطر” والتي تختلف من الحد الأدنى لرأس المال بناءً على المخاطر المتصورة لفئات مختلفة من الأصول ، و “نسبة الرافعة المالية” التي هي عائق شامل على استخدام البنوك للأموال المستعارة.
بموجب المعايير القائمة على المخاطر ، يمكن للبنوك أن تعزز عوائدها على الأسهم من خلال تخصيص رأس المال للأصول “الآمنة” حيث تتطلب المنظمون مستويات أقل من رأس المال. ومع ذلك ، فإن قدرتهم على التلاعب بمتطلبات المخاطر مقيدة بنسبة الرافعة المالية ، وهو محايد فيما يتعلق بتخصيص رأس المال.
في حين من المفترض أن تبقي قواعد رأس المال المصرفي النظام المالي مستقرًا ، إلا أن القواعد القائمة على المخاطر كانت ، في الماضي ، سببًا رئيسيًا للأزمات المالية. وذلك لأنهم شجعوا البنوك على التوتر في الأنشطة التي ينظر إليها المنظمون (واللوبي المصرفي) على أنها “مخاطر منخفضة” ، ولكن في الواقع لم تكن أي شيء سوى.
كانت الأزمة المالية لعام 2008 مدفوعة بقواعد رأس المال التي تعاملت مع القروض العقارية ، بما في ذلك الأوراق المالية والمشتقات المرتبطة بالرهون العقارية ، مثل المخاطر المنخفضة. هذا يغذي فقاعة الإسكان في الولايات المتحدة أنه عندما انهار ، جلب الاقتصاد العالمي إلى ركبتيها. بعد مرور عام ، تعثر النظام المالي في أوروبا عندما تكبدت البنوك خسائر على الاستثمارات في الديون “الآمنة” لبلدان الاتحاد الأوروبي المتعثرة. مرة أخرى ، تم تحفيز هذه الاستثمارات من خلال قواعد رأس المال القائمة على المخاطر التي تعاملت مع الديون السيادية على أنها لا تخاطر.
في الولايات المتحدة ، كنا محظوظين لأن لدينا نسبة رافعة للبنوك التجارية قبل أزمة عام 2008 التي تحتوي على بعض الأضرار. لكن نسب النفوذ لم تنطبق على البنوك الأوروبية ، حيث مكنت قواعد رأس المال القائمة على المخاطر مستويات كبيرة من الرافعة المالية. بالنظر إلى الفشل المذهل لقواعد رأس المال القائمة على المخاطر ، اعتمد المنظمون في جميع أنحاء العالم نسب الرافعة المالية باعتباره خلفًا للمتطلبات القائمة على المخاطر. وفي الولايات المتحدة ، تم توسيع نسب الرفع وتعزيزها لأكبر البنوك.
منذ فترة طويلة ، اشتكت البنوك الكبيرة من أن نسبة الرافعة المالية من المفترض أن تكون ذاتية ، ولكن في كثير من الأحيان تتطلب رأس مال أكبر من الأسهم من القواعد القائمة على المخاطر ، وبالتالي تصبح قيدًا ملزمًا. لكن نقطة نسبة الرافعة المالية هي إنشاء الحد الأدنى من قاعدة رأس المال كتحقق من المعايير القائمة على المخاطر. إذا كان ذلك ملزمًا في كثير من الأحيان ، فهذا يشير إلى أن النسب المستندة إلى المخاطر يجب تعزيزها ، وليس أن نسبة الرافعة المالية يجب أن تضعف.
تجادل البنوك الكبرى أيضًا بأن نسبة الرافعة المالية تتطلب رأس مال غير ضروري ضد الأموال المحتفظ بها في حسابات الاحتياطي الفيدرالي والاستثمارات في أوراق الخزانة التي تعامل على أنها لا تتعلق بالمخاطر بموجب القواعد القائمة على المخاطر. هذا يسيء سوء نسبة الرافعة المالية ، وهو قيود شاملة على استخدام البنوك للرافعة المالية لتمويل جميع قروضها واستثماراتها. قد يبدو الحد الأدنى لمتطلبات الأسهم البالغة 5 في المائة عالية بالنسبة لديون الخزانة ، ولكنها منخفضة للغاية ، على سبيل المثال ، بالنسبة لقروض تطوير العقارات. على أي حال ، فإن الديون الأمريكية ليست “خالية من المخاطر” لأن ظروف السوق الحديثة قد أوضحت بشكل مؤلم.
ذكرت Bessent أن التخلص من جميع متطلبات رأس المال على سندات الخزانة قصيرة الأجل يمكن أن يؤدي إلى انخفاض معدلاتها بمقدار 0.3 إلى 0.7 نقطة مئوية. صحيح أنه سيوفر حافزًا قويًا للبنوك لشراء المزيد من الديون الحكومية ، وبالتالي خفض العائد. ولكن من المحتمل أيضًا إعادة توجيه رأس المال بعيدًا عن القطاع الخاص إلى خزائن عامة. بعيدًا عن زيادة توافر الائتمان لدعم النمو الاقتصادي ، يمكن أن يكون بمثابة فرامل حيث أن المزيد من الأصول المصرفية ستنتقل إلى Bills أو الجلوس في حسابات الاحتياطي الفيدرالي حيث يمكن للبنوك تحقيق أرباح سهلة.
أي إجراء لخفض تكاليف الفائدة على الدين الوطني الأمريكي يبدو مغريًا ، ولكن من الأفضل تقليم العجز من إضعاف قواعد رأس المال المصرفي. يقال إن الاحتياطي الفيدرالي ، وهي وكالة مستقلة يجب أن تكتب قواعد رأس المال الجديدة ، مترددة في إعفاء ديون الخزانة. إذا حدث ذلك ، فيجب على الأقل الحد من المبلغ الذي يمكن إعفاؤه. كما ينبغي أن تنظر بعناية في سابقة استخدام قواعد رأس المال المصرفي لمعالجة التحديات المالية. قد يكون ذلك أكثر خطورة من الإعفاء نفسه.
