يستعد رائد السندات هوارد لوتنيك لمحاولة ثالثة لكسر قبضة بورصة شيكاغو التجارية على تداول العقود الآجلة للخزانة ، ليأخذ ما يسميه “أحد الاحتكارات الكبرى في أمريكا” مع سوق منافس.
قال رئيس كانتور فيتزجيرالد ، الذي هز أسواق السندات الأمريكية لأول مرة من خلال منصة التداول الإلكترونية eSpeed في أواخر التسعينيات ، في مؤتمر صناعي أن الوسيط BGC Partners الذي يتحكم فيه كانتور قد سعت الآن للحصول على جميع الموافقات اللازمة لمشروعها الجديد وهو يتوقع المسؤول الضوء الأخضر قريبا.
لكن لوتنيك تواجه خصمًا هائلاً في مجموعة CME ، التي جعلها تقييمها البالغ 67 مليار دولار أكبر مجموعة بورصات في العالم من حيث القيمة السوقية. تعتبر مجموعة منتجات أسعار الفائدة ، والتي تشمل عقود الخزينة الآجلة ، أكبر مصدر للإيرادات.
ارتفع التداول في العقود الآجلة للخزانة في السنوات الأخيرة إلى حوالي 550 مليار دولار يوميًا ، وفقًا لحسابات مجموعة CME بناءً على بيانات من المنظمين الماليين. في العام الماضي ، تجاوزت الأحجام تلك الموجودة في سندات الخزانة الفعلية لأول مرة.
في حين أن بيانات حصة السوق المستقلة ليست متاحة بسهولة ، فإن بورصة شيكاغو التجارية لديها هيمنة ساحقة في سوق العقود الآجلة للخزانة ، والتي تُستخدم لمساعدة المستثمرين على المراهنة على تحركات أسعار الفائدة أو التحوط لمحافظهم ضد مخاطر تحركات الأسعار.
ستلتزم البنوك والشركات التجارية المحترفة بأموال جادة. وقال لوتنيك في مؤتمر بايبر ساندلر للتبادلات العالمية في نيويورك الأسبوع الماضي.
حاول Lutnick وآخرون في الماضي كسر قبضة بورصة شيكاغو التجارية ، لكن التجار فضلوا الأسواق الأكثر عمقًا وسيولة في شيكاغو حيث أنه من الأسهل شراء وبيع كميات كبيرة بأقل تأثير على الأسعار.
يمكن للمستثمرين أيضًا تركيز محافظهم في مكان واحد وتعويض مراكزهم في غرفة المقاصة ، مما يوفر عليهم الاضطرار إلى استخدام ملايين الدولارات يوميًا كضمانات ، وهو التأمين المطلوب لدعم صفقاتهم.
يقول لوتنيك إنه تعلم من أخطاء الماضي ، ولا سيما مشروع مشترك فاشل في عام 2007 مع كين جريفين سيتاديل سيكيوريتيز.
“السوق مليئة بالأخطاء والناس جربوها – لقد جربتها. عندما فقدت صفاءتي لم أكن متكاملة رأسياً. لذلك كان لدي منتج رديء ، “قال.
وقال إنه هذه المرة لديه LCH ، أكبر غرفة مقاصة في العالم ، كشريك. ستطلق على منصة BGC اسم FMX ومن المقرر إطلاقها في الربع الثالث. يتم التحكم في LCH من قبل مجموعة بورصة لندن.
كان كرسي CME تيري دافي مسترخيًا عند سؤاله عن FMX.
قال لصحيفة فاينانشيال تايمز: “لقد عرفت هوارد لسنوات عديدة ، وأنا متأكد من أنه ينظر إلى مجمعنا ويقول ،” نعم ، لديك 67 في المائة هوامش تشغيلية “. لن نستلقي ونقول “خذها”. سنكون عدوانيين للغاية في حماية امتيازنا وبنائه في نفس الوقت “.
وأضاف دافي: “طالما أن الجميع يلعبون بنفس مجموعة القواعد ، فأنا على ما يرام مع أي شخص يريد التنافس معنا”.
سلط لوتنيك الضوء على نجاح BGC منذ عام 2018 في بناء منصة جديدة لتداول سندات الخزانة ، حيث قال إن BGC استحوذت على حصة سوقية من أعمال BrokerTec التابعة لـ CME.
قال أحد المحللين المطلعين على كلتا الشركتين: “إنه (لوتنيك) لديه كل المكونات التي يمكن أن تجعله ناجحًا”. “لكن عددًا من الأشخاص حاولوا كسر قلعة CME ولم يفعل ذلك أحد بعد.”
من بين المنافسين السابقين لرائد العقود الآجلة في شيكاغو منصة تداول سندات الخزانة BrokerTec – وهي الآن جزء من CME – بالإضافة إلى منصة Eurex التابعة لشركة Deutsche Börse وبورصة نيويورك للأوراق المالية ولوتنيك.
كافحت شيكاغو جاهدة للتمسك بمنتجاتها المالية الرائدة. قبل جهود لوتنيك في عام 2007 ، كان الرئيس التنفيذي لشركة كانتور فيتزجيرالد في عام 1998 عندما عرضت العقود الآجلة للخزانة بالاشتراك مع مجلس التجارة في نيويورك ، موطن تجارة القطن والبن بالإضافة إلى العقود الآجلة لعصير البرتقال التي ظهرت في فيلم 1983 الاماكن التجارية.
تضمنت المعركة بعد ذلك من مجلس شيكاغو للتجارة ، موطن العقود الآجلة للخزانة والتي أصبحت الآن جزءًا من بورصة شيكاغو التجارية ، مناشدة ضد الموافقة التنظيمية من كانتور ، واصفة إياها بأنها “متقلبة” ، وتهديدًا من قبل مجلس شيكاغو للتجارة بإطلاق تداولها الخاص لعقود القهوة والقطن الثمينة الخاصة بـ NYBOT من بين أمور أخرى.
