احصل على تحديثات مجانية حول الاستثمار في الصناديق
سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث الاستثمار في الصناديق أخبار كل صباح.
يجب على مديري الصناديق الذين يستثمرون في الأصول التي يصعب بيعها مثل الممتلكات أن يفرضوا رسومًا على العملاء لسحب أموالهم في محاولة لتثبيط الاندفاع نحو الخروج ، كما أوصى المنظمون الماليون العالميون.
نشر مجلس الاستقرار المالي والمنظمة الدولية للجان الأوراق المالية يوم الأربعاء توجيهات لمديري الأصول ، قائلًا إن المستثمرين الذين يسحبون أموالهم من صندوق مفتوح – وهي محفظة تسمح للمستثمرين بضخ الأموال أو سحبها على أساس منتظم – يجب ألا يضروا. يختار العملاء البقاء في الصندوق.
وتأتي هذه الإرشادات في الوقت الذي تتصدى فيه السلطات العالمية لتداعيات الذعر الناجم عن فيروس كورونا الذي اجتاح الأسواق في مارس 2020 ، والذي أجبر المستثمرين على بيع الأصول في “ اندفاعة مقابل النقد ” وفاقم عدم استقرار السوق.
صناديق العقارات على وجه الخصوص ، التي يمكن أن تستغرق أصولها وقتًا للبيع ، تعرضت لضغوط في السنوات الأخيرة حيث يندفع المستثمرون لسحب أموالهم ، خائفين من ارتفاع أسعار الفائدة العالمية وتقييمات العقارات التجارية المنخفضة. يشعر المنظمون بالقلق من أن عمليات الاسترداد يمكن أن تخرج عن نطاق السيطرة إذا أجبروا الصندوق على بيع الأصول غير السائلة بأسعار ضربة قاضية ، مما يثير مخاوف المستثمرين.
قال مارتن مولوني ، الأمين العام لشركة Iosco: “هناك جزء كبير من صناعة الصناديق به أصول غير سائلة كبيرة”.
وأضاف: “هناك بعض المرشحين الواضحين”. “إذا فكرت في الوقت المستغرق للتخلص من أصل الممتلكات ، فهذا طويل جدًا ، أي شهور ، وإذا كنت تعرض على شخص ما استردادًا يوميًا لأصل على الجانب الآخر يستغرق شهورًا للإفراج عنه ، فمن الواضح أنه مشكلة توقيت “.
قامت Blackstone بتقييد عمليات السحب من صندوق الدخل العقاري الخاص بها في ديسمبر ، وبدأت BlackRock هذا العام في سداد أموال المستثمرين العالقين في صندوقها العقاري في المملكة المتحدة منذ أوائل العام الماضي. كما قام مديرو الصناديق في المملكة المتحدة بما في ذلك M&G و Schroders و Columbia Threadneedle أيضًا بتقييد عمليات السحب في صناديقهم العقارية في المملكة المتحدة بعد أن واجهوا طلبات استرداد عالية.
أخذ المنظمون علما. حذر البنك المركزي الأوروبي من “تراجع سيولة السوق وتصحيحات الأسعار” في وقت سابق من هذا العام ، وقال إن الصناديق العقارية المفتوحة معرضة لـ “عدم توافق هيكلي في السيولة بين أصولها ومطلوباتها”.
توصي FSB و Iosco بمجموعة من الطرق لمديري الصناديق المفتوحة لإدارة السيولة. وهي تشمل التسعير المتأرجح ، وهي آلية يتم من خلالها تعديل صافي قيمة الأصول للصندوق بالزيادة أو النقصان عندما يشتري المستثمرون أو يبيعون في صندوق لتعكس التكاليف المتكبدة.
هناك توصية أخرى تتعلق برسوم الاشتراك أو الاسترداد ، حيث يتم فرض رسوم ثابتة على تعويض المستثمرين “لصالح الصندوق لتغطية تكلفة السيولة”.
“يمكن استخدام هذه الأدوات. . . قال جون شيندلر ، الأمين العام لـ FSB:
قال مولوني عن الإجراءات المقترحة: “في الواقع ، إنها تعمل كرسوم”. “يتعلق الأمر بفرض تكلفة على المستثمر المسترد منذ فترة طويلة ، والتي تنشأ عندما يسترد شخص ما من الصندوق.”
وأضاف أن السلطتين تسعيان إلى توفير “نهج أكثر تماسكًا ومنهجية في جميع أنحاء العالم لضمان أن يدفع هؤلاء المستثمرين الذين يغادرون التكلفة كاملة”.
