افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
كانت أغنية “Crazy In Love” لبيونسيه هي الموسيقى المفضلة للمديرين التنفيذيين في بنك جيه بي مورجان تشيس في يوم المستثمر لهذا العام. ربما كان الرقم الأكثر ملاءمة هو فيلم “Rehab” لإيمي واينهاوس.
جوقتها – “لكنني قلت، لا، لا، لا” – لخصت إلى حد كبير رد رئيس البنك جيمي ديمون على أسئلة المحللين المتكررة حول ما إذا كان البنك سيستثمر المزيد من رأس مال البنك الفائض في عمليات إعادة شراء الأسهم.
إن بنك جيه بي مورجان، البنك الأكبر والأكثر ربحية في البلاد، في وضع يحسد عليه. بلغت نسبة رأس مال الشركة من المستوى الأول للأسهم العادية 15 في المائة في نهاية الربع الأول، مرتفعة من 13.8 في المائة في العام السابق وأعلى بكثير من الحد الأدنى التنظيمي. ويترجم هذا إلى احتياطي يبلغ نحو 54 مليار دولار، وهو رقم من المتوقع أن يتضخم إلى 78 مليار دولار بحلول نهاية الربع الأول من العام المقبل، وفقا لتقديراتها الخاصة. ويعتقد المحللون في بنك مورجان ستانلي أن الرقم قد يصل إلى 90 مليار دولار إذا تم تخفيف المقترحات الخاصة بزيادة رأس مال البنوك (التي يطلق عليها اسم “لعبة نهاية بازل”) في نهاية المطاف.
مع ذلك، رفض ديمون بشكل قاطع فكرة زيادة عمليات إعادة الشراء بما يتجاوز الملياري دولار لكل ربع سنة المخطط لها بالفعل. ليس عندما يتم تداول السهم، الذي وصل إلى مستوى قياسي جديد هذا الشهر، بما يزيد عن ضعف القيمة الدفترية الملموسة.
ديمون على حق في توخي الحذر. ويستمر الحزب في الغضب في سوق سندات الشركات الأمريكية البالغة قيمتها 10 تريليونات دولار، مع اقتراب فروق الائتمان من أدنى مستوياتها منذ عقدين تقريبا. ولكن المستهلكين الأميركيين المنهكين على نحو متزايد يروون قصة أخرى. توقف نمو القروض خارج بطاقات الائتمان عبر أكبر بنوك التجزئة في البلاد. الشركات من ماكدونالدز إلى ستاربكس تكافح من أجل التمسك بالعملاء. في بنك جيه بي مورجان، من المتوقع أن يرتفع صافي الرسوم على قروض بطاقات الائتمان إلى 3.4 في المائة هذا العام قبل أن يرتفع إلى 3.6 في المائة في عام 2025. وذلك مقارنة بمعدل 3.1 في المائة في عام 2019.
بمجرد أن تصبح كبيرًا مثل JPMorgan، فمن الصعب أيضًا العثور على شيء من شأنه أن يحرك الاتصال الهاتفي. وحقق البنك أرباحا صافية بلغت نحو 50 مليار دولار العام الماضي وحقق عائدا على الأسهم العادية الملموسة بنسبة 21 في المائة. وضمن هذا، شكلت الأعمال الاستهلاكية والمجتمعية الضخمة ما يقرب من 43 في المائة من صافي دخل المجموعة. من غير المرجح أن تكون هناك فرصة لشراء بنك آخر مثل First Republic نظرًا للبيئة التنظيمية.
ومع ذلك، فإن ديمون، الذي فاجأ المستثمرين بالإشارة إلى أنه قد يتنحى في غضون خمس سنوات، رفض الاقتراحات التي مفادها أنه ينبغي عليه توزيع صندوق الحرب الخاص بالبنك: “إنها أرباح في المتجر. لا تذهب بعيدا. أنت لم تتخلى عن فرصة مستقبلية من خلال تركها هناك.
ليس لديه الكثير ليخسره من خلال الجلوس على رأس المال الزائد لدى جيه بي مورجان في الوقت الحالي.
